Chicago Fed Ba\u015fkan\u0131 Austan Goolsbee, Per\u015fembe g\u00fcn\u00fc yapt\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamada, petrol \u015foku dahil arz \u015foklar\u0131n\u0131n (tedarikten kaynaklanan ani bozulmalar\u0131n) gelecekte beklenen verimlilik art\u0131\u015f\u0131n\u0131n (ayn\u0131 i\u015f g\u00fcc\u00fc ve sermayeyle daha fazla \u00fcretim) tetikledi\u011fi enflasyon sorununu a\u011f\u0131rla\u015ft\u0131rabilece\u011fini s\u00f6yledi. Goolsbee, verimlilikte iyile\u015fme beklentilerinin fiyatlar\u0131 yukar\u0131 itti\u011fi d\u00f6nemlerde, merkez bankalar\u0131 i\u00e7in politika dengesinin (enflasyonu d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcrken b\u00fcy\u00fcmeyi bo\u011fmama hedefi) daha da zorla\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirtti.<\/p>\n
Goolsbee ayr\u0131ca, gelecekteki verimlilik art\u0131\u015f\u0131 beklentisi ne kadar abart\u0131l\u0131rsa, ABD ve di\u011fer \u00fclkelerde faizlerin o kadar fazla y\u00fckselmesi gerekebilece\u011fini ifade etti. Piyasa taraf\u0131nda, ABD Dolar Endeksi g\u00fcn i\u00e7inde %0,12 y\u00fckseldi; haberin yaz\u0131ld\u0131\u011f\u0131 s\u0131rada 99,35 seviyesine yak\u0131nd\u0131.<\/p>\n
Fed\u2019in (ABD Merkez Bankas\u0131) bir\u00e7ok ki\u015finin bekledi\u011finden daha zorlu bir tabloyla kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. \u00d6zellikle yapay zek\u00e2 (AI) kaynakl\u0131 gelecekteki verimlilik art\u0131\u015f\u0131 beklentisine y\u00f6nelik a\u015f\u0131r\u0131 iyimserlik, fiyatlar\u0131 yukar\u0131 iten bir bask\u0131 yarat\u0131yor ve faizlerin daha da y\u00fckselmesine neden olabilir. Bu da para politikas\u0131n\u0131n (merkez bankas\u0131n\u0131n faiz ve likidite kararlar\u0131) seyrini, \u201cenflasyonla m\u00fccadele\u201d kadar basit olmaktan \u00e7\u0131kar\u0131yor.<\/p>\n
Nisan T\u00dcFE (CPI, t\u00fcketici enflasyonu) verisi %3,1\u2019de inatla kal\u0131rken, 1. \u00e7eyrekte verimlilik %3,5 artt\u0131. Bu tablo, piyasadaki \u201cbu y\u0131l birden fazla faiz indirimi\u201d beklentisinin giderek daha iyimser g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret ediyor. Kal\u0131c\u0131 enflasyon ve ekonominin a\u015f\u0131r\u0131 \u0131s\u0131nma (talebin \u00e7ok g\u00fc\u00e7lenmesiyle fiyatlar\u0131n h\u0131zlanmas\u0131) riski, daha \u015fahin bir duru\u015fun (faizleri daha y\u00fcksek tutma e\u011filimi) gerek\u00e7esini g\u00fc\u00e7lendiriyor. Bu verilerin Fed\u2019i, \u201cn\u00f6tr faiz\u201din (ekonomiyi ne h\u0131zland\u0131ran ne yava\u015flatan faiz seviyesi) san\u0131landan daha y\u00fcksek olabilece\u011fini dikkate almaya zorlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu durum, faiz t\u00fcrevlerindeki (faizlere ba\u011fl\u0131 s\u00f6zle\u015fmeler) pozisyonlar\u0131 yeniden de\u011ferlendirmemize yol a\u00e7\u0131yor. Piyasan\u0131n g\u00fcvercin (faiz indirimi beklentili) senaryosuna kar\u015f\u0131 durarak, 2026 sonuna kadar faizlerin \u201cdaha y\u00fcksek ve daha uzun s\u00fcre\u201d kalmas\u0131ndan kazan\u00e7 sa\u011flayabilecek SOFR vadeli i\u015flemleri (ABD\u2019de gecelik teminatl\u0131 fonlama faizine dayal\u0131 kontratlar) \u00fczerindeki opsiyonlara (belirli bir fiyattan alma\/satma hakk\u0131 veren s\u00f6zle\u015fmeler) bak\u0131yoruz. \u00dc\u00e7\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrek i\u00e7in Hazine tahvili vadeli i\u015flemlerinde \u201cout-of-the-money\u201d (kullan\u0131m fiyat\u0131 mevcut fiyattan uzak oldu\u011fu i\u00e7in \u015fu an k\u00e2rl\u0131 olmayan) al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 satmak da de\u011ferlendirdi\u011fimiz bir strateji.<\/p>\n
