BNY\u2019den John Velis ve David Tam, May\u0131s ay\u0131 FOMC tutanaklar\u0131n\u0131n (ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n faiz karar\u0131n\u0131 alan kurulun toplant\u0131 \u00f6zeti) ve Fed Y\u00f6netim Kurulu \u00dcyesi Waller\u2019\u0131n a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n, ABD faizleri i\u00e7in iki y\u00f6nl\u00fc riskin (faizlerin hem d\u00fc\u015febilece\u011fi hem y\u00fckselebilece\u011fi ihtimalinin) artt\u0131\u011f\u0131na i\u015faret etti\u011fini s\u00f6yledi. Buna kar\u015f\u0131l\u0131k, 2026\u2019da iki faiz indirimi beklentilerini geri \u00e7ektiler ve art\u0131k politika de\u011fi\u015fikli\u011fi \u00f6ng\u00f6rm\u00fcyorlar. Bu beklentinin de\u011fi\u015fmesi i\u00e7in H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019ndan petrol ak\u0131\u015f\u0131n\u0131n g\u00f6rece yak\u0131nda yeniden ba\u015flamas\u0131 gerekti\u011fini, bunun i\u00e7in de \u201cyaz ba\u015f\u0131-ortas\u0131\u201d (erken-orta yaz) zamanlamas\u0131n\u0131 esas ald\u0131klar\u0131n\u0131 belirtiyorlar. May\u0131s toplant\u0131s\u0131ndaki tart\u0131\u015fmalar, FOMC a\u00e7\u0131klamas\u0131n\u0131n y\u00f6n\u00fcne ili\u015fkin \u00fc\u00e7 kar\u015f\u0131 oya ra\u011fmen, beklediklerinden daha \u201c\u015fahin\u201d (enflasyonla m\u00fccadele i\u00e7in faizin y\u00fcksek kalmas\u0131n\u0131 savunan) bir \u00e7izgideydi.<\/p>\n
Waller, Temmuz 2025\u2019te i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 endi\u015feleri nedeniyle ve Ocak 2026\u2019da yeniden kar\u015f\u0131 oy kulland\u0131. Waller, k\u0131sa vadeli enflasyon beklentilerinin daha uzun vadeli beklentilere s\u0131\u00e7rayabilece\u011fi (kal\u0131c\u0131la\u015fabilece\u011fi) kayg\u0131s\u0131yla, faizlerin d\u00fc\u015fmesi kadar artmas\u0131n\u0131n da olas\u0131 oldu\u011funu s\u00f6yledi. Velis ve Tam, e\u011fer petrol Basra K\u00f6rfezi\u2019nden yeniden akmaya ba\u015flarsa faiz indirimlerinin tekrar g\u00fcndeme gelebilece\u011fini ekledi. Ayr\u0131ca Per\u015fembe g\u00fcnk\u00fc PCE enflasyon raporunun (ki\u015fisel t\u00fcketim harcamalar\u0131 fiyat endeksi; Fed\u2019in yak\u0131ndan izledi\u011fi enflasyon g\u00f6stergesi) t\u00fcketici fiyatlar\u0131nda h\u0131zlanmaya i\u015faret edece\u011fini, bunun da Fed\u2019in \u201c\u015fahin\u201d e\u011filimini g\u00fc\u00e7lendirece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorlar.<\/p>\n
Fed\u2019den gelen daha \u015fahin tonla birlikte, faiz g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fcn temel olarak de\u011fi\u015fti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Piyasa beklentileri h\u0131zla yeniden fiyatland\u0131. CME Group verileri (vadeli i\u015flem piyasalar\u0131ndaki fiyatlamalar), Eyl\u00fcl 2026\u2019ya kadar faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %10\u2019un alt\u0131na g\u00f6steriyor; bu oran iki ay \u00f6nce fiyatlanan yakla\u015f\u0131k %60 olas\u0131l\u0131ktan sert bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f. Bu nedenle, bu y\u0131l i\u00e7in herhangi bir faiz indirimi tahminimizi kald\u0131rd\u0131k.<\/p>\n
Fed\u2019in ana kayg\u0131s\u0131 a\u00e7\u0131k bi\u00e7imde enflasyon ve enflasyonun kal\u0131c\u0131 olmas\u0131. Nisan 2026 T\u00dcFE verisinin (t\u00fcketici fiyat endeksi) y\u0131ll\u0131k %3,8 \u00e7\u0131kmas\u0131, fiyat bask\u0131s\u0131 endi\u015fesini destekliyor. Bu haftaki PCE raporu kritik olacak. Biz, fiyat art\u0131\u015f h\u0131z\u0131ndaki y\u00fckseli\u015fin s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc teyit edece\u011fini ve Fed\u2019e politikay\u0131 gev\u015fetmek (faizi indirmek, finansal ko\u015fullar\u0131 daha rahat hale getirmek) i\u00e7in gerek\u00e7e b\u0131rakmayaca\u011f\u0131n\u0131 bekliyoruz.<\/p>\n
