Euro B\u00f6lgesi\u2019nde reel faizler, enflasyonun yan\u0131 s\u0131ra yap\u0131sal fakt\u00f6rler taraf\u0131ndan da \u015fekilleniyor; mali geni\u015fleme ve rekor tahvil arz\u0131, daha uzun vadelerde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 olu\u015fturuyor. ING\u2019ye g\u00f6re 10 y\u0131ll\u0131k euro z\u0131mni reel faizi, petrol fiyat \u015foku \u00f6ncesindeki ba\u015flang\u0131\u00e7 seviyesine yak\u0131n; ancak 2024\u2019ten bu yana y\u00fckseldi. Bu hareket, k\u0131smen Euro B\u00f6lgesi b\u00fcy\u00fcme beklentilerindeki iyile\u015fme ve sek\u00fcler durgunluk riskini azaltmay\u0131 hedefleyen Almanya\u2019n\u0131n harcama planlar\u0131yla ili\u015fkilendiriliyor.<\/p>\n
ING, son aylarda 10 y\u0131ll\u0131k euro reel faizlerinin yatay seyrederken ABD reel faizlerinin y\u00fckseldi\u011fini; bu ayr\u0131\u015fman\u0131n yo\u011fun k\u00fcresel ihra\u00e7 ortam\u0131nda ger\u00e7ekle\u015fti\u011fini belirtiyor. ECB\u2019nin bilan\u00e7o k\u00fc\u00e7\u00fcltmesi, piyasan\u0131n absorbe etmek zorunda oldu\u011fu faiz oran\u0131 riskini art\u0131rarak vade primini yukar\u0131 \u00e7ekiyor; ABD\u2019deki y\u00fcksek mali a\u00e7\u0131k ise arz\u0131 art\u0131r\u0131p getiri e\u011frilerini daha dik tutuyor. Petrol fiyatlar\u0131n\u0131n g\u00fcnl\u00fck hareketleri belirledi\u011fi belirtilirken, ING, ABD veya Euro B\u00f6lgesi\u2019nde yeniden b\u00fcy\u00fcme endi\u015feleri ya da resesyon s\u00f6yleminin g\u00fc\u00e7lenmesinin reel faizlerin y\u00f6n\u00fcn\u00fc h\u0131zla tersine \u00e7evirebilece\u011fine dikkat \u00e7ekiyor.<\/p>\n
Euro faizlerini yukar\u0131 ta\u015f\u0131yan\u0131n yaln\u0131zca g\u00fcnl\u00fck enflasyon verileri de\u011fil, yap\u0131sal g\u00fc\u00e7ler oldu\u011funu g\u00f6r\u00fcyoruz. Devasa devlet tahvili arz\u0131 ve devam eden mali harcamalar reel getiriler i\u00e7in bir taban olu\u015fturuyor. Bu de\u011fi\u015fim, ge\u00e7mi\u015f y\u0131llara k\u0131yasla farkl\u0131 bir i\u015flem ortam\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
\u00d6rne\u011fin, Almanya 10 y\u0131ll\u0131k reel getirisi son d\u00f6nemde %0,50\u2019nin \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131; bu seviye, kamu i\u00e7in reel bir bor\u00e7lanma maliyetine i\u015faret ediyor. Bu, 2010\u2019lar\u0131n b\u00fcy\u00fck b\u00f6l\u00fcm\u00fcne damga vuran negatif reel getirilerle keskin bir tezat olu\u015fturuyor. ECB\u2019nin bilan\u00e7osunun zirvesinden bu yana 1,5 trilyon euronun \u00fczerinde k\u00fc\u00e7\u00fclmesiyle, piyasan\u0131n absorbe etmesi gereken bor\u00e7 miktar\u0131 artarken bu yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 da g\u00fc\u00e7leniyor.<\/p>\n
T\u00fcrev piyasalardaki pozisyonlanman\u0131n, uzun vadeli faizlerin \u0131l\u0131ml\u0131 \u015fekilde daha y\u00fckse\u011fe gitmesini desteklemesi gerekti\u011fine inan\u0131yoruz. Bu, 10 y\u0131ll\u0131k faiz swaplar\u0131nda sabit \u00f6deme (pay fixed) taraf\u0131nda yer almak veya getirilerde ilave y\u00fckseli\u015ften faydalanmak i\u00e7in Bund vadeli kontratlar\u0131 \u00fczerine sat\u0131m (put) opsiyonu almak gibi stratejileri i\u00e7erebilir. Almanya\u2019n\u0131n 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131na ili\u015fkin son takviminin 250 milyar euro daha yeni bor\u00e7lanmaya i\u015faret etmesiyle, bor\u00e7 ihrac\u0131n\u0131n hacmi daha dik bir getiri e\u011frisini destekliyor.<\/p>\n
Bununla birlikte, b\u00fcy\u00fcme korkular\u0131n\u0131n tetikleyebilece\u011fi sert bir d\u00f6n\u00fc\u015f sinyallerine kar\u015f\u0131 tetikte kalmal\u0131y\u0131z. Son Alman IFO \u0130\u015f Ortam\u0131 endeksi beklentilerin aksine 92,5\u2019e geriledi ve toparlanman\u0131n k\u0131r\u0131lgan oldu\u011funu hat\u0131rlatt\u0131. \u00d6nc\u00fc g\u00f6stergelerde ya\u015fanacak ilave bozulma, bu y\u00fcksek reel getirilerin h\u0131zla \u00e7\u00f6z\u00fclmesine yol a\u00e7abilir.<\/p>\n
Bu k\u0131r\u0131lganl\u0131k, uzun vadeli tahvil piyasas\u0131nda d\u00fc\u015f\u00fc\u015f (bearish) y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar\u0131n net bir \u00e7\u0131k\u0131\u015f stratejisi veya koruyucu opsiyonlarla birlikte kurgulanmas\u0131 gerekti\u011fi anlam\u0131na geliyor. Reel faizlerde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131n\u0131n s\u00fcrmesini bekliyoruz; ancak duru\u015fumuzu erkenden de\u011fi\u015ftirebilecek bir sinyal i\u00e7in gelecek b\u00fcy\u00fcme verilerini \u00e7ok yak\u0131ndan izleyece\u011fiz. Mevcut ortam, piyasan\u0131n her iki y\u00f6n\u00fcnde de i\u015flem yapabilecek esnekli\u011fi gerektiriyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dikkat: Euro B\u00f6lgesi reel faizlerini art\u0131k sadece enflasyon de\u011fil, yap\u0131sal arz bask\u0131s\u0131 belirliyor. Mali geni\u015fleme, ECB bilan\u00e7o k\u00fc\u00e7\u00fcltmesi ve rekor tahvil ihrac\u0131 uzun vade getirilerini y\u00fckseltiyor; b\u00fcy\u00fcme korkusu tersine \u00e7evirebilir.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47702,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-49356","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49356","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49356"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49356\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47702"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49356"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49356"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49356"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}