Daha agresif bir Fed politikas\u0131, do\u011frudan daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ABD Dolar\u0131n\u0131 destekler. Dolar Endeksi\u2019nin (DXY, dolar\u0131n ba\u015fl\u0131ca para birimleri kar\u015f\u0131s\u0131ndaki g\u00fcc\u00fcn\u00fc \u00f6l\u00e7en endeks) bu ay yeniden 105,00 seviyesinin \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda daha y\u00fcksek seviyeleri test edebilece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyoruz. Bu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc yans\u0131tmak i\u00e7in USD vadeli i\u015flemlerinde (dolar\u0131n ileri vadeli fiyat\u0131na y\u00f6nelik kontratlar) uzun pozisyonlar\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu ortam, hisse senedi piyasalar\u0131 i\u00e7in belirgin bir bask\u0131 yarat\u0131yor; \u00f6zellikle verimlilik anlat\u0131s\u0131ndan en \u00e7ok faydalanan teknoloji a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 Nasdaq 100 i\u00e7in. Tarihsel olarak Fed\u2019in beklenenden fazla s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131\u011f\u0131 (faizi art\u0131rmas\u0131 veya y\u00fcksek tutmas\u0131) d\u00f6nemlerde hisselerde oynakl\u0131k artm\u0131\u015ft\u0131r. Bu nedenle olas\u0131 bir d\u00fczeltmeye kar\u015f\u0131 korunma amac\u0131yla endeks \u00fczerinde koruyucu sat\u0131m opsiyonlar\u0131 (put, d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften kazand\u0131ran\/koruma sa\u011flayan opsiyon) al\u0131yoruz.<\/p>\n
Petrol \u015foku riski, tabloyu daha da k\u00f6t\u00fcle\u015ftiriyor. Son jeopolitik gerilimler WTI ham petrol\u00fcn\u00fc (ABD tipi referans petrol) yeniden varil ba\u015f\u0131na 90 dolar\u0131n \u00fczerine ta\u015f\u0131d\u0131 ve politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n g\u00f6rmezden gelemeyece\u011fi do\u011frudan bir enflasyon bask\u0131s\u0131 ekledi. Bu da Fed\u2019in s\u0131k\u0131 duru\u015fu s\u00fcrd\u00fcrmekten (faizleri y\u00fcksek tutmaktan) ba\u015fka se\u00e7ene\u011fi az oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed\u2019in i\u015fi zorla\u015f\u0131yor: Goolsbee, petrol gibi arz \u015foklar\u0131 ve AI kaynakl\u0131 abart\u0131l\u0131 verimlilik beklentilerinin enflasyonu kal\u0131c\u0131 k\u0131l\u0131p faizleri daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek tutabilece\u011fini, dolar\u0131 g\u00fc\u00e7lendirip hisseleri bask\u0131layaca\u011f\u0131n\u0131 vurguluyor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47543","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47543","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47543"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47543\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47543"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47543"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47543"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}