Alt\u0131n, ABD tahvil getirilerindeki y\u00fckseli\u015f ve dolar\u0131n g\u00fc\u00e7lenmesinin k\u00fcl\u00e7eyi bask\u0131lamas\u0131yla 4.000 $\/ons seviyesinin alt\u0131na geriledi. TD Securities, H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131 kaynakl\u0131 olas\u0131 petrol arz kesintisinin enflasyon beklentilerini yukar\u0131 \u00e7ekmesi ve Federal Rezerv\u2019i k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 duru\u015funu korumaya zorlamas\u0131 halinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131n\u0131n artaca\u011f\u0131n\u0131; piyasan\u0131n da bu y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6nemleri i\u00e7in daha y\u00fcksek politika faizlerini fiyatlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirtiyor. Bu senaryoda fiyatlar, 3.900 $\/ons civar\u0131ndaki uzun vadeli deste\u011fi test edebilir; CTA sat\u0131\u015flar\u0131n\u0131n da devreye girme ihtimaliyle, ta\u015f\u0131ma (carry) ve f\u0131rsat maliyetleri y\u00fckselirken bu seviyenin birka\u00e7 y\u00fcz dolar alt\u0131na sarkabilir.<\/p>\n
G\u00f6r\u00fcn\u00fcmde petrol varsay\u0131mlar\u0131 belirleyici olmaya devam ediyor. Brent\u2019in 90\u2013110 $\/varil band\u0131nda \u00e7er\u00e7evelenmesi, s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 ko\u015fullar\u0131n\u0131 peki\u015ftirerek geri \u00e7ekilmeyi sonbahara uzatabilir ve ilave faiz art\u0131r\u0131m\u0131 fiyatlamalar\u0131n\u0131 g\u00fcndeme getirebilir. TD Securities, \u00e7at\u0131\u015fma kaynakl\u0131 enflasyon bask\u0131s\u0131n\u0131n hafiflemesi ve Fed\u2019in azami istihdam mandat\u0131na do\u011fru pivot yapmas\u0131 halinde bir toparlanma patikas\u0131n\u0131 da ortaya koyuyor; bu durumda getiriler gerileyebilir ve USD zay\u0131flayabilir. Bu ko\u015fullarda, piyasa kat\u0131l\u0131mc\u0131lar\u0131 ve merkez bankalar\u0131ndan gelecek yenilenen talep alt\u0131n\u0131 5.300 $\/ons \u00fczerindeki yeni rekorlara ta\u015f\u0131yabilir; zamanlama olarak gelecek y\u0131l\u0131n ortas\u0131 i\u015faret edilirken, e\u015fik seviye 5.350 $+ olarak belirtiliyor.<\/p>\n
Alt\u0131n\u0131n ons ba\u015f\u0131na 4.000 $ seviyesinin alt\u0131na k\u0131r\u0131lmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan, y\u00fcksek faizler ve g\u00fc\u00e7l\u00fc dolar\u0131n etkisiyle bask\u0131 g\u00f6rmeye devam etti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131 ile ba\u011flant\u0131l\u0131 s\u00fcregelen petrol \u015foku enflasyon beklentilerini y\u00fcksek tutuyor. Bu durum, Federal Rezerv\u2019i k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 politikas\u0131n\u0131 s\u00fcrd\u00fcrmeye zorluyor; bu da k\u0131sa vadede alt\u0131n i\u00e7in olumlu de\u011fil.<\/p>\n
Son veriler bu temkinli g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc destekliyor: May\u0131s ay\u0131na ili\u015fkin son T\u00fcketici Fiyat Endeksi (T\u00dcFE) verisi enflasyonun inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde %5,2\u2019de kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterirken, Brent vadeli i\u015flemleri varil ba\u015f\u0131na 105 $ seviyesinde y\u00fcksek seyretmeye devam ediyor. Fed fonlama faizi halihaz\u0131rda %6,00 d\u00fczeyinde; bu da getiri \u00fcretmeyen bir varl\u0131k olan alt\u0131n\u0131 elde tutman\u0131n maliyetini olduk\u00e7a art\u0131r\u0131yor. Bu ortam\u0131n alt\u0131n\u0131 ons ba\u015f\u0131na 3.900 $ civar\u0131ndaki uzun vadeli deste\u011fini test etmeye y\u00f6neltece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda, daha fazla zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131\u2014hatta 3.900 $ seviyesinin birka\u00e7 y\u00fcz dolar alt\u0131na do\u011fru sert bir hareketi\u2014\u00f6ng\u00f6rmenin en do\u011fru yakla\u015f\u0131m olaca\u011f\u0131 kanaatindeyiz. T\u00fcrev piyasalar\u0131, A\u011fustos vadeli ve 3.800 $ kullan\u0131m fiyat\u0131 civar\u0131ndaki sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131na talepte belirgin bir art\u0131\u015fa i\u015faret ediyor. Bu, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n otomatik trend izleyen fonlar\u0131n (CTA) sat\u0131\u015flar\u0131 h\u0131zland\u0131rabilece\u011fi bir senaryoda d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn s\u00fcrmesine pozisyon ald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor.<\/p>\n
K\u0131sa vadeli bir i\u015flem i\u00e7in, beklenen geri \u00e7ekilmeden faydalan\u0131rken riski y\u00f6netmek ad\u0131na sat\u0131m opsiyonu al\u0131m\u0131n\u0131 veya ay\u0131 (bear) call spread stratejilerini de\u011ferlendirebiliriz. Mevcut piyasa ko\u015fullar\u0131, do\u011frudan uzun pozisyon ta\u015f\u0131may\u0131 desteklemiyor. Petrol \u015fokunun sonbahara sarkma riski, piyasan\u0131n ek faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 fiyatlamas\u0131na dahi yol a\u00e7abilir ve bu da metal \u00fczerinde ek bask\u0131 olu\u015fturur.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, Fed s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmas\u0131n\u0131n ilk a\u015famada alt\u0131n\u0131 sert \u015fekilde bask\u0131lad\u0131\u011f\u0131, ard\u0131ndan nihai bir politika de\u011fi\u015fiminin g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ralliye zemin haz\u0131rlad\u0131\u011f\u0131 ge\u00e7mi\u015f d\u00f6ng\u00fcleri and\u0131r\u0131yor. Mevcut zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131, olaya ba\u011fl\u0131 ve ge\u00e7ici bir d\u00fczeltme olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. 3.900 $ deste\u011finin alt\u0131na olas\u0131 anlaml\u0131 bir sarkma, uzun vadeli pozisyon in\u015fa etmek i\u00e7in stratejik bir f\u0131rsat olarak de\u011ferlendirilmelidir.<\/p>\n
Daha uzun bir zaman ufkuna sahip olanlar i\u00e7in, yeni zirvelere do\u011fru olas\u0131 toparlanma plan\u0131 yapman\u0131n zaman\u0131. 2027 ortas\u0131 vadeli, 5.000 $ \u00fczeri kullan\u0131m fiyatlar\u0131na sahip uzun vadeli al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131nda birikim yapmay\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Petrol piyasas\u0131 istikrar kazand\u0131\u011f\u0131nda ve Fed pivot yapt\u0131\u011f\u0131nda, daha d\u00fc\u015f\u00fck tahvil getirileri ve daha zay\u0131f dolar\u0131n bo\u011fa piyasas\u0131n\u0131n bir sonraki aya\u011f\u0131n\u0131 beslemesiyle g\u00fc\u00e7l\u00fc bir toparlanma bekliyoruz.<\/p>\n\n\n\n