ABD\u2019de t\u00fcketici fiyatlar\u0131 May\u0131s\u2019ta ayl\u0131k bazda %0,5 artt\u0131 ve piyasa beklentileriyle uyumlu ger\u00e7ekle\u015fti. Veri, fiyat istatistiklerindeki son dalgalanman\u0131n ard\u0131ndan k\u0131sa vadede enflasyon ivmesinin istikrarl\u0131 seyretti\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
A\u00e7\u0131klanan rakam, yetkililerin enflasyonun hedeflerle uyumlu bir h\u0131zda d\u00fc\u015f\u00fcp d\u00fc\u015fmedi\u011fini de\u011ferlendirdi\u011fi bir d\u00f6nemde Fed\u2019in politika patikas\u0131na odaklan\u0131lmas\u0131n\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. Ayl\u0131k art\u0131\u015f\u0131n tahminlere paralel gelmesi, faiz fiyatlamas\u0131nda k\u0131sa vadede belirgin bir s\u00fcrpriz yaratmazken; son verilerin fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n halen mevcut oldu\u011funa i\u015faret etmesi dikkat \u00e7ekiyor.<\/p>\n
May\u0131s enflasyon verisi %0,5 ile piyasan\u0131n fiyatlad\u0131\u011f\u0131 seviyeye tam olarak geldi. S\u00fcrpriz olmad\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in bug\u00fcn piyasalarda b\u00fcy\u00fck bir \u015fok g\u00f6rm\u00fcyoruz. Ancak bu sakinlik, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki yolun oldu\u011fundan daha sorunsuz g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fc yan\u0131lt\u0131c\u0131 bir tablo yarat\u0131yor olabilir.<\/p>\n
Bizce bu veri, enflasyonun yap\u0131\u015fkan kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve umuldu\u011fu kadar h\u0131zl\u0131 so\u011fumad\u0131\u011f\u0131n\u0131 teyit ediyor. Ayl\u0131k %0,5\u2019lik art\u0131\u015f y\u0131ll\u0131kland\u0131r\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda %6\u2019n\u0131n \u00fczerine i\u015faret ediyor; bu seviye Fed\u2019in g\u00f6rmezden gelemeyece\u011fi kadar y\u00fcksek. Bu tek seferlik bir durum de\u011fil; son bir y\u0131lda \u00e7ekirdek hizmet enflasyonu %4,5\u2019in \u00fczerinde inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde kalmaya devam etti ve altta yatan e\u011filimin halen s\u0131cak oldu\u011funu g\u00f6sterdi.<\/p>\n
Bu kal\u0131c\u0131 enflasyon, Fed\u2019i yaz aylar\u0131na girerken \u015fahin duru\u015funu s\u00fcrd\u00fcrmeye zorluyor. Son istihdam verileri de bunu destekliyor: May\u0131s raporu 260 bin ile g\u00fc\u00e7l\u00fc bir istihdam art\u0131\u015f\u0131 ve %3,8\u2019de sabit kalan i\u015fsizlik oran\u0131na i\u015faret etti. G\u00fc\u00e7l\u00fc i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131n\u0131n talebi destekledi\u011fi bir ortamda, Fed\u2019in \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda herhangi bir politika d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcne (pivot) i\u015faret etmesi i\u00e7in \u00e7ok az neden g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bizim a\u00e7\u0131m\u0131zdan bu, oynakl\u0131\u011f\u0131n \u015fu anda muhtemelen d\u00fc\u015f\u00fck fiyatland\u0131\u011f\u0131 anlam\u0131na geliyor. CBOE Oynakl\u0131k Endeksi (VIX) halen g\u00f6rece d\u00fc\u015f\u00fck bir seviye olan 14 civar\u0131nda seyrederken, VIX\u2019te al\u0131m opsiyonlar\u0131 (call) almay\u0131 veya S&P 500 \u00fczerinde uzun straddle pozisyonlar\u0131 kurmay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. Bir sonraki FOMC toplant\u0131s\u0131 \u00e7evresinde, piyasan\u0131n \u201cdaha uzun s\u00fcre y\u00fcksek\u201d faiz ger\u00e7e\u011fini yeniden fiyatlamas\u0131yla oynakl\u0131kta s\u0131\u00e7rama bekliyoruz.<\/p>\n
Ayr\u0131ca daha agresif bir Fed senaryosunu yans\u0131tacak \u015fekilde faiz vadeli i\u015flemlerindeki pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 da ayarl\u0131yoruz. Piyasa y\u0131l sonuna kadar olas\u0131 bir faiz indirimini h\u00e2l\u00e2 fiyatl\u0131yor; bize g\u00f6re bu g\u00f6r\u00fc\u015f a\u015f\u0131r\u0131 iyimser. Getiri e\u011frisinin derin \u015fekilde ters kalaca\u011f\u0131 beklentisiyle, uzun vadeli tahvillere kar\u015f\u0131 iki y\u0131ll\u0131k Hazine tahvili vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyon al\u0131yoruz.<\/p>\n
Hisse senedi t\u00fcrevlerinde bu ortam, faize duyarl\u0131 b\u00fcy\u00fcme hisseleri i\u00e7in elveri\u015fsiz. Teknoloji ve iste\u011fe ba\u011fl\u0131 t\u00fcketim ETF\u2019lerinde put spread kullanarak d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 art\u0131r\u0131yoruz. Buna kar\u015f\u0131l\u0131k maliyetleri fiyatlara yans\u0131tabilen enerji ve sanayi materyalleri gibi sekt\u00f6rlerde g\u00fcc\u00fcn s\u00fcrmesini bekliyor; bu alanlarda y\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc getiri i\u00e7in al\u0131m opsiyonlar\u0131yla pozisyon al\u0131yoruz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ABD\u2019de May\u0131s T\u00dcFE\u2019si ayl\u0131k %0,5 artt\u0131. S\u00fcrpriz yok ama mesaj net: enflasyon yap\u0131\u015fkan, Fed \u015fahin kalabilir. \u201cDaha uzun s\u00fcre y\u00fcksek faiz\u201d temas\u0131yla oynakl\u0131k ve pozisyonlar yeniden fiyatlan\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47702,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-49668","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49668","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49668"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49668\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47702"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49668"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49668"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49668"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}