ING, Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131nda T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (TCMB) politika faizini %37\u2019de sabit tutmas\u0131n\u0131 bekliyor. Bu ad\u0131m\u0131n, manevra alan\u0131n\u0131 korurken s\u0131k\u0131 duru\u015fun s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret edece\u011fi de\u011ferlendiriliyor. Kredi b\u00fcy\u00fcmesine getirilen daha d\u00fc\u015f\u00fck tavanlar \u00fczerinden uygulanan son makroihtiyati s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma ile s\u0131n\u0131rl\u0131 perakende d\u00f6viz talebinin, istikrarl\u0131 kur ko\u015fullar\u0131yla ayn\u0131 d\u00f6neme denk geldi\u011fi ve T\u00fcrk liras\u0131n\u0131 (TL) destekledi\u011fi belirtiliyor. Banka ayr\u0131ca, son aylarda zorluklar\u0131n artt\u0131\u011f\u0131 dezenflasyon s\u00fcrecine ve TCMB\u2019nin d\u00f6viz piyasas\u0131nda istikrar\u0131 korumaya y\u00f6nelik \u00e7abalar\u0131na dikkat \u00e7ekiyor.<\/p>\n
Daha ileri vadede ING, artan cari a\u00e7\u0131k bask\u0131s\u0131n\u0131 T\u00fcrkiye\u2019nin politika \u00e7er\u00e7evesi a\u00e7\u0131s\u0131ndan b\u00fcy\u00fcyen bir k\u0131s\u0131t ve TL g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc i\u00e7in risk unsuru olarak \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor. D\u00f6viz rezervlerinin y\u00fcksek oldu\u011fu ve carry ko\u015fullar\u0131n\u0131n inceldi\u011fi ifade edilirken, mevcut zemin \u015fimdiye kadar geli\u015fen piyasalarda pozisyonlanmay\u0131 desteklemi\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Bu tablo alt\u0131nda ING, y\u0131l sonu USD\/TRY tahminini 53,00 olarak payla\u015f\u0131yor.<\/p>\n
TCMB\u2019nin politika faizini %37\u2019de sabit tutmas\u0131n\u0131 bekliyoruz; bu da yak\u0131n vadede TL\u2019nin g\u00f6rece istikrarl\u0131 seyretmesine yard\u0131mc\u0131 olabilir. \u015eahin duru\u015fa ek olarak, net d\u00f6viz rezervlerinin son d\u00f6nemde yakla\u015f\u0131k 55 milyar dolarla \u00e7ok y\u0131ll\u0131 zirveye y\u00fckselmesi, bankaya volatiliteyi y\u00f6netmek i\u00e7in \u00f6nemli bir kapasite sa\u011fl\u0131yor. Bu ortam, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda TL\u2019nin y\u00fcksek getirisini carry i\u015flemleri a\u00e7\u0131s\u0131ndan cazip k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
Yak\u0131n vadede, k\u0131sa vadeli USD\/TRY volatilitesinin sat\u0131lmas\u0131n\u0131n (\u00f6rne\u011fin k\u0131sa straddle stratejileriyle) uygulanabilir bir yakla\u015f\u0131m oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. TCMB\u2019nin istikrara ba\u011fl\u0131l\u0131\u011f\u0131 ve cazip faiz fark\u0131, fiyat hareketlerinin s\u0131n\u0131rl\u0131 kalabilece\u011fine i\u015faret ediyor. Bu da, yatay bantta seyreden bir piyasada de\u011fersiz sona erme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 y\u00fcksek opsiyon primlerinin toplanmas\u0131na imkan tan\u0131yor.<\/p>\n
Bununla birlikte, daha ileri vadeye bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda temel risklerin y\u00fczeyin alt\u0131nda birikti\u011fini g\u00f6rerek daha temkinli hale geliyoruz. Cari a\u00e7\u0131k nisan ay\u0131nda 7,2 milyar dolara geni\u015fledi; bu, zaman i\u00e7inde para birimi \u00fczerinde bask\u0131 yaratacak altta yatan ekonomik gerilime dair net bir sinyal. Bu yap\u0131sal zay\u0131fl\u0131k, USD\/TRY\u2019nin mevcut 42,50 civar\u0131ndan y\u0131l sonuna kadar 53,00 seviyesine ula\u015fabilece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc destekliyor.<\/p>\n
Beklenen de\u011fer kayb\u0131na haz\u0131rlanmak i\u00e7in daha uzun vadeli enstr\u00fcmanlarla pozisyon al\u0131yoruz. Y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6nemleri i\u00e7in USD\/TRY forward al\u0131m\u0131, \u00f6ng\u00f6r\u00fclen geri \u00e7ekilme \u00f6ncesinde kuru sabitlemeye yard\u0131mc\u0131 oluyor. Ayr\u0131ca, belirgin bir TL de\u011fer kayb\u0131ndan faydalan\u0131rken olas\u0131 zarar\u0131m\u0131z\u0131 s\u0131n\u0131rlamak amac\u0131yla uzun vadeli USD\/TRY al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 da al\u0131yoruz.<\/p>\n
Enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc de bu ikili bak\u0131\u015f\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor: Son veriler enflasyonun zirvesinden gerilemesine ra\u011fmen %65 ile \u0131srarla y\u00fcksek kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Tarihsel olarak T\u00fcrkiye\u2019de politika kaynakl\u0131 istikrar d\u00f6nemlerini, temellerin yeniden belirleyici hale gelmesiyle s\u0131k\u00e7a sert deval\u00fcasyonlar izledi. Bu nedenle, bug\u00fcn carry getirisi \u00fcretirken ileride daha zay\u0131f TL riskine kar\u015f\u0131 korunmay\u0131 birlikte sa\u011flayan bir stratejinin en ihtiyatl\u0131 yakla\u015f\u0131m oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ING\u2019e g\u00f6re TCMB faizi %37\u2019de tutup s\u0131k\u0131 duru\u015fu korurken TL\u2019de k\u0131sa vadeli istikrar carry\/volatilite sat\u0131\u015f\u0131n\u0131 destekliyor; ancak artan cari a\u00e7\u0131k, y\u00fcksek enflasyonla USD\/TRY y\u0131l sonu 53 riskini b\u00fcy\u00fct\u00fcyor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47670,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-48602","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48602","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48602"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48602\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47670"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48602"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48602"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48602"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}