ABD Konut Fiyat Endeksi martta ayl\u0131k bazda (bir \u00f6nceki aya g\u00f6re) %0,1 artt\u0131 ve piyasa beklentileriyle ayn\u0131 geldi. Veri, bu d\u00f6nemde fiyat art\u0131\u015f\u0131n\u0131n istikrarl\u0131 seyretti\u011fine i\u015faret ediyor; ayl\u0131k art\u0131\u015f tam olarak tahmin edildi\u011fi gibi ger\u00e7ekle\u015fti.<\/p>\n
Bu sonu\u00e7, ABD konut piyasas\u0131n\u0131n bahara kontroll\u00fc bir ivmeyle girdi\u011fine dair genel tabloyu destekliyor. Endeksteki %0,1\u2019lik art\u0131\u015f, fiyatlar\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc ama s\u0131n\u0131rl\u0131 y\u00fckseldi\u011fini g\u00f6steriyor; mart i\u00e7in piyasa uzla\u015f\u0131s\u0131ndan (genel beklenti) belirgin bir sapma yok.<\/p>\n
Mart verisinin beklentiye birebir uymas\u0131, piyasada \u201cso\u011fuma\u201d oldu\u011funu, ancak \u201c\u00e7\u00f6k\u00fc\u015f\u201d ya\u015fanmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 teyit ediyor. S\u00fcrpriz olmamas\u0131 k\u0131sa vadeli dalgalanmay\u0131 (oynakl\u0131k\/volatilite) azalt\u0131r ve daha yava\u015f b\u00fcy\u00fcme e\u011filiminin yerle\u015fti\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc g\u00fc\u00e7lendirir. Bunu, ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) ge\u00e7mi\u015fte yapt\u0131\u011f\u0131 faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n (politika faizini y\u00fckseltme ad\u0131mlar\u0131) beklenen etkiyi verdi\u011fine dair bir i\u015faret olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Konut piyasas\u0131 yava\u015flad\u0131k\u00e7a, enflasyonu (genel fiyat art\u0131\u015f\u0131) etkileyen \u00f6nemli bir kanal\u0131n etkisi azal\u0131r. Bu durum, Fed\u2019in yak\u0131n vadede ek s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma (faizi daha da art\u0131rma) yerine bekle-g\u00f6r (faizi sabit tutma) se\u00e7ene\u011fine daha fazla alan tan\u0131r. Bu nedenle \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda uzun vadeli faizlerin (uzun vadeli bor\u00e7lanma faizleri) ne kadar y\u00fckselebilece\u011fine dair bir \u201ctavan\u201d olu\u015fabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, getirilerin (tahvil faizlerinin) yatay kalmas\u0131 ya da hafif gerilemesinden fayda sa\u011flayan Hazine tahvili vadeli i\u015flemleri (Treasury note futures: ABD devlet tahvili \u00fczerine standart s\u00f6zle\u015fmeler) \u00fczerindeki opsiyonlar\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. Piyasa, y\u0131l bitmeden bir faiz indirimi ihtimalini daha y\u00fcksek fiyatlamaya ba\u015flayabilir. Bu da \u201cg\u00fcvercin\u201d (faiz art\u0131\u015f\u0131na daha az e\u011filimli) bir Fed senaryosuna g\u00f6re pozisyon almay\u0131 daha temkinli bir yakla\u015f\u0131m haline getiriyor.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, 30 y\u0131l vadeli sabit mortgage (konut kredisi) faizlerinin %6,9 civar\u0131nda y\u00fcksek kalmas\u0131na dair son verilerle de destekleniyor; bu durum al\u0131c\u0131lar\u0131n sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fcn\u00fc do\u011frudan s\u0131n\u0131rlar. Ayr\u0131ca, nisan ay\u0131nda in\u015faat izinleri (building permits: yeni konut yap\u0131m\u0131 i\u00e7in verilen resmi izinler) \u00f6nceki aya g\u00f6re %3 geriledi; bu da in\u015faat \u015firketlerinin daha zay\u0131f talep bekledi\u011fine i\u015faret ediyor. Konut in\u015faat\u00e7\u0131lar\u0131n\u0131 izleyen borsa yat\u0131r\u0131m fonlar\u0131 (ETF) \u00fczerindeki t\u00fcrev \u00fcr\u00fcnlerde (fiyat\u0131 ba\u015fka bir varl\u0131\u011fa ba\u011fl\u0131 s\u00f6zle\u015fmeler) XHB gibi fonlarda zay\u0131fl\u0131k sinyallerini takip edece\u011fiz.<\/p>\n
Beklentiyle uyumlu konut verisi, oynakl\u0131k satmay\u0131 (volatilite sat\u0131\u015f\u0131: dalgalanman\u0131n d\u00fc\u015fece\u011fi varsay\u0131m\u0131yla strateji) destekler; \u00e7\u00fcnk\u00fc yak\u0131n vadede b\u00fcy\u00fck ekonomik s\u00fcrpriz olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 azal\u0131r. VIX endeksi (piyasa korku g\u00f6stergesi; S&P 500 beklenen oynakl\u0131\u011f\u0131) \u015fu anda 13 civar\u0131nda, tarihsel ortalamas\u0131n\u0131n belirgin \u015fekilde alt\u0131nda. Faize duyarl\u0131 ETF\u2019lerde strangle sat\u0131\u015f\u0131 (ayn\u0131 anda al\u0131m ve sat\u0131m opsiyonu satma; fiyat\u0131n dar bantta kalmas\u0131ndan kazan\u00e7) cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Bu strateji, piyasan\u0131n \u201cbekleme modunda\u201d kalmas\u0131ndan fayda sa\u011flar.<\/p>\n
B\u00f6lgesel bankalarda da temkinliyiz; \u00e7\u00fcnk\u00fc yava\u015flayan konut piyasas\u0131, yeni mortgage kulland\u0131r\u0131m\u0131n\u0131 (mortgage origination: yeni konut kredisi verilmesi) ve kredi b\u00fcy\u00fcmesini zay\u0131flat\u0131r. Bu yava\u015flamaya kar\u015f\u0131 korunma (hedge: riski dengeleme) ama\u00e7l\u0131 KRE gibi ETF\u2019lerde sat\u0131m opsiyonu (put option: belirli fiyattan satma hakk\u0131) al\u0131m\u0131 g\u00fcndeme gelebilir. Net faiz marjlar\u0131 (bankan\u0131n kredi faizi ile mevduat faizi aras\u0131ndaki farktan kazand\u0131\u011f\u0131 marj) \u00fczerindeki bask\u0131n\u0131n yaz boyunca s\u00fcrmesi olas\u0131.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ABD\u2019de konut fiyat endeksi martta ayl\u0131k %0,1 artt\u0131, beklentiyle tam uyumlu. Piyasada so\u011fuma var, \u00e7\u00f6k\u00fc\u015f yok: Fed\u2019in bekle-g\u00f6r alan\u0131 geni\u015flerken tahvil getirilerinde tavan, oynakl\u0131kta d\u00fc\u015f\u00fc\u015f \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47404","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47404","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47404"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47404\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47404"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47404"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47404"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}