2026\u2019da piyasalar, petrol ba\u011flant\u0131l\u0131 enflasyon risklerinin artmas\u0131yla birlikte \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131 (BoE) ve Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) i\u00e7in politika patikalar\u0131n\u0131 yeniden fiyatlad\u0131; beklenen gev\u015femeden s\u0131k\u0131la\u015fma ihtimaline do\u011fru savruldu. Buna kar\u015f\u0131n tahvil, d\u00f6viz ve hisse senetlerinde volatilite d\u00fc\u015f\u00fck kalmaya devam ediyor ve daha geni\u015f varl\u0131k performans\u0131 ayakta duruyor. Bu ayr\u0131\u015fma, makro sonu\u00e7lar\u0131n ola\u011fan para politikas\u0131 kanal\u0131yla s\u0131n\u0131rl\u0131 kalmay\u0131p ba\u015fka dinamiklerle de \u015fekillendi\u011fi bir piyasa zeminine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Faiz beklentileri \u00f6zellikle k\u0131sa vadede belirgin \u015fekilde oynak seyretti. Y\u0131l\u0131n ba\u015f\u0131nda piyasalar BoE\u2019den iki faiz indirimi fiyatlarken, bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm iki faiz art\u0131\u015f\u0131na d\u00f6nd\u00fc; hareket spot petrol fiyatlar\u0131 ve emtia \u015fokunun ikinci tur etkilerine ili\u015fkin endi\u015felerle paralel ilerledi. Arz \u015fokunun belirleyici oldu\u011fu bir ortamda y\u00f6nlendirme (forward guidance) daha az etkili g\u00f6r\u00fcn\u00fcrken, sermaye maliyeti giderek artan \u00f6l\u00e7\u00fcde maliye ve sanayi politikas\u0131 tercihleri ile jeopolitikten etkileniyor.<\/p>\n
Volatil faiz beklentileri ile daha geni\u015f finansal piyasalardaki \u015fa\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 sakinlik aras\u0131nda belirgin bir kopukluk g\u00f6r\u00fcyoruz. \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131 ve Avrupa Merkez Bankas\u0131 i\u00e7in tahminler indirimlerden art\u0131\u015flara d\u00f6nerken, VIX inatla d\u00fc\u015f\u00fck kald\u0131 ve 10 seans \u00fcst \u00fcste 14\u2019\u00fcn alt\u0131nda kapand\u0131. Bu, sermaye maliyetinin yaln\u0131zca merkez bankas\u0131 y\u00f6nlendirmesinden de\u011fil, maliye politikas\u0131 ve jeopolitik geli\u015fmelerden de daha fazla etkilendi\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Brent petrol\u00fcn varil fiyat\u0131n\u0131n 105 dolar\u0131n \u00fczerine s\u0131\u00e7ramas\u0131, merkez bankalar\u0131n\u0131n enflasyon kar\u015f\u0131s\u0131nda yeniden \u015fahin bir ton benimsemesinin ana nedeni. Bu durum faiz tahminlerini do\u011frudan etkiledi; gecelik endeks swaplar\u0131 (OIS) art\u0131k BoE\u2019nin 18 Haziran toplant\u0131s\u0131nda 25 baz puanl\u0131k bir art\u0131\u015f yapma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %85 olarak fiyatl\u0131yor. Bu, ocak ay\u0131nda piyasalar\u0131n bu y\u0131l iki indirim bekledi\u011fi tabloya k\u0131yasla keskin bir tersine d\u00f6n\u00fc\u015f.<\/p>\n
Bu ortam, volatilite i\u015flemlerinde net bir f\u0131rsat yarat\u0131yor. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n faiz volatilitesini sat\u0131n alan stratejileri \u2014 \u00f6rne\u011fin devlet tahvili vadeli i\u015flemleri \u00fczerindeki opsiyonlar arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla \u2014 de\u011ferlendirirken, e\u015f zamanl\u0131 olarak hisse senetlerinde g\u00f6r\u00fclen d\u00fc\u015f\u00fck volatiliteyi satmay\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnmesi gerekti\u011fine inan\u0131yoruz. Tahvil piyasas\u0131 volatilitesi ile VIX aras\u0131ndaki mevcut makas \u00e7ok y\u0131ll\u0131k zirvede; bu da daha geni\u015f piyasa volatilitesinin yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc uyum sa\u011flayaca\u011f\u0131 bir d\u00fczeltmeye i\u015faret edebilir.<\/p>\n
Arz \u015foklar\u0131n\u0131n h\u00fck\u00fcm s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fc bir d\u00fcnyada merkez bankas\u0131 y\u00f6nlendirmesi g\u00fcvenilmez hale geldi\u011fi i\u00e7in, net y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar riskli. Bu nedenle riski tan\u0131mlamak ve her iki y\u00f6nde de sert hareketlere konumlanmak amac\u0131yla opsiyon kullan\u0131yoruz. \u00d6rne\u011fin EUR\/GBP gibi kritik d\u00f6viz paritelerinde straddle almak, bir sonraki politika ad\u0131m\u0131na ili\u015fkin belirsizlikten faydalanman\u0131n etkili bir yolu olabilir.<\/p>\n
H\u00fck\u00fcmetlerin sanayi politikalar\u0131 ve kal\u0131c\u0131 jeopolitik gerilimlerin ekonomiyi art\u0131k y\u00f6nlendirdi\u011fini kabul etmeliyiz. Bu tablo, enerji \u015foklar\u0131n\u0131n ekonomik tahminleri defalarca alt\u00fcst etti\u011fi ve para politikas\u0131n\u0131n etkinli\u011fini zay\u0131flatt\u0131\u011f\u0131 1970\u2019leri and\u0131r\u0131yor. Faiz d\u00f6ng\u00fclerini i\u015flemeye y\u00f6nelik eski oyun kitaplar\u0131, bu yeni rejimde daha az etkili oldu\u011funu g\u00f6steriyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Petrol \u015fokuyla enflasyon riski t\u0131rman\u0131rken piyasalar 2026\u2019da BoE\/ECB patikas\u0131n\u0131 indirimden art\u0131\u015fa \u00e7evirdi; faiz oynakl\u0131\u011f\u0131 s\u0131\u00e7rad\u0131, VIX d\u00fc\u015f\u00fck kald\u0131. Rejim de\u011fi\u015fimi: opsiyonla faiz vol al, hisse vol sat.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":47684,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47906","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47906","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47906"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47906\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media\/47684"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47906"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47906"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47906"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}