Orta ve Do\u011fu Avrupa\u2019da faiz g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fcn yumu\u015famas\u0131, korunan\u0131n (\u00c7ek para birimi) destek bulmas\u0131n\u0131 zorla\u015ft\u0131rd\u0131. Piyasalar, Polonya ve \u00c7ekya\u2019da \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki bir y\u0131l i\u00e7in beklenen **politika faizi art\u0131\u015flar\u0131n\u0131** (merkez bankas\u0131n\u0131n temel faizini y\u00fckseltmesi) daha \u00f6nce yakla\u015f\u0131k d\u00f6rt adetten, **iki-\u00fc\u00e7e** indirdi. Buna kar\u015f\u0131l\u0131k Macaristan\u2019da, Macaristan Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n **g\u00fcvercin** (faiz indirimi e\u011filimli) toplant\u0131s\u0131 sonras\u0131 **faiz indirimi** beklentisi daha da g\u00fc\u00e7lendi; ayn\u0131 d\u00f6nem i\u00e7in yakla\u015f\u0131k **115 baz puan** (1 baz puan = %0,01) indirim fiyatlan\u0131yor. Bu tabloyla **EUR\/CZK** (euro\/koruna) 24,25\u2019i g\u00f6rd\u00fckten sonra yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc e\u011filimini koruyor.<\/p>\n
Odak Cuma g\u00fcn\u00fc a\u00e7\u0131klanacak Polonya enflasyon verisine kay\u0131yor. May\u0131s i\u00e7in y\u0131ll\u0131k enflasyonun %3,7 gelmesi bekleniyor; bu, ge\u00e7en y\u0131l hazirandan bu yana en y\u00fcksek seviye ve Polonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n **tolerans band\u0131n\u0131n** (hedef etraf\u0131nda izin verilen dalgalanma aral\u0131\u011f\u0131) \u00fczerinde. Polonya\u2019da **reel politika faizinin** (nominal faiz eksi enflasyon) may\u0131sta **n\u00f6tr** (ekonomiyi ne h\u0131zland\u0131ran ne de yava\u015flatan) seviyeye gelmesi, haziranda ise **negatife** d\u00f6nmesi bekleniyor. Bu da petrol fiyatlar\u0131 d\u00fc\u015fse bile ek faiz indirim alan\u0131n\u0131 s\u0131n\u0131rlayabilir. \u00c7ek Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n, k\u0131sa vadeli enflasyon verileri gerilerken faizleri daha uzun s\u00fcre sabit tutaca\u011f\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcl\u00fcyor. Ayr\u0131ca ECB\u2019nin haziranda faiz art\u0131rmas\u0131, **faiz fark\u0131n\u0131** (iki \u00fclkenin faizleri aras\u0131ndaki fark) daraltarak koruna \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 art\u0131rabilir.<\/p>\n
Faiz beklentileri de\u011fi\u015firken, \u00c7ek korunas\u0131ndaki son g\u00fc\u00e7lenmeyi ge\u00e7ici g\u00f6r\u00fcyoruz. Piyasa art\u0131k \u00c7ek Merkez Bankas\u0131\u2019ndan sert faiz art\u0131\u015flar\u0131 beklemiyor; bu da para biriminin cazibesini azalt\u0131yor. Bu nedenle, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda euro kar\u015f\u0131s\u0131nda daha zay\u0131f korunadan fayda sa\u011flayacak **t\u00fcrev** (de\u011feri kur\/faiz gibi bir varl\u0131\u011fa ba\u011fl\u0131 s\u00f6zle\u015fme) pozisyonlar\u0131n\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yoruz.<\/p>\n
ECB ile \u00c7ek Merkez Bankas\u0131 aras\u0131ndaki politika fark\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131lmas\u0131na dikkat \u00e7ekiyoruz. Euro B\u00f6lgesi\u2019nde enflasyon beklentileri %2,4 civar\u0131nda kal\u0131rken, piyasalar haziranda ECB\u2019nin faiz art\u0131rma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 yakla\u015f\u0131k %90 g\u00f6r\u00fcyor; bu da euroyu destekliyor. \u00c7ekya\u2019da ise nisan enflasyonu %2,9\u2019a yava\u015flad\u0131 ve bu durum merkez bankas\u0131na faizi uzun s\u00fcre sabit tutma alan\u0131 veriyor.<\/p>\n
Polonya taraf\u0131nda da belirgin bir ayr\u0131\u015fma olu\u015fuyor; may\u0131s enflasyonunun %3,7 gelmesini bekliyoruz. Bu, Polonya\u2019da reel faizleri negatife iterek Polonya Merkez Bankas\u0131 \u00fczerinde beklenenden daha **\u015fahin** (faiz art\u0131\u015f\u0131 e\u011filimli) bir duru\u015f ihtimalini art\u0131rabilir. Bu \u00e7er\u00e7evede, Polonya zlotisinin korunaya k\u0131yasla daha iyi performans g\u00f6sterebilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz; **PLN\/CZK** paritesinde **uzun (long) opsiyon** pozisyonu (kur y\u00fckseli\u015finden faydalanan opsiyon stratejisi) g\u00f6reli de\u011fer a\u00e7\u0131s\u0131ndan \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n
Ancak 2022\u2019deki y\u00fcksek oynakl\u0131k d\u00f6nemlerinde g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc gibi **merkez bankas\u0131 m\u00fcdahalesi** riskine kar\u015f\u0131 temkinli olmak gerekiyor. \u00c7ek Merkez Bankas\u0131 ge\u00e7mi\u015fte korunan\u0131n a\u015f\u0131r\u0131 de\u011fer kayb\u0131n\u0131 s\u0131n\u0131rlamak i\u00e7in piyasaya girebildi. Bu nedenle **EUR\/CZK\u2019de call spread** (belirli bir aral\u0131kta y\u00fckseli\u015ften yararlanan, riski s\u0131n\u0131rl\u0131 opsiyon stratejisi) kullan\u0131m\u0131n\u0131 daha uygun buluyoruz; bu strateji, 24,50-24,75 band\u0131na do\u011fru olas\u0131 bir y\u00fckseli\u015fe **tan\u0131ml\u0131 riskle** (maksimum zarar \u00f6nceden belli) pozisyon almay\u0131 sa\u011flar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
S\u00fcrpriz risk: ODS faiz beklentileri yumu\u015fad\u0131, koruna deste\u011fini kaybediyor. Polonya-\u00c7ekya\u2019da art\u0131\u015f beklentisi 2-3\u2019e indi; Macaristan\u2019da 115bp indirim fiyatlan\u0131yor, EUR\/CZK yukar\u0131. Cuma Polonya enflasyonu izlenecek.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47589","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47589","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47589"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47589\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47589"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47589"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47589"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}