ABN AMRO ekonomistleri, ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) Eyl\u00fcl ay\u0131nda faiz indirimlerine ba\u015flamas\u0131n\u0131, ard\u0131ndan federal fonlama oran\u0131n\u0131n uzun vadeli n\u00f6tr seviyesine yakla\u015fmas\u0131yla \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki iki y\u0131lda kademeli bir gev\u015feme s\u00fcreci izlemesini bekliyor. Rapor, k\u0131sa vadeli piyasa dalgalanmalar\u0131ndan ziyade ABD Dolar\u0131\u2019n\u0131n makro belirleyicilerine odaklan\u0131yor; kur g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc Fed\u2019in faiz patikas\u0131, bilan\u00e7o stratejisi ve ABD\u2019de b\u00fcy\u00fcme-enflasyon dinamiklerinin di\u011fer geli\u015fmi\u015f ekonomilere g\u00f6re seyriyle ili\u015fkilendiriyor.<\/p>\n
Bankan\u0131n baz senaryosunda; ABD\u2019de b\u00fcy\u00fcmenin \u0131l\u0131mla\u015fmas\u0131 ve enflasyon bask\u0131lar\u0131n\u0131n hafiflemesi ile Fed\u2019in kademeli gev\u015femesinin, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki 12-18 ayda Dolar\u2019da s\u0131n\u0131rl\u0131 bir de\u011fer kayb\u0131na i\u015faret etti\u011fi ifade ediliyor. B\u00fcy\u00fcmenin benzer \u00fclkelere yak\u0131nsamas\u0131 halinde \u201cistisnac\u0131l\u0131k\u201d temas\u0131 da zay\u0131flayabilir. Ancak enflasyon daha inat\u00e7\u0131 kal\u0131r ve faiz indirimleri gecikir ya da daha s\u0131n\u0131rl\u0131 olursa, Dolar Euro ve di\u011fer maj\u00f6r para birimlerine kar\u015f\u0131 daha uzun s\u00fcre g\u00fc\u00e7l\u00fc kalabilir. Risklerin iki y\u00f6nl\u00fc oldu\u011fu vurgulan\u0131yor: ABD\u2019de beklenenden sert bir yava\u015flama veya enflasyonda yeniden alevlenme, Fed politikas\u0131n\u0131 farkl\u0131 y\u00f6nlere iterek Dolar\u2019\u0131n seyrini de\u011fi\u015ftirebilir.<\/p>\n
Fed\u2019in potansiyel bir politika d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcne (pivot) i\u015faret etti\u011fini, ilk faiz indiriminin Eyl\u00fcl\u2019de gelmesinin muhtemel oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Son veriler de bunu destekliyor: May\u0131s enflasyonu %2,8\u2019de kalarak hedefin \u00fczerinde olsa da so\u011fuma sinyali verirken, ilk \u00e7eyrek GSYH b\u00fcy\u00fcmesi %1,5 ile \u0131l\u0131ml\u0131 ger\u00e7ekle\u015fti. Bu, ABD ekonomisinin pandemi sonras\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc seyrin ard\u0131ndan nihayet \u0131l\u0131mla\u015fmaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcmle birlikte, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda ABD dolar\u0131nda s\u0131n\u0131rl\u0131 bir de\u011fer kayb\u0131 bekleyerek pozisyon al\u0131yoruz. T\u00fcrev i\u015flemler yapanlar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu; Dolar Endeksi\u2019ne (DXY) put al\u0131m\u0131 veya EUR\/USD gibi paritelerde call opsiyonu al\u0131m\u0131 gibi stratejilerin, vade olarak d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011fin sonlar\u0131na hedeflenmesi anlam\u0131na gelebilir. Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n Haziran 2024\u2019te ba\u015flayan faiz indirimleri ise b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde fiyatlanm\u0131\u015f durumda; bu da bir sonraki ana belirleyicinin Fed\u2019in ad\u0131m\u0131 olmas\u0131n\u0131 sa\u011fl\u0131yor.<\/p>\n
Buna kar\u015f\u0131n, beklenenden daha inat\u00e7\u0131 bir enflasyon riski temel endi\u015fe olmaya devam ediyor; bu durum faiz indirimlerini geciktirerek dolar\u0131 g\u00fc\u00e7lendirebilir. Buna kar\u015f\u0131 korunma amac\u0131yla, Temmuz veya Eyl\u00fcl Fed toplant\u0131lar\u0131nda \u015fahin bir s\u00fcrprizden fayda sa\u011flayacak k\u0131sa vadeli dolar call opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. Enflasyon verilerinin a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc trendini tersine \u00e7evirmesi halinde, USD\/JPY\u2019de bir bull call spread gibi bir strateji, s\u00fcregelen dolar g\u00fcc\u00fcne d\u00fc\u015f\u00fck maliyetle pozisyon almak i\u00e7in kullan\u0131labilir.<\/p>\n
Mevcut beklentilerin \u00f6tesinde daha sert bir ekonomik yava\u015flama ihtimali de tamamen d\u0131\u015flanm\u0131yor. Son tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam verisinin 150 bin ile daha zay\u0131f gelmesi, daha zay\u0131f bir trendin ba\u015flang\u0131c\u0131ysa, Fed daha agresif faiz indirimlerine zorlanabilir. Bu senaryo, dolar\u0131n d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc h\u0131zland\u0131rarak daha uzun vadeli, kullan\u0131m fiyat\u0131 uzak (out-of-the-money) dolar putlar\u0131n\u0131 cazip fakat riskli bir se\u00e7enek haline getirebilir.<\/p>\n
Bu iki y\u00f6nl\u00fc riskler nedeniyle, maj\u00f6r paritelerde z\u0131mni volatilitenin (implied volatility) kritik veri a\u00e7\u0131klamalar\u0131 \u00f6ncesinde y\u00fckselmesi muhtemel. Fed toplant\u0131 tarihleri etraf\u0131nda USD\/CHF\u2019de long straddle gibi, fiyat\u0131n her iki y\u00f6nde hareketinden kazan\u00e7 sa\u011flayan opsiyonlar\u0131n etkili olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu yakla\u015f\u0131m, dolar i\u00e7in tek bir sonuca bahis oynamadan piyasadaki belirsizlikten faydalanmay\u0131 m\u00fcmk\u00fcn k\u0131lar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed Eyl\u00fcl\u2019de indirime mi gidiyor? ABN AMRO\u2019ya g\u00f6re kademeli gev\u015feme Dolar\u2019da 12-18 ayda s\u0131n\u0131rl\u0131 d\u00fc\u015f\u00fc\u015f getirebilir; inat\u00e7\u0131 enflasyon gecikme yarat\u0131r. Opsiyonlarla iki y\u00f6nl\u00fc korunma \u00f6neriliyor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47686,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-49027","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49027","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49027"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49027\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47686"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49027"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49027"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49027"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}