Bizim i\u00e7in kritik de\u011fi\u015fken, Basra K\u00f6rfezi\u2019ndeki jeopolitik durum olmaya devam ediyor. H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019n\u0131n kapanmas\u0131 enerji fiyatlar\u0131n\u0131 y\u00fcksek tutuyor. Brent petrol vadeli kontratlar\u0131 (ileride teslim i\u00e7in yap\u0131lan petrol fiyat anla\u015fmalar\u0131) varil ba\u015f\u0131na 115 dolar\u0131n \u00fczerinde kal\u0131yor ve bu durum enflasyonu do\u011frudan besliyor. Petrol yeniden rahat\u00e7a akmaya ba\u015flamadan Fed politikas\u0131nda de\u011fi\u015fim beklemiyoruz. Bunun da en erken yaz ortas\u0131ndan \u00f6nce olmas\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck olas\u0131l\u0131k g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
T\u00fcrev \u00fcr\u00fcn (de\u011feri ba\u015fka bir varl\u0131\u011fa, \u00f6rne\u011fin faize ya da tahvile ba\u011fl\u0131 s\u00f6zle\u015fmeler) i\u015flemi yapanlar i\u00e7in bu ortam, faizin y\u00fcksek kalmas\u0131ndan veya y\u00fckselmesinden fayda sa\u011flayan stratejilere odaklanmay\u0131 gerektiriyor. Yak\u0131n vadede faiz indirimi pozisyonu almaya temkinli yakla\u015f\u0131yoruz. Bunun yerine, ABD Hazine tahvili vadeli kontratlar\u0131 \u00fczerine opsiyonlarda (belirli bir fiyattan alma\/satma hakk\u0131 veren s\u00f6zle\u015fmeler) faizlerin daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek kalaca\u011f\u0131 senaryoya y\u00f6nelik pozisyonlar\u0131 daha anlaml\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu tablo, enerji arz \u015foklar\u0131nda (arz kaynakl\u0131 krizlerde) merkez bankalar\u0131n\u0131n enflasyonla m\u00fccadele i\u00e7in s\u0131k\u0131 politikay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrmek zorunda kald\u0131\u011f\u0131 d\u00f6nemleri hat\u0131rlat\u0131yor.<\/p>\n
Bu belirsizlik art\u0131\u015f\u0131, daha y\u00fcksek piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131 (fiyat dalgalanmas\u0131n\u0131n b\u00fcy\u00fcmesi) anlam\u0131na geliyor. Bunu VIX endeksinde (ABD hisse piyasas\u0131 oynakl\u0131k g\u00f6stergesi) 20 seviyesinin \u00fczerinde kal\u0131c\u0131l\u0131kta g\u00f6r\u00fcyoruz. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar portf\u00f6y\u00fc korumak i\u00e7in opsiyon al\u0131m\u0131n\u0131 de\u011ferlendirebilir veya \u00f6nemli enflasyon verileri \u00f6ncesinde b\u00fcy\u00fck endekslerde straddle gibi stratejiler (ayn\u0131 vadede hem al\u0131m hem sat\u0131m opsiyonu alarak b\u00fcy\u00fck hareketten yararlanma) kullanabilir. Waller gibi etkili Fed \u00fcyelerinin, faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131 faiz indirimi kadar olas\u0131 g\u00f6rmesi, daha b\u00fcy\u00fck piyasa hareketlerine g\u00f6re pozisyon almay\u0131 destekliyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed\u2019den \u015fahin sinyal: BNY\u2019ye g\u00f6re FOMC tutanaklar\u0131 ve Waller, ABD faizlerinde iki y\u00f6nl\u00fc riski art\u0131rd\u0131. 2026 indirim beklentisi kalkt\u0131; H\u00fcrm\u00fcz petrol ak\u0131\u015f\u0131 d\u00f6nmeden gev\u015feme zor, PCE \u015fahinli\u011fi g\u00fc\u00e7lendirebilir.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47377","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47377","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47377"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47377\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47377"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47377"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47377"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}