Norges Bank politika faizini %4,25\u2019te sabit tuttu ve yakla\u015fan para politikas\u0131 toplant\u0131lar\u0131n\u0131n birinde bir art\u0131r\u0131ma daha gidilmesinin muhtemel oldu\u011fu y\u00f6n\u00fcndeki y\u00f6nlendirmesini yineledi. Karar geni\u015f \u00f6l\u00e7\u00fcde bekleniyordu; ancak e\u015flik eden mesajla\u015fma, s\u0131k\u0131la\u015fma e\u011filimini koruyarak \u015fahin tonunu s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc. Brown Brothers Harriman (BBH) bunu, Norve\u00e7 Kronu\u2019na (NOK) bir miktar destek sa\u011flayan \u201c\u015fahin bir sabit tutma\u201d olarak nitelendirdi; bununla birlikte banka, kur \u00fczerindeki etkinin s\u0131n\u0131rl\u0131 olaca\u011f\u0131n\u0131 vurgulad\u0131.<\/p>\n
G\u00fcncellenen politika faizi patikas\u0131, genel hatlar\u0131yla swap e\u011frisi fiyatlamas\u0131yla uyumlu bi\u00e7imde yukar\u0131 \u00e7ekildi. Norges Bank art\u0131k politika faizinin y\u0131l sonuna kadar %4,55\u2019te zirve yapaca\u011f\u0131n\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor; Mart ay\u0131ndaki tahmin %4,35 seviyesindeydi. Ayr\u0131ca enflasyonun makul bir zaman ufkunda hedefe d\u00f6nd\u00fcr\u00fclmesi i\u00e7in muhtemelen bir miktar daha s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 duru\u015funa ihtiya\u00e7 duyulaca\u011f\u0131n\u0131 belirtti. BBH, nihai faiz oran\u0131 profilindeki y\u00fckseli\u015fe ra\u011fmen bu ayarlaman\u0131n NOK i\u00e7in yaln\u0131zca s\u0131n\u0131rl\u0131 ek destek sundu\u011funu s\u00f6yledi.<\/p>\n
Norges Bank\u2019\u0131n politika faizini %4,25\u2019te tutarken yak\u0131nda bir faiz art\u0131r\u0131m\u0131na ili\u015fkin y\u00f6nlendirmesini g\u00fc\u00e7lendirdi\u011fini g\u00f6r\u00fcyoruz. Bankan\u0131n kendi tahmini art\u0131k faizin y\u0131l sonuna do\u011fru yakla\u015f\u0131k %4,55\u2019te zirve yapaca\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor; bu belirgin bi\u00e7imde \u015fahin bir sinyal. Bu da k\u0131sa vadede Norve\u00e7 Kronu\u2019nda bir taban olu\u015fmas\u0131n\u0131 beklemek i\u00e7in temel bir gerek\u00e7e sunuyor.<\/p>\n
Bankan\u0131n sert duru\u015fu, kal\u0131c\u0131 enflasyona do\u011frudan bir yan\u0131t; enflasyon ba\u015fl\u0131ca endi\u015fe kayna\u011f\u0131 olmaya devam ediyor. Norve\u00e7\u2019in May\u0131s 2026\u2019ya ili\u015fkin son T\u00dcFE verisi %3,9 olarak ger\u00e7ekle\u015fti; bu seviye, merkez bankas\u0131n\u0131n %2,0 hedefinin inatla \u00fczerinde ve piyasa beklentisinin de hafif\u00e7e \u00fcst\u00fcnde. Devam eden fiyat bask\u0131s\u0131, bizim g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcze g\u00f6re Eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131na kadar bir faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131 olduk\u00e7a olas\u0131 k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
Kron i\u00e7in destekleyici zemine katk\u0131 yapan bir di\u011fer unsur da enerji piyasalar\u0131ndaki g\u00fc\u00e7. Brent petrol fiyatlar\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc seyrediyor; devam eden arz disiplini ve yaz talebine ili\u015fkin g\u00fc\u00e7l\u00fc beklentilerle yak\u0131n zamanda varil ba\u015f\u0131na 95 dolara kadar \u00e7\u0131kt\u0131. \u00d6nemli bir enerji ihracat\u00e7\u0131s\u0131 olan Norve\u00e7\u2019te, daha y\u00fcksek fiyatlar ekonomiyi ve para birimini do\u011frudan destekliyor.<\/p>\n
Bu politika patikas\u0131, bu ay\u0131n ba\u015f\u0131nda faiz indirimine ba\u015flayan ve sonras\u0131 i\u00e7in temkinli bir rota sinyali veren Avrupa Merkez Bankas\u0131 ile keskin bir tezat olu\u015fturuyor. Artan politika ayr\u0131\u015fmas\u0131, euro kar\u015f\u0131s\u0131nda kron lehine faiz fark\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131yor. Daha y\u00fcksek getiri, NOK ta\u015f\u0131may\u0131 (carry) yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in giderek daha cazip hale getiriyor.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm \u00e7er\u00e7evesinde, t\u00fcrev piyasas\u0131 \u00fczerinden daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir krone pozisyonu alman\u0131n makul bir strateji oldu\u011fu kanaatindeyiz. Prim toplamak amac\u0131yla kullan\u0131m fiyat\u0131 spotun \u00fczerinde kalan (out-of-the-money) EUR\/NOK al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 satmay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz; b\u00f6ylece paritenin mevcut seviyelerinden belirgin bi\u00e7imde y\u00fckselmeyece\u011fine oynuyoruz. Tarihsel olarak, 2022-2023 faiz art\u0131r\u0131m\u0131 d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnde oldu\u011fu gibi, Norges Bank\u2019\u0131n ECB\u2019ye k\u0131yasla daha agresif oldu\u011fu d\u00f6nemlerde EUR\/NOK \u00e7apraz\u0131nda volatilite sat\u0131\u015f\u0131 stratejisi iyi performans g\u00f6stermi\u015fti.<\/p>\n
Bununla birlikte, bu \u015fahinli\u011fin \u00f6nemli bir k\u0131sm\u0131n\u0131n zaten beklendi\u011fini ve kurdaki s\u0131n\u0131rl\u0131 anl\u0131k tepkiyi bunun a\u00e7\u0131klad\u0131\u011f\u0131n\u0131 kabul ediyoruz. Swap piyasas\u0131, a\u00e7\u0131klama \u00f6ncesinde nihai faizi b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde %4,5\u2019e yak\u0131n bir seviyede fiyatlam\u0131\u015ft\u0131. Bu nedenle pozisyonlar\u0131m\u0131z taktiksel olacak; kronun keskin bir ralli yapmas\u0131n\u0131 beklemekten ziyade, faiz fark\u0131ndan kaynaklanan pozitif ta\u015f\u0131ma getirisini (positive carry) elde etmeye odaklanaca\u011f\u0131z.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Norges Bank faizi %4,25\u2019te tuttu ama kap\u0131y\u0131 bir art\u0131\u015fa a\u00e7\u0131k b\u0131rakt\u0131: y\u0131l sonu zirvesi %4,55. Enflasyon ve g\u00fc\u00e7l\u00fc petrol NOK\u2019u desteklerken, kur etkisi s\u0131n\u0131rl\u0131; EUR\/NOK\u2019ta carry \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47672,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-49117","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49117","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49117"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49117\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47672"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49117"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49117"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49117"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}