Rabobank, H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019n\u0131n en fazla \u00fc\u00e7 aya kadar normal faaliyetlere d\u00f6nemedi\u011fi bir temel senaryo olu\u015fturuyor. Bu durum, arz taraf\u0131nda hasar b\u0131rak\u0131rken k\u00fcresel petrol ve gaz ak\u0131\u015flar\u0131n\u0131n b\u00fcy\u00fck bir b\u00f6l\u00fcm\u00fcn\u00fc k\u0131s\u0131tl\u0131 tutuyor. Banka ayr\u0131ca sava\u015f\u0131n daha da yay\u0131lmas\u0131, rotan\u0131n temizlenmesinde gecikmeler ve d\u0131\u015f akt\u00f6rlerin devreye girme ihtimaline dikkat \u00e7ekiyor; bunlar\u0131n birlikte bir enerji s\u0131k\u0131\u015fmas\u0131na yol a\u00e7abilece\u011fini ve makroekonomik ile emtia tahminlerinin g\u00fcncellenmesi gerekece\u011fini belirtiyor.<\/p>\n
\u201cPetrole kar\u015f\u0131 petrol\u201d (takas\/\u00f6deme y\u00f6ntemi olarak petrol verilmesi) d\u00fczenlemesi, \u0130ran\u2019a hayati d\u00f6viz (FX: yabanc\u0131 para) sa\u011flayabilir. Ancak H\u00fcrm\u00fcz\u2019de bekleyen 1.550 gemi \u00e7\u0131k\u0131\u015f yapabildi\u011finde, piyasaya tek seferlik y\u00fcksek hacimli enerji arz\u0131 gelece\u011fi i\u00e7in \u0130ran\u2019\u0131n pazarl\u0131k g\u00fcc\u00fc zay\u0131flar. Operasyon taraf\u0131nda, may\u0131n temizleme (deniz may\u0131nlar\u0131n\u0131n tespiti ve etkisiz hale getirilmesi) 30 g\u00fcnden uzun s\u00fcrebilir; baz\u0131 tahminler s\u00fcrecin alt\u0131 hafta s\u00fcrece\u011fini s\u00f6yl\u00fcyor. Bu da elveri\u015fli varsay\u0131mlar alt\u0131nda bile temmuz ortas\u0131nda yeniden a\u00e7\u0131l\u0131\u015fa i\u015faret ediyor. \u0130kinci bir yol, ABD m\u00fcttefiklerinin bo\u011faz\u0131n yeniden a\u00e7\u0131lmas\u0131na destek vermesi; bu takvimi k\u0131saltabilir fakat misilleme ve daha geni\u015f \u00e7at\u0131\u015fma riskini art\u0131r\u0131r. 19 May\u0131s\u2019ta, bo\u011faz temmuza kadar kapal\u0131 kal\u0131rsa NATO \u00fcyelerinin bir rol \u00fcstlenmeyi de\u011ferlendirdi\u011fi haberle\u015ftirildi.<\/p>\n
—<\/p>\n
Yeni temel senaryonun, H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019n\u0131n en fazla \u00fc\u00e7 aya kadar normal d\u00fczene d\u00f6nememesi ve bunun kal\u0131c\u0131 bir enerji arz \u015foku (arz\u0131n aniden ve uzun s\u00fcre d\u00fc\u015fmesi) yaratmas\u0131 oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda enerji piyasalar\u0131nda riskin yeniden fiyatlanmas\u0131n\u0131 (risk alg\u0131s\u0131na g\u00f6re fiyatlar\u0131n h\u0131zla de\u011fi\u015fmesi) gerektirir. Ana yakla\u015f\u0131m, petrol ve gaz fiyatlar\u0131n\u0131n uzun s\u00fcre y\u00fcksek kalmas\u0131na g\u00f6re pozisyon almakt\u0131r.<\/p>\n
Bu olas\u0131 kapan\u0131\u015f kritik; \u00e7\u00fcnk\u00fc bo\u011faz k\u00fcresel petrol t\u00fcketiminin yakla\u015f\u0131k %20\u2019si i\u00e7in bir \u201cdarbo\u011faz\u201d (ak\u0131\u015f\u0131n ge\u00e7ti\u011fi tek ve k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 ge\u00e7i\u015f noktas\u0131) konumunda. ABD Enerji Enformasyon \u0130daresi (EIA) 2023\u2019te g\u00fcnl\u00fck 21 milyon varilin \u00fczerinde petrol \u00fcr\u00fcn\u00fcn\u00fcn buradan ge\u00e7ti\u011fini bildiriyor. Bu \u00f6l\u00e7ekte bir kesintinin hemen telafisi yok; \u00e7\u00fcnk\u00fc d\u00fcnyadaki yedek \u00fcretim kapasitesi (h\u0131zla devreye al\u0131nabilecek ekstra \u00fcretim) bu kadar b\u00fcy\u00fck ve ani bir a\u00e7\u0131\u011f\u0131 kapatmaya yetmiyor. Bunu k\u00fcresel enerji arz g\u00fcvenli\u011fine (enerjiye kesintisiz eri\u015fim) do\u011frudan bir tehdit olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
—<\/p>\n
