ABD Hazine tahvil getirileri, H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019n\u0131n yeniden a\u00e7\u0131lmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan petrol fiyatlar\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn enflasyon endi\u015felerini azaltmas\u0131yla \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc e\u011frinin genelinde geriledi. ABD Dolar Endeksi (DXY) %0,22\u2019nin \u00fczerinde y\u00fckselerek 101,62\u2019ye \u00e7\u0131karken, West Texas Intermediate (WTI) %4 d\u00fc\u015f\u00fc\u015fle varil ba\u015f\u0131na yakla\u015f\u0131k 70,00 dolara indi.<\/p>\n\n
10 y\u0131ll\u0131k ABD tahvil faizi yakla\u015f\u0131k 10 baz puan gerileyerek %2 d\u00fc\u015f\u00fc\u015fle %4,40\u2019a indi. Enflasyon beklentileri de so\u011fudu: 5 ve 10 y\u0131ll\u0131k ba\u015fa ba\u015f (breakeven) oranlar s\u0131ras\u0131yla %2,24 ve %2,21 seviyesinde bulunurken, bu g\u00f6stergeler nisan ortas\u0131nda %2,72 ve %2,5 ile zirve yapm\u0131\u015ft\u0131. Ge\u00e7en hafta, arz kesintisi riskleri ve \u015fahin bir Fed e\u011filiminin etkisiyle getiriler y\u00fckselmi\u015f; y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde daha y\u00fcksek faiz beklentileri g\u00fc\u00e7lenmi\u015fti. 29 Temmuz toplant\u0131s\u0131 i\u00e7in piyasalar, politika faizinde de\u011fi\u015fiklik olmama olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %60, Fed fonlama faizinde art\u0131\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 ise %40 olarak fiyatl\u0131yor. Odak \u015fimdi \u00c7ekirdek PCE Fiyat Endeksi, 2026 1\u00c7 GSYH, Dayan\u0131kl\u0131 Mal Sipari\u015fleri ve i\u015fsizlik maa\u015f\u0131 ba\u015fvurular\u0131na \u00e7evrildi.<\/p>\n\n
H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019n\u0131n yeniden a\u00e7\u0131lmas\u0131yla birlikte petrol fiyatlar\u0131nda belirgin bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f g\u00f6r\u00fcyoruz; WTI ham petrol varil ba\u015f\u0131na yakla\u015f\u0131k 70 dolara geriledi. Bu durum, enflasyon korkular\u0131n\u0131 an\u0131nda yat\u0131\u015ft\u0131rarak 10 y\u0131ll\u0131k ABD tahvil faizini %4,40\u2019a do\u011fru \u00e7ekti. Bu, piyasan\u0131n yaz aylar\u0131nda enflasyonda s\u0131\u00e7rama endi\u015fesinin h\u0131zla zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131na dair net bir sinyal.<\/p>\n\n
Bu de\u011fi\u015fim, Fed\u2019in bir sonraki ad\u0131m\u0131na ili\u015fkin bak\u0131\u015f\u0131m\u0131z\u0131 da etkiledi. CME FedWatch arac\u0131ndan gelen en g\u00fcncel verilere g\u00f6re, Fed\u2019in 29 Temmuz toplant\u0131s\u0131nda faizi sabit tutma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 art\u0131k yakla\u015f\u0131k %70\u2019e g\u00fc\u00e7lenmi\u015f durumda. Y\u0131ll\u0131k bazda daha \u0131l\u0131ml\u0131 %2,6 gelen son \u00c7ekirdek PCE verisinin, politika yap\u0131c\u0131lara \u201cbekle-g\u00f6r\u201d i\u00e7in fazlas\u0131yla gerek\u00e7e sundu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Opsiyon trader\u2019lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu ortam, daha d\u00fc\u015f\u00fck piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. VIX endeksi \u015fimdiden 15\u2019in alt\u0131na inerek piyasadaki korkunun azald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi. Bu sakin ortamdan fayda sa\u011flayan stratejiler de\u011ferlendirilebilir; \u00f6rne\u011fin istikrarl\u0131, b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli hisselerde covered call veya nakit teminatl\u0131 (cash-secured) put ile prim sat\u0131\u015f\u0131.<\/p>\n\n
Faiz piyasalar\u0131nda, daha az agresif bir Fed beklentisine g\u00f6re pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 g\u00fcncelliyoruz. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda getirilerin kademeli olarak gerileyebilece\u011fi \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fcyle Hazine tahvili vadeli kontratlar\u0131nda (Treasury note futures) bir f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz. Tarihsel olarak bu t\u00fcr pozitif arz \u015foklar\u0131, merkez bankas\u0131na sab\u0131rl\u0131 olma alan\u0131 a\u00e7ar; bu da faizlerde yukar\u0131 y\u00f6n\u00fc s\u0131n\u0131rlayabilir.<\/p>\n\n
Getiriler d\u00fc\u015fmesine ra\u011fmen ABD Dolar Endeksi\u2019nin \u015fa\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 bi\u00e7imde g\u00fc\u00e7l\u00fc kalarak 101,60\u2019\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131kmas\u0131 dikkat \u00e7ekiyor. Bunun, di\u011fer b\u00fcy\u00fck para birimlerindeki artan zay\u0131fl\u0131ktan kaynaklanmas\u0131 muhtemel; zira hem Avrupa Merkez Bankas\u0131 hem de Japonya Merkez Bankas\u0131 son d\u00f6nemde daha g\u00fcvercin bir duru\u015fa i\u015faret etti. Bu nedenle dolara kar\u015f\u0131 pozisyon al\u0131rken temkinli olmak gerekir; EUR\/USD gibi paritelerde bu ayr\u0131\u015fmay\u0131 opsiyonlarla de\u011ferlendirmek g\u00fcndeme gelebilir.<\/p>\n\n
Ham petrol t\u00fcrevlerinde ise k\u0131sa vadeli bask\u0131 net bi\u00e7imde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc. H\u00fcrm\u00fcz geriliminin \u00e7\u00f6z\u00fclmesi, piyasadan \u00f6nemli bir arz riski primini \u00e7\u0131kard\u0131. WTI\u2019\u0131n yak\u0131n vadede daha y\u00fcksek seviyeleri geri almakta zorlanmas\u0131n\u0131 bekliyoruz; bu da bear call spread gibi k\u0131sa vadeli d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6nl\u00fc veya n\u00f6tr stratejileri uygulanabilir k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n\n\n\n