Brezilya Merkez Bankas\u0131 (BCB), beklentilere paralel olarak g\u00f6sterge Selic faizini %14,25 seviyesinde belirledi. Bu ad\u0131m, talebi s\u0131n\u0131rlamak ve enflasyon dinamiklerini etkilemek \u00fczere tasarlanm\u0131\u015f d\u00fczeylerde bor\u00e7lanma maliyetlerini korurken, yak\u0131n vadede s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 duru\u015funun s\u00fcrd\u00fcr\u00fclece\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Karar, politika faizini %14,25\u2019te de\u011fi\u015ftirmeyerek kredi piyasalar\u0131 ve devlet tahvilleri genelinde fiyatlama a\u00e7\u0131s\u0131ndan s\u00fcreklilik sa\u011fl\u0131yor. Selic\u2019in %14,25\u2019te tutulmas\u0131yla politika yap\u0131c\u0131lar, mevcut s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnde k\u0131sa vadede bir y\u00f6n de\u011fi\u015fikli\u011fi sinyali vermedi; bir sonraki ad\u0131mlar de\u011ferlendirilirken enflasyon ve aktivite verileri oda\u011fa al\u0131nmaya devam edecek.<\/p>\n
Merkez bankas\u0131n\u0131n Selic faizini %14,25\u2019te sabit tutma karar\u0131 piyasa taraf\u0131ndan tamamen fiyatlanm\u0131\u015ft\u0131. BRL\/USD opsiyonlar\u0131nda k\u0131sa vadeli oynakl\u0131kta k\u0131sa s\u00fcreli bir gerileme g\u00f6rd\u00fck ve bu e\u011filimin yak\u0131n vadede s\u00fcrmesini bekliyoruz. S\u00fcrpriz olmamas\u0131, \u015fimdilik kurun bant i\u00e7inde kalmas\u0131na neden olabilece\u011finden, bu ortam yak\u0131n vadeli strangle sat\u0131\u015f\u0131 i\u00e7in elveri\u015fli.<\/p>\n
Dikkatimiz \u015fimdi tamamen, y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde gev\u015feme d\u00f6ng\u00fcs\u00fcne d\u00f6n\u00fc\u015f ihtimaline dair ipucu verebilecek ileriye d\u00f6n\u00fck y\u00f6nlendirmeye (forward guidance) kay\u0131yor. Son IPCA-15 enflasyon verisinin y\u0131ll\u0131kland\u0131r\u0131lm\u0131\u015f bazda %4,5\u2019e belirgin bir yava\u015flamaya i\u015faret etmesi, faizin bu zirve seviyede tutulmas\u0131na y\u00f6nelik gerek\u00e7eyi zay\u0131flat\u0131yor. Piyasalar\u0131n d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrek i\u00e7in faiz indirimlerini fiyatlamaya ba\u015flamas\u0131yla getiri e\u011frisinin dikle\u015fmesi y\u00f6n\u00fcnde pozisyon al\u0131yoruz.<\/p>\n
Brezilya Reali, belirgin faiz fark\u0131 sayesinde carry i\u015flemleri i\u00e7in cazip bir para birimi olmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. H\u00e2lihaz\u0131rda %3,5 seviyesindeki ABD faizlerine kar\u015f\u0131 spread, 1.000 baz puan\u0131n \u00fczerinde bir tampon sa\u011flayarak BRL\/USD kurunu destekleyebilir. Bu carry\u2019yi kilitlemek i\u00e7in uzun vadeli forward kontratlar\u0131 kullan\u0131rken, k\u0131sa vadeli politik g\u00fcr\u00fclt\u00fcye kar\u015f\u0131 hedge uyguluyoruz.<\/p>\n
Hisse t\u00fcrevleri taraf\u0131nda ise bu y\u00fcksek faiz ortam\u0131 Bovespa endeksi \u00fczerinde bir tavan etkisi yarat\u0131yor. Tarihsel olarak endeks, bir gev\u015feme d\u00f6ng\u00fcs\u00fcndeki ilk faiz indiriminin ard\u0131ndan gelen alt\u0131 ayda ortalama %20\u2019nin \u00fczerinde getiri sergiledi. Bu nedenle, potansiyel yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc hareketten faydalanmak i\u00e7in 2027 ba\u015f\u0131 vadeli Ibovespa vadeli kontratlar\u0131 \u00fczerine al\u0131m opsiyonlar\u0131 (call) ile y\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar olu\u015fturuyoruz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
S\u00fcrpriz yok: Brezilya Merkez Bankas\u0131 Selic\u2019i %14,25\u2019te sabit tuttu; s\u0131k\u0131 duru\u015f s\u00fcrecek. BRL\u2019de oynakl\u0131k d\u00fc\u015febilir, carry cazip. Enflasyondaki yava\u015flama Q4 indirim beklentisini g\u00fc\u00e7lendiriyor. Ibovespa\u2019da opsiyonlarla y\u00fckseli\u015f pozisyonu.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47670,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-49065","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49065","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49065"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49065\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47670"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49065"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49065"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49065"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}