T\u00fcrkiye\u2019nin b\u00fct\u00e7e dengesi May\u0131s ay\u0131nda 298,2 milyar TL a\u00e7\u0131k verdi. Bu, bir \u00f6nceki d\u00f6nemdeki 338,7 milyar TL\u2019lik a\u00e7\u0131\u011fa k\u0131yasla iyile\u015fmeye i\u015faret ediyor. S\u00f6z konusu de\u011fi\u015fim, kamu gelirleri ile harcamalar aras\u0131ndaki fark\u0131n \u00f6nceki d\u00f6neme g\u00f6re darald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor.<\/p>\n
Son ger\u00e7ekle\u015fme, ayl\u0131k bazdaki iyile\u015fmeye ra\u011fmen kamu hesaplar\u0131n\u0131n negatif b\u00f6lgede kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve b\u00fct\u00e7e dengesinin s\u0131f\u0131r\u0131n alt\u0131nda seyretti\u011fini ortaya koyuyor. Ba\u015fl\u0131k rakamlar\u0131n yan\u0131nda gelir, gider veya finansmana ili\u015fkin ek bir k\u0131r\u0131l\u0131m payla\u015f\u0131lmad\u0131.<\/p>\n
T\u00fcrkiye\u2019nin b\u00fct\u00e7e dengesindeki iyile\u015fmeyi g\u00fc\u00e7l\u00fc bir pozitif sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. A\u00e7\u0131\u011f\u0131n -338,7 milyar TL\u2019den -298,2 milyar TL\u2019ye gerilemesi, mali politikan\u0131n s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ederken, bu durumun Hazine\u2019nin bor\u00e7lanma ihtiyac\u0131n\u0131 azaltmas\u0131na yard\u0131mc\u0131 olmas\u0131 beklenir. Bu geli\u015fme, yak\u0131ndan izledi\u011fimiz ekonomik istikrarla\u015fma anlat\u0131s\u0131n\u0131 da g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n
Kur yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu tablo, k\u0131sa vadede daha istikrarl\u0131 bir T\u00fcrk Liras\u0131 beklentisini destekliyor. Enflasyonun son d\u00f6nemde %25,4\u2019e gerilemesine kar\u015f\u0131n enflasyonla m\u00fccadele amac\u0131yla TCMB politika faizini %35\u2019te sabit tutarken, y\u00fcksek faiz fark\u0131 carry trade i\u015flemlerini cazip k\u0131lmaya devam ediyor. Beklenen bant hareketinden veya de\u011fer kayb\u0131n\u0131n yava\u015flamas\u0131ndan faydalanmak \u00fczere USD\/TRY al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131nda sat\u0131\u015f stratejisi de\u011ferlendirilebilir.<\/p>\n
Hisse taraf\u0131nda ise mali g\u00f6r\u00fcn\u00fcmdeki iyile\u015fme Borsa \u0130stanbul i\u00e7in olumlu. Daha istikrarl\u0131 makro ortam, \u00f6zellikle \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilirlikten yararlanan bankalar ve b\u00fcy\u00fck sanayi ihracat\u00e7\u0131lar\u0131nda \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131klar\u0131n\u0131 destekler. \u0130lk \u00e7eyrekte GSYH b\u00fcy\u00fcmesinin %3,5 ile g\u00fc\u00e7l\u00fc bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcm sergilemesi de dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, XU100 endeksinde al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n tercih edilmesini makul bir strateji olarak de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu veri kredi piyasalar\u0131 \u00fczerinde de etkili olup, T\u00fcrkiye\u2019nin egemen borcunda risk profilinin g\u00f6rece iyile\u015fti\u011fine i\u015faret ediyor. T\u00fcrkiye\u2019nin 5 y\u0131ll\u0131k kredi temerr\u00fct takas\u0131 (CDS) primi ge\u00e7en y\u0131l 400 baz puan\u0131n \u00fczerindeyken 250 baz puana kadar gerilemi\u015fti; b\u00fct\u00e7e taraf\u0131ndaki bu iyile\u015fme CDS\u2019lerin daha da d\u00fc\u015fmesini destekleyebilir. Kredi spreadlerindeki bu s\u0131k\u0131la\u015fman\u0131n s\u00fcrmesinden getiri sa\u011flayabilecek t\u00fcrev \u00fcr\u00fcnlerde f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bununla birlikte, temmuzun ilk haftas\u0131nda a\u00e7\u0131klanacak enflasyon verilerine odaklanmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyoruz. TCMB\u2019nin dezenflasyon patikas\u0131na ba\u011fl\u0131l\u0131\u011f\u0131, bu olumlu e\u011filimleri destekleyen en kritik unsur olmaya devam ediyor. Olas\u0131 bir sapma, mevcut iyimserli\u011fi h\u0131zla tersine \u00e7evirebilece\u011finden, veri a\u00e7\u0131klamas\u0131 \u00f6ncesinde pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 buna uygun \u015fekilde hedge edece\u011fiz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
B\u00fct\u00e7ede a\u00e7\u0131k May\u0131s\u2019ta 298,2 milyar TL\u2019ye gerileyerek iyile\u015fme sinyali verdi: mali s\u0131k\u0131la\u015fma bor\u00e7lanma ihtiyac\u0131n\u0131 azaltabilir. TL ve BIST\u2019e destek, CDS\u2019lerde d\u00fc\u015f\u00fc\u015f potansiyeli; enflasyon verisi kritik.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47684,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-48797","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48797","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48797"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48797\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47684"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48797"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48797"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48797"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}