ABD toptan stoklar\u0131 May\u0131s\u2019ta %0,3 artarak %0,2\u2019lik beklentiyi a\u015ft\u0131. Veri, toptanc\u0131lar\u0131n elindeki stoklar\u0131n ay boyunca \u00f6ng\u00f6r\u00fclenden daha h\u0131zl\u0131 y\u00fckseldi\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Ger\u00e7ekle\u015fme, stoklar\u0131 tahminlerin 0,1 y\u00fczde puan \u00fczerinde b\u0131rak\u0131rken, piyasalar\u0131n fiyatlad\u0131\u011f\u0131ndan daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir birikime dikkat \u00e7ekti. A\u00e7\u0131klamada ilave bir k\u0131r\u0131l\u0131m payla\u015f\u0131lmad\u0131.<\/p>\n
May\u0131s ay\u0131na ili\u015fkin beklentiyi a\u015fan toptan stok verisi, olas\u0131 bir ekonomik yava\u015flamaya i\u015faret ediyor. Bu durum, mallar\u0131n perakendecilere beklenildi\u011fi kadar h\u0131zl\u0131 gitmedi\u011fini ve t\u00fcketici talebinin zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131na dair sinyal verdi\u011fini g\u00f6steriyor. Bu, gelecek \u00e7eyrekte \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131klar\u0131 \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fabilece\u011fine y\u00f6nelik erken bir i\u015faret niteli\u011finde.<\/p>\n
Buna kar\u015f\u0131l\u0131k, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 haftada hisse endeksi t\u00fcrevlerinde daha defansif bir duru\u015f de\u011ferlendirmekteyiz. Bu, S&P 500 \u00fczerine put opsiyonu almak veya Temmuz\u2019da olas\u0131 bir piyasa geri \u00e7ekilmesine kar\u015f\u0131 korunma amac\u0131yla d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6nl\u00fc put spread\u2019leri kurmak gibi ad\u0131mlar\u0131 i\u00e7erebilir. Ama\u00e7, yava\u015flayan b\u00fcy\u00fcmenin tetikleyebilece\u011fi bir gerilemeye kar\u015f\u0131 sermayeyi korumak.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fc\u015f, Haziran ISM \u0130malat PMI verisinin 49,2\u2019ye gerileyerek fabrika sekt\u00f6r\u00fcnde daralmaya i\u015faret etmesiyle de g\u00fc\u00e7leniyor. Ayr\u0131ca ge\u00e7en hafta a\u00e7\u0131klanan son perakende sat\u0131\u015f verileri ayl\u0131k bazda %0,4 d\u00fc\u015f\u00fc\u015f g\u00f6stererek t\u00fcketici harcamalar\u0131na dair endi\u015feleri art\u0131rd\u0131. Bu veriler birlikte, so\u011fuyan bir ekonomiye i\u015faret eden tutarl\u0131 bir tablo ortaya koyuyor.<\/p>\n
Yava\u015flayan bir ekonomi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131, faizlere ili\u015fkin g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc de de\u011fi\u015ftiriyor. Getirilerde d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften faydalanan t\u00fcrevlerde de\u011fer g\u00f6r\u00fcyoruz; \u00f6rne\u011fin 10 y\u0131ll\u0131k Hazine tahvili vadeli i\u015flemlerinde uzun pozisyonlar. Daha zay\u0131f bir ekonomi, Fed\u2019in faiz art\u0131r\u0131m\u0131 d\u00f6ng\u00fcs\u00fcne ara verme ihtimalini veya y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6nemlerinde indirimleri dahi g\u00fcndemine almas\u0131n\u0131 daha olas\u0131 k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
Tarihsel olarak, stok\/sat\u0131\u015f oran\u0131ndaki kal\u0131c\u0131 y\u00fckseli\u015fler ekonomik durgunluklar\u0131n \u00f6ncesinde g\u00f6r\u00fclm\u00fc\u015ft\u00fcr; 2008 resesyonuna giden aylarda oldu\u011fu gibi. O d\u00f6nem de stok birikimleri, piyasan\u0131n ba\u015flang\u0131\u00e7ta g\u00f6z ard\u0131 etti\u011fi erken bir uyar\u0131 sinyali olmu\u015ftu. Mevcut sinyali benzer bir ciddiyetle ele al\u0131yoruz.<\/p>\n
Ayr\u0131ca volatilitenin d\u00fc\u015f\u00fck fiyatland\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor, bu nedenle VIX vadeli i\u015flemlerinde uzun pozisyonlar\u0131 veya al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 cazip buluyoruz. Sekt\u00f6r taraf\u0131nda ise iste\u011fe ba\u011fl\u0131 t\u00fcketim (consumer discretionary) ve sanayi hisselerinde temkinliyiz; XLY veya XLI gibi ETF\u2019ler \u00fczerinde put opsiyonlar\u0131yla korunma de\u011ferlendirebiliriz. Bu sekt\u00f6rler i\u015f d\u00f6ng\u00fcs\u00fcne y\u00fcksek duyarl\u0131l\u0131k ta\u015f\u0131r ve olas\u0131 bir zay\u0131flamada ilk geri \u00e7ekilebilecek alanlar aras\u0131nda yer al\u0131r.<\/p>\n
\u0130leriye d\u00f6n\u00fck olarak oda\u011f\u0131m\u0131z yakla\u015fan 2\u00c7 GSYH verileri ve bir sonraki tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam raporu olacak. Bu veriler, stok birikiminin ge\u00e7ici bir sapma m\u0131 yoksa daha belirgin bir ekonomik so\u011fuman\u0131n ba\u015flang\u0131c\u0131 m\u0131 oldu\u011funu teyit etmede kritik rol oynayacak. Stratejimiz, gelecek veriye g\u00f6re h\u0131zl\u0131 uyum sa\u011flayacak \u015fekilde esnek kalacak.<\/p>\n\n\n\n