BNY\u2019ye g\u00f6re G\u00fcney Afrika Merkez Bankas\u0131 (SARB), daha \u00f6nceki gev\u015femeyi (faiz indirimlerini) tersine \u00e7evirerek repo faizini yeniden %7,0\u2019ye \u00e7\u0131kar\u0131p geli\u015fen piyasalar (EM: y\u00fckselen ekonomiler) genelinde bir \u201cs\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcne\u201d (faiz art\u0131r\u0131m\u0131 s\u00fcrecine) \