ABD Hazine\u2019sinin son d\u00f6rt haftal\u0131k hazine bonosu (T-bill, k\u0131sa vadeli devlet bor\u00e7lanma senedi) ihalesi %3,63 seviyesinde sonu\u00e7land\u0131. Bu oran, \u00f6nceki ihaledeki %3,61\u2019in \u00fczerinde. Bu hareket, h\u00fck\u00fcmetin d\u00fczenli bono ihra\u00e7lar\u0131yla k\u0131sa vadeli borcunu yenilemeye devam etmesiyle, k\u0131sa vadeli fonlama maliyetlerini %3\u2019\u00fcn orta band\u0131nda tutuyor.<\/p>\n
En y\u00fcksek faizdeki 2 baz puanl\u0131k (0,02 y\u00fczde puan) art\u0131\u015f, bir \u00f6nceki ihaleye k\u0131yasla faiz e\u011frisinin (farkl\u0131 vadelerde faiz oranlar\u0131n\u0131n da\u011f\u0131l\u0131m\u0131) en k\u0131sa taraf\u0131nda talep ko\u015fullar\u0131nda s\u0131n\u0131rl\u0131 bir g\u00fc\u00e7lenmeye i\u015faret ediyor. D\u00f6rt haftal\u0131k bonolar, nakit y\u00f6netimi fiyatlamas\u0131 ve piyasa likiditesi (al\u0131m-sat\u0131m\u0131n kolay yap\u0131labilmesi) a\u00e7\u0131s\u0131ndan yak\u0131ndan izlenen bir g\u00f6sterge olmaya devam ediyor; son sonu\u00e7 yeni ihra\u00e7 dilimi i\u00e7in referans getiri (benchmark yield) seviyesini belirledi.<\/p>\n
D\u00f6rt haftal\u0131k hazine bonosu getirisinin %3,63\u2019e s\u0131n\u0131rl\u0131 y\u00fckselmesi, piyasan\u0131n gelecekteki ABD Merkez Bankas\u0131 (Fed) faiz indirimlerinin h\u0131z\u0131na dair daha fazla \u015f\u00fcphe duymaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. K\u00fc\u00e7\u00fck olsa da bu art\u0131\u015f, k\u0131sa vadeli bor\u00e7lanma maliyetlerinin bir miktar yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc kat\u0131la\u015ft\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn, son d\u00f6nemde g\u00fc\u00e7l\u00fc kalan ekonomik veriler nedeniyle alg\u0131da hafif bir de\u011fi\u015fimi yans\u0131tt\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu de\u011fi\u015fim, enflasyonun inat\u00e7\u0131 kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steren verilerle ba\u011flant\u0131l\u0131. Nisan 2026 T\u00fcketici Fiyat Endeksi (T\u00dcFE, t\u00fcketici enflasyonunu \u00f6l\u00e7en g\u00f6sterge) %3,1 ile beklentinin biraz \u00fczerinde geldi. Buna ek olarak, Nisan ay\u0131 istihdam raporunda 210 bin yeni i\u015f yarat\u0131lmas\u0131 ve i\u015fsizli\u011fin %3,8\u2019de kalmas\u0131, Fed\u2019in faizleri h\u0131zl\u0131 bi\u00e7imde indirmesi i\u00e7in daha az neden b\u0131rak\u0131yor. Bu nedenle, Fed\u2019in faiz karar organ\u0131 olan Federal A\u00e7\u0131k Piyasa Komitesi\u2019nin (FOMC) yakla\u015fan Haziran toplant\u0131s\u0131nda \u201cbekle-g\u00f6r\u201d mesaj\u0131 verebilece\u011fi ihtimalini dikkate al\u0131yoruz.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, k\u0131sa vadeli faiz vadeli i\u015flemlerindeki (futures, belirli bir tarihte belirli fiyattan al\u0131m-sat\u0131m i\u00e7in yap\u0131lan s\u00f6zle\u015fme) pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 ayarl\u0131yoruz; \u00f6rne\u011fin SOFR\u2019a (g\u00fcvenceli gecelik finansman faizi, ABD\u2019de k\u0131sa vadeli referans faiz) endeksli s\u00f6zle\u015fmeler. Piyasa, 2026 sonuna kadar neredeyse iki tam faiz indirimi fiyatl\u0131yor; biz bunu fazla iyimser buluyoruz. Y\u0131l sonunda politika faizinin piyasada ima edilenden daha y\u00fcksek kalaca\u011f\u0131 beklentisiyle, vadeli i\u015flem s\u00f6zle\u015fmelerinde sat\u0131\u015f y\u00f6nl\u00fc stratejiyi (daha y\u00fcksek faiz beklentisine oynayan pozisyon) f\u0131rsat olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Fed\u2019in