Nordea, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131na haziranda ba\u015flamas\u0131n\u0131 ve ard\u0131ndan bir ara vermeden \u00f6nce d\u00f6rt art\u0131\u015f yapmas\u0131n\u0131 bekliyor. Banka, ECB uzmanlar\u0131n\u0131n mart projeksiyonlar\u0131yla k\u0131yasland\u0131\u011f\u0131nda, 2026\u2019n\u0131n ikinci \u00e7eyre\u011finde man\u015fet enflasyonun \u00f6ng\u00f6r\u00fclenden bir miktar daha y\u00fcksek seyredece\u011fini; haziran projeksiyonlar\u0131n\u0131n da yak\u0131n vadede baz senaryo patikas\u0131n\u0131 yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc revize edece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n
Tahmin, enerji kaynakl\u0131 aksakl\u0131klar\u0131n hafiflemesi halinde dahi enflasyon bask\u0131lar\u0131n\u0131n kal\u0131c\u0131 oldu\u011funa i\u015faret ediyor; H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019n\u0131n yak\u0131nda yeniden a\u00e7\u0131ld\u0131\u011f\u0131 bir senaryo da buna dahil. Nordea, fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n hizmetler sekt\u00f6r\u00fcne yay\u0131ld\u0131\u011f\u0131na dair kan\u0131t olarak PMI verilerini g\u00f6sterirken, mevcut b\u00fcy\u00fcme momentumunu pandemi sonras\u0131 d\u00f6neme k\u0131yasla daha zay\u0131f olarak nitelendiriyor. Baz senaryoda, d\u00f6rt art\u0131\u015f\u0131n yakla\u015fan \u00fccret m\u00fczakereleri \u00f6ncesinde enflasyon beklentilerini \u00e7\u0131palamak i\u00e7in yeterli olaca\u011f\u0131 de\u011ferlendiriliyor.<\/p>\n
Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n bu ay\u0131n ilerleyen g\u00fcnlerindeki toplant\u0131s\u0131nda faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131na ba\u015flamas\u0131n\u0131 bekliyoruz. Eurostat\u2019\u0131n son \u00f6nc\u00fc tahminine g\u00f6re may\u0131sta man\u015fet enflasyon %2,8 olurken, \u00e7ekirdek enflasyon %3,1 ile inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde y\u00fcksek kalmaya devam etti. Bu seviyeler ECB\u2019nin %2\u2019lik hedefinin belirgin \u015fekilde \u00fczerinde ve daha s\u0131k\u0131 bir para politikas\u0131 duru\u015funu gerek\u00e7elendiriyor.<\/p>\n
S\u0131k\u0131 i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 temel belirleyicilerden biri: Euro B\u00f6lgesi i\u015fsizlik oran\u0131 nisanda %6,2 ile rekor d\u00fc\u015f\u00fck seviyeye gerilerken, ilk \u00e7eyrekte \u00fccret art\u0131\u015f\u0131 %4,5\u2019e h\u0131zland\u0131. Ayr\u0131ca S&P Global\u2019in may\u0131s ay\u0131na ili\u015fkin son PMI verileri, hizmetler sekt\u00f6r\u00fcnde g\u00fc\u00e7l\u00fc bir geni\u015flemeye i\u015faret ederek fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n art\u0131k genele yay\u0131ld\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Bu fakt\u00f6rlerin birle\u015fimi, ECB\u2019nin enflasyon beklentilerini \u00e7\u0131palamak i\u00e7in harekete ge\u00e7mesini neredeyse kesin k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda, t\u00fcrev piyasas\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n k\u0131sa vadeli faizlerde y\u00fckseli\u015fe y\u00f6nelik pozisyonlanmay\u0131 de\u011ferlendirmesi gerekiyor. Bu, Euribor vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyon almak veya sabit faiz \u00f6deyen (pay-fixed) faiz swaplar\u0131na girmek yoluyla ifade edilebilir. Piyasa, merkez bankas\u0131n\u0131n ara vermeden \u00f6nce ger\u00e7ekle\u015fmesini bekledi\u011fimiz d\u00f6rt faiz art\u0131r\u0131m\u0131n\u0131n toplam etkisini muhtemelen tam olarak fiyatlam\u0131yor.<\/p>\n
\u015eahin bir ECB, Euro i\u00e7in de destekleyici olabilir. Daha g\u00fcvercin merkez bankalar\u0131na sahip para birimleri kar\u015f\u0131s\u0131nda EUR lehine pozisyonlanmada f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz. EUR\/USD gibi paritelerde al\u0131m opsiyonu (call) almak, beklenen politika ayr\u0131\u015fmas\u0131ndan sermaye a\u00e7\u0131s\u0131ndan daha verimli \u015fekilde faydalanmay\u0131 sa\u011flayabilir.<\/p>\n
S\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn, bor\u00e7lanma maliyetleri y\u00fckseldik\u00e7e Avrupa hisseleri \u00fczerinde bask\u0131 yaratmas\u0131 muhtemel. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar uzun portf\u00f6ylerini hedge etmeyi veya Euro Stoxx 50 gibi endekslerde vadeli i\u015flemler arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla do\u011frudan k\u0131sa pozisyon a\u00e7may\u0131 de\u011ferlendirebilir. Bu endekslerde sat\u0131m opsiyonu (put) almak da olas\u0131 bir piyasa geri \u00e7ekilmesinden kazan\u00e7 sa\u011flamaya d\u00f6n\u00fck bir di\u011fer stratejidir.<\/p>\n
Mevcut ortam, ECB\u2019nin artan fiyat bask\u0131lar\u0131yla m\u00fccadele i\u00e7in kademeli faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131na gitti\u011fi 2005-2007 d\u00f6nemini and\u0131r\u0131yor. Bu tarihsel \u00f6rnek, \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc ancak kararl\u0131 bir faiz art\u0131r\u0131m\u0131 d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn ba\u015flamak \u00fczere oldu\u011funa i\u015faret ediyor. \u00dccret m\u00fczakerelerini y\u00f6netmek ve ekonomiyi so\u011futmak i\u00e7in ilk ad\u0131m\u0131n d\u00f6rt faiz art\u0131\u015f\u0131 olaca\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcndeyiz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nordea\u2019ya g\u00f6re ECB haziranda faiz art\u0131\u015f\u0131na ba\u015flay\u0131p ara vermeden d\u00f6rt ad\u0131m atacak. Enflasyon bask\u0131lar\u0131 kal\u0131c\u0131, hizmetlere yay\u0131l\u0131yor. Piyasa tam fiyatlam\u0131yor: Euribor\/swap k\u0131sa, EUR uzun, hisse hedge g\u00fcndemde.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47676,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-49271","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49271","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49271"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49271\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47676"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49271"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49271"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49271"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}