New York Fed Ba\u015fkan\u0131 John Williams, politikan\u0131n mevcut ko\u015fullar i\u00e7in \u201ciyi konumland\u0131\u011f\u0131n\u0131\u201d s\u00f6ylerken, enflasyonun ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) %2 hedefin\u0259 beklenenden daha uzun s\u00fcrede d\u00f6nebilece\u011fi uyar\u0131s\u0131nda bulundu. Per\u015fembe g\u00fcn\u00fc yay\u0131mlanan bir konu\u015fma metninde Williams, %2\u2019ye ula\u015fma i\u00e7in \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fc takvimi 2027\u2019den 2028\u2019e erteledi; buna kar\u015f\u0131n fiyat istikrar\u0131n\u0131 yeniden tesis etmenin \u201czorunlu\u201d oldu\u011funu vurgulamay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc. Williams, enflasyonun bu y\u0131l yakla\u015f\u0131k %3,5 seviyesine \u0131l\u0131mlamas\u0131n\u0131, ard\u0131ndan fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n yaln\u0131zca kademeli bi\u00e7imde gerilemesini bekliyor.<\/p>\n
ABD ekonomisinin Orta Do\u011fu\u2019daki sava\u015f\u0131n ekonomik etkilerine kar\u015f\u0131 diren\u00e7li kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yleyen Williams, \u00e7at\u0131\u015fmaya ba\u011fl\u0131 aksamalar\u0131n yak\u0131nda \u00e7\u00f6z\u00fclmesi halinde bunun baz\u0131 enflasyon bask\u0131lar\u0131n\u0131 azaltabilece\u011fini savundu. Williams, b\u00fcy\u00fcmenin yakla\u015f\u0131k %2,25 olmas\u0131n\u0131 beklerken i\u015fsizli\u011fin 2028\u2019de %4\u2019e gerileyece\u011fini \u00f6ng\u00f6rd\u00fc. Ayr\u0131ca s\u00fcrekli repo (standing repo) operasyonlar\u0131n\u0131n faiz oran\u0131 bask\u0131s\u0131n\u0131 s\u0131n\u0131rlamak i\u00e7in kilit bir ara\u00e7 olmaya devam etti\u011fini, Fed\u2019in gerekti\u011finde rezerv y\u00f6netimi kapsam\u0131nda al\u0131mlar\u0131 ayarlayaca\u011f\u0131n\u0131 ekledi. FXS Speech Tracker skoru 5,7\/10\u2019luk baz de\u011fere kar\u015f\u0131 6\/10 olurken, FXS Fed Sentiment Index ise 121,05 ile de\u011fi\u015fmedi.<\/p>\n
Fed\u2019in daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek faiz sinyali verdi\u011fini g\u00f6r\u00fcyoruz. %2\u2019lik enflasyon hedefinin art\u0131k 2028\u2019e \u00f6telenmesiyle, yak\u0131n vadede faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 belirgin \u015fekilde azald\u0131. Bu \u015fahin duru\u015f, enflasyonun yenilgiye u\u011frat\u0131ld\u0131\u011f\u0131ndan emin olmak i\u00e7in Fed\u2019in g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ekonomiyi tolere etmeye istekli oldu\u011funu peki\u015ftiriyor.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc son ekonomik veriler de destekliyor. May\u0131s 2026 T\u00dcFE raporu \u00e7ekirdek enflasyonu inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde %3,6\u2019da g\u00f6sterirken, istihdam raporu 215 binlik g\u00fc\u00e7l\u00fc bir art\u0131\u015fa i\u015faret etti. Bu g\u00f6stergeler Fed\u2019in politikay\u0131 gev\u015fetmeyi de\u011ferlendirmesi i\u00e7in fazla bir neden b\u0131rakm\u0131yor.<\/p>\n
Opsiyon yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu, Fed\u2019in patikas\u0131n\u0131n \u015fimdilik kilitli g\u00f6r\u00fcnmesi nedeniyle faiz vadeli i\u015flemlerinde volatilite sat\u0131\u015f\u0131 stratejisini \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor. Belirli bir bant i\u00e7inde seyir bekliyoruz; ancak yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n, ba\u015fl\u0131ca enflasyon ve istihdam verileri etraf\u0131nda volatilite s\u0131\u00e7ramalar\u0131na kar\u015f\u0131 temkinli olmas\u0131 gerekiyor. Y\u00fcksek k\u0131sa vadeli faizlerden gelen y\u00fcksek \u201ccarry\u201d, k\u0131sa vadeli opsiyonlar\u0131 \u00f6zellikle pahal\u0131 k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
Bu do\u011frultuda, daha g\u00fcvercin merkez bankalar\u0131na sahip para birimlerine kar\u015f\u0131 ABD Dolar\u0131\u2019n\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc kalmas\u0131n\u0131 bekliyoruz. Bu ortam, g\u00fc\u00e7l\u00fc dolara kar\u015f\u0131 pozisyonlar\u0131n d\u00fczenli olarak ters k\u00f6\u015fe oldu\u011fu 2023-2024 d\u00f6nemini hat\u0131rlat\u0131yor. D\u00fcz veya ters getiri e\u011frisinden fayda sa\u011flayan t\u00fcrev pozisyonlar da cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n
Piyasa art\u0131k bu ger\u00e7e\u011fe uyum sa\u011fl\u0131yor; Fed Funds vadeli i\u015flemleri de bu \u015fahin yorumlar\u0131 fiyatl\u0131yor. CME FedWatch Tool, 2026 sonuna kadar bir faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n %20\u2019nin alt\u0131nda oldu\u011funa i\u015faret ediyor. Bu yeniden fiyatlaman\u0131n s\u00fcrerek, uzun vadeli faiz oranlar\u0131na duyarl\u0131 varl\u0131klar \u00fczerinde bask\u0131 yaratmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n