izleyece\u011fi yola dair bu belirsizlik, piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131 (fiyat dalgalanmas\u0131) mevcut d\u00fc\u015f\u00fck seviyelerden yukar\u0131 \u00e7ekebilir. VIX endeksi (S&P 500 i\u00e7in beklenen oynakl\u0131\u011f\u0131 \u00f6l\u00e7en \u201ckorku g\u00f6stergesi\u201d) son d\u00f6nemde 17 civar\u0131nda; tarihsel olarak \u0131l\u0131ml\u0131 bir seviye. Bu nedenle endeks \u00fczerinde al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 (call option, belirli fiyattan alma hakk\u0131) olas\u0131 bir dalgalanma s\u0131\u00e7ramas\u0131na kar\u015f\u0131 uygun maliyetli koruma (hedge) arac\u0131 olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu t\u00fcr bir s\u0131\u00e7rama, Fed yetkililerinden \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda daha \u201c\u015fahin\u201d (enflasyonla m\u00fccadele i\u00e7in s\u0131k\u0131 para politikas\u0131na yak\u0131n) mesajlar gelmesiyle tetiklenebilir.<\/p>\n
Hisse senedi t\u00fcrevleri (derivatives, de\u011feri ba\u015fka bir varl\u0131\u011fa ba\u011fl\u0131 s\u00f6zle\u015fmeler) taraf\u0131nda bu ortam, \u00f6zellikle teknoloji gibi faize duyarl\u0131 sekt\u00f6rlerde ve hen\u00fcz k\u00e2r \u00fcretmeyen b\u00fcy\u00fcme \u015firketlerinde daha savunmac\u0131 duru\u015f gerektiriyor. Nasdaq 100 endeksi \u00fczerine koruyucu sat\u0131m opsiyonu (protective put, belirli fiyattan satma hakk\u0131 alarak d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 sigorta) al\u0131m\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. Bu strateji, piyasan\u0131n \u201cfaizler daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek kalacak\u201d senaryosunu yeniden fiyatlamas\u0131 durumunda portf\u00f6yleri olas\u0131 d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 daha dayan\u0131kl\u0131 k\u0131lar.<\/p>\n
Fed\u2019in daha az faiz indirimi yapmas\u0131 ihtimali, 2025 sonundan bu yana Euro kar\u015f\u0131s\u0131nda istikrarl\u0131 \u015fekilde g\u00fc\u00e7lenen ABD dolar\u0131n\u0131 da destekleyebilir. Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) gibi di\u011fer merkez bankalar\u0131 gev\u015femeye (faiz indirimi ve daha destekleyici para politikas\u0131) daha yak\u0131n g\u00f6r\u00fcn\u00fcrken, dolar\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc seyrinin s\u00fcrece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu nedenle, ABD Dolar Endeksi\u2019nin (DXY, dolar\u0131n ba\u015fl\u0131ca para birimleri kar\u015f\u0131s\u0131ndaki de\u011ferini \u00f6l\u00e7en endeks) y\u00fckseli\u015finden faydalanan stratejilere, \u00f6rne\u011fin al\u0131m opsiyonu al\u0131m\u0131na bak\u0131yoruz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ABD 4 haftal\u0131k T-bill faizi %3,63\u2019e \u00e7\u0131kt\u0131: Fed indirimi \u015f\u00fcphe alt\u0131nda. Enflasyon ve istihdam \u201cbekle-g\u00f6r\u201d\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor. Strateji: SOFR\u2019da sat\u0131\u015f, VIX\/Nasdaq korumas\u0131 ve g\u00fc\u00e7l\u00fc dolar (DXY) pozisyonu.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47611","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47611","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47611"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47611\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47611"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47611"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47611"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}