Bu nedenle, ham petrol vadeli i\u015flemlerinde (belirli bir tarihte \u00f6nceden belirlenmi\u015f fiyattan al\u0131m-sat\u0131m s\u00f6zle\u015fmesi) uzun pozisyon (fiyat art\u0131\u015f\u0131na oynayan pozisyon) a\u00e7may\u0131 de\u011ferli buluyoruz; \u00f6zellikle Brent ve WTI i\u00e7in a\u011fustos ve eyl\u00fcl vadeli s\u00f6zle\u015fmelere odaklan\u0131yoruz. Al\u0131m opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakk\u0131) sat\u0131n almak da, y\u00fckseli\u015ften faydalan\u0131rken riski s\u0131n\u0131rland\u0131ran temkinli bir stratejidir. CBOE Ham Petrol Volatilite Endeksi (OVX: petrol fiyat\u0131ndaki beklenen dalgalanma g\u00f6stergesi) 30\u2019lu seviyelerin ortas\u0131nda seyrederken yukar\u0131 s\u0131\u00e7rayabilir; bu da opsiyon primlerinin (opsiyon i\u00e7in \u00f6denen bedel) k\u0131sa s\u00fcrede belirgin artmas\u0131 anlam\u0131na gelir.<\/p>\n
Tarihsel olarak, Orta Do\u011fu\u2019daki jeopolitik kesintiler sert fiyat art\u0131\u015flar\u0131na yol a\u00e7t\u0131; \u00f6rne\u011fin 1990\u2019da Kuveyt\u2019in i\u015fgalinin ard\u0131ndan petrol fiyatlar\u0131 ikiye katland\u0131. Bu \u00f6rnek, bo\u011faz ge\u00e7ilemez kal\u0131rsa varil ba\u015f\u0131na 150 dolara do\u011fru h\u0131zl\u0131 bir s\u0131\u00e7rama ihtimalinin mevcut fiyatlara yeterince yans\u0131mad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor. \u00dc\u00e7 ayl\u0131k bir kapan\u0131\u015f, ge\u00e7mi\u015fteki bir\u00e7ok k\u0131sa s\u00fcreli olaydan daha a\u011f\u0131r bir kriz olur.<\/p>\n
\u00c7\u00f6z\u00fcm takvimi olduk\u00e7a belirsiz g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcnden, k\u0131sa vadeli d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar (fiyat d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne oynama) ola\u011fan\u00fcst\u00fc riskli. May\u0131n temizleme en erken temmuz ortas\u0131na sarkabilir; NATO \u00fcyelerinin devreye girme ihtimali ise askeri t\u0131rmanma (\u00e7at\u0131\u015fman\u0131n b\u00fcy\u00fcmesi) riskini art\u0131r\u0131r. Bu nedenle enerji fiyatlar\u0131ndaki geri \u00e7ekilmeler al\u0131m f\u0131rsat\u0131 olarak g\u00f6r\u00fclebilir.<\/p>\n
Bu kesinti yaln\u0131zca ham petrol\u00fc de\u011fil, s\u0131v\u0131la\u015ft\u0131r\u0131lm\u0131\u015f do\u011fal gaz (LNG: do\u011fal gaz\u0131n s\u0131v\u0131 hale getirilerek gemiyle ta\u015f\u0131nmas\u0131) ak\u0131\u015flar\u0131n\u0131 da ciddi bi\u00e7imde etkiler; \u00f6zellikle Avrupa ve Asya\u2019ya giden sevkiyatlar i\u00e7in. Bu nedenle do\u011fal gaz vadeli i\u015flemlerinde de uzun pozisyonlar\u0131 ve daha geni\u015f piyasa d\u00fc\u015f\u00fc\u015flerine kar\u015f\u0131 korunma stratejilerini (hedge: zarar\u0131 s\u0131n\u0131rlamak i\u00e7in ters y\u00f6nl\u00fc i\u015flem) de\u011ferlendiriyoruz. Buna, girdi maliyeti h\u0131zla artacak havayollar\u0131 ve a\u011f\u0131r sanayi gibi enerji yo\u011fun sekt\u00f6rlerde sat\u0131m opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakk\u0131) alarak korunma da d\u00e2hildir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Kritik uyar\u0131: Rabobank, H\u00fcrm\u00fcz\u2019\u00fcn 3 aya kadar normale d\u00f6nememesiyle kal\u0131c\u0131 arz \u015foku g\u00f6r\u00fcyor. May\u0131n temizli\u011fi temmuz ortas\u0131na sarkabilir; NATO riski b\u00fcy\u00fct\u00fcr. Brent\/WTI\u2019da uzun, opsiyonlarla korunma \u00f6neriliyor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47395","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47395","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47395"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47395\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47395"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47395"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47395"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}