G\u00fcney Kore Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoK) imalat Sanayi \u0130\u015f Anketi Endeksi (BSI) Temmuz\u2019da s\u0131n\u0131rl\u0131 geriledi. Man\u015fet endeks 79\u2019a inerek bir \u00f6nceki d\u00f6nemdeki 80 seviyesinden d\u00fc\u015ft\u00fc.<\/p>\n
Bir puanl\u0131k gerileme, merkez bankas\u0131n\u0131n anketine g\u00f6re imalat sekt\u00f6r\u00fcnde duyarl\u0131l\u0131kta m\u00fctevaz\u0131 bir bozulmaya i\u015faret ediyor. BSI\u2019\u0131n 100\u2019\u00fcn alt\u0131nda olmas\u0131, ko\u015fullar\u0131n iyile\u015fti\u011fini belirten firmalardan daha fazlas\u0131n\u0131n \u015fartlar\u0131n k\u00f6t\u00fcle\u015fti\u011fini bildirdi\u011fi anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n
Temmuz ay\u0131na ili\u015fkin ileriye d\u00f6n\u00fck imalat duyarl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n 79\u2019a geriledi\u011fini ve ge\u00e7en ayki 80 seviyesinin alt\u0131na indi\u011fini g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu, imalat\u00e7\u0131lar aras\u0131ndaki k\u00f6t\u00fcmserli\u011fin yaln\u0131zca kal\u0131c\u0131 olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131, ayn\u0131 zamanda hafif de olsa derinle\u015fti\u011fini g\u00f6steriyor. Bu t\u00fcr bir duyarl\u0131l\u0131k, \u00e7o\u011fu zaman sanayi \u00fcretimi ve ihracatta yava\u015flaman\u0131n \u00f6nc\u00fcs\u00fc olur.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, son ticaret verileriyle de uyumlu. G\u00fcney Kore\u2019nin kilit yar\u0131 iletken ihracat\u0131 May\u0131s\u2019ta y\u0131ll\u0131k bazda yaln\u0131zca %2,1 artt\u0131; bu oran, ilk \u00e7eyrekteki %5,3\u2019l\u00fck ortalamaya k\u0131yasla belirgin bir yava\u015flamaya i\u015faret ediyor. Ayr\u0131ca Kore\u2019nin ba\u015fl\u0131ca ticaret ortaklar\u0131ndan \u00c7in\u2019deki imalat PMI verilerinin kayda de\u011fer bir geni\u015flemeye i\u015faret etmedi\u011fini g\u00f6zlemliyoruz. Bu da, Kore ekonomisinin kritik itici g\u00fcc\u00fc olan d\u0131\u015f talebin zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Kore wonu \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. USD\/KRW paritesi halihaz\u0131rda 1.380 seviyesi civar\u0131nda yatay seyrederken, bu olumsuz duyarl\u0131l\u0131k yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc k\u0131r\u0131lma i\u00e7in kataliz\u00f6r olabilir. Bu nedenle USD\/KRW vadeli kontratlar\u0131nda uzun pozisyonlar\u0131 veya al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu duyarl\u0131l\u0131k, b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde imalat\u00e7\u0131-ihracat\u00e7\u0131 devlerin a\u011f\u0131rl\u0131kta oldu\u011fu KOSPI endeksi a\u00e7\u0131s\u0131ndan da olumsuz bir r\u00fczg\u00e2r olu\u015fturuyor. Tarihsel olarak BSI\u2019\u0131n 80 e\u015fi\u011finin alt\u0131nda kald\u0131\u011f\u0131 d\u00f6nemler, takip eden ayda s\u0131kl\u0131kla %3-5 band\u0131nda piyasa d\u00fczeltmelerine zemin haz\u0131rlad\u0131. A\u011fustos vadeli, kullan\u0131m fiyat\u0131 spotun \u00fczerinde olan (out-of-the-money) KOSPI sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131n olas\u0131 bir geri \u00e7ekilmeye kar\u015f\u0131 maliyet-etkin bir korunma sa\u011flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n