Nordea, ABD\u2013Japonya getiri fark\u0131 geni\u015f kalmaya devam ederken USD\/JPY\u2019nin y\u00fcksek seviyelerde kalmas\u0131n\u0131 bekliyor. Banka, Fed\u2019in \u015fahin duru\u015funu s\u00fcrd\u00fcrmesi ve ABD tahvil getirilerinin Japonya\u2019n\u0131n olduk\u00e7a \u00fczerinde seyretmesiyle bu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc destekliyor. Nordea ayr\u0131ca, kademeli bir normalle\u015fme s\u00fcreci ya\u015fansa bile Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoJ) politikay\u0131 uzun s\u00fcre olduk\u00e7a destekleyici tutaca\u011f\u0131 varsay\u0131m\u0131nda. Bu \u00e7er\u00e7evede, k\u0131sa vadeli g\u00f6r\u00fcn\u00fcm dolar kar\u015f\u0131s\u0131nda Japon yeninde zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131n s\u00fcrmesine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
BoJ\u2019nin getiri e\u011frisi kontrol\u00fc (YCC) \u00e7er\u00e7evesinde yap\u0131labilecek ilave ayarlamalar\u0131n muhtemelen kademeli olaca\u011f\u0131 ve bu nedenle tek ba\u015f\u0131na yak\u0131n vadede JPY\u2019nin USD kar\u015f\u0131s\u0131nda kal\u0131c\u0131 \u015fekilde g\u00fc\u00e7lenmesini tetiklemeye yetmeyece\u011fi belirtiliyor. De\u011ferlendirmede ayr\u0131ca, parite \u00e7ok h\u0131zl\u0131 y\u00fckselirse veya son zirvelerin belirgin \u015fekilde \u00fczerine \u00e7\u0131karsa Japon yetkililerden s\u00f6zl\u00fc ya da do\u011frudan d\u00f6viz m\u00fcdahalesi gelebilece\u011fi ihtimaline dikkat \u00e7ekiliyor; ancak tahminin tekrarlanan b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli ad\u0131mlara dayanmad\u0131\u011f\u0131 vurgulan\u0131yor. Makale bir yapay zek\u00e2 arac\u0131 kullan\u0131larak \u00fcretildi ve bir edit\u00f6r taraf\u0131ndan g\u00f6zden ge\u00e7irildi.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda USD\/JPY i\u00e7in ana belirleyicinin ABD ile Japonya aras\u0131ndaki geni\u015f faiz fark\u0131 oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Fed\u2019in politika faizini %4,5 seviyesinde tutmas\u0131na kar\u015f\u0131l\u0131k BoJ\u2019nin politika faizinin yaln\u0131zca %0,25 olmas\u0131, uzun dolar pozisyonu ta\u015f\u0131maktan elde edilen pozitif ta\u015f\u0131ma getirisini (carry) olduk\u00e7a cazip k\u0131lmaya devam ediyor. Bu temel farkl\u0131l\u0131k, kurun y\u00fcksek seviyelerde kalmas\u0131n\u0131 destekliyor.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm \u00e7er\u00e7evesinde, gelir yaratmak amac\u0131yla USD\/JPY\u2019de paran\u0131n d\u0131\u015f\u0131nda (out-of-the-money) sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 sat\u0131lmas\u0131n\u0131n uygulanabilir bir strateji oldu\u011funa inan\u0131yoruz. Parite h\u00e2lihaz\u0131rda 162 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6r\u00fcrken, bir ayl\u0131k opsiyonlarda ima edilen oynakl\u0131k %8,5 gibi g\u00f6rece \u0131l\u0131ml\u0131 bir seviyede seyrediyor; bunu, yenin sert \u015fekilde g\u00fc\u00e7lenmesi riskini \u00fcstlenmek i\u00e7in makul bir fiyatlama olarak de\u011ferlendiriyoruz. Bu yakla\u015f\u0131m, paritenin muhtemelen yatay ya da kademeli yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc seyrini s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fc bir senaryoda yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n prim toplamalar\u0131na imk\u00e2n tan\u0131r.<\/p>\n
Bununla birlikte, \u00f6zellikle parite 165 seviyesine do\u011fru h\u0131zl\u0131 bir hareket ederse Japon yetkililerden m\u00fcdahale riski bulundu\u011funu g\u00f6z \u00f6n\u00fcnde bulundurmal\u0131y\u0131z. 2022 sonu ve 2024 ortas\u0131ndaki m\u00fcdahaleler s\u0131ras\u0131nda g\u00f6r\u00fclen \u00e7ok yenlik sert d\u00fc\u015f\u00fc\u015fler, bu kuyruk riskini (tail risk) net bi\u00e7imde hat\u0131rlat\u0131yor. Bu nedenle, ani ve keskin bir d\u00f6n\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 portf\u00f6y korumas\u0131 olarak ucuz, \u00e7ok daha paran\u0131n d\u0131\u015f\u0131nda (far out-of-the-money) sat\u0131m opsiyonlar\u0131 sat\u0131n al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
Tahvil piyasalar\u0131ndaki ayr\u0131\u015fma da g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor: ABD 10 y\u0131ll\u0131k Hazine tahvili getirisi %4,75 seviyesindeyken, 10 y\u0131ll\u0131k Japon devlet tahvili getirisi %1,1 d\u00fczeyinde. BoJ bir ba\u015fka k\u00fc\u00e7\u00fck politika ayarlamas\u0131na i\u015faret etse bile, bu denli b\u00fcy\u00fck fark\u0131n spot kur \u00fczerindeki etkisini s\u0131n\u0131rl\u0131 tutarak hamleyi muhtemelen absorbe edece\u011fi de\u011ferlendiriliyor. Bu ortam, bu kanaati yans\u0131tmak ve pozitif \u201croll yield\u201d getirisi yakalamak i\u00e7in uzun USD\/JPY vadeli i\u015flem pozisyonlar\u0131n\u0131 (futures) daha do\u011frudan bir ara\u00e7 h\u00e2line getiriyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nordea uyar\u0131yor: USD\/JPY y\u00fcksek kalabilir. Fed \u015fahin, ABD-Japonya faiz\/getiri fark\u0131 geni\u015f; BoJ uzun s\u00fcre gev\u015fek. Strateji: OTM put satarak prim, m\u00fcdahale riskine kar\u015f\u0131 far OTM putla korunma.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47801,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-49735","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49735","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49735"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49735\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47801"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49735"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49735"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49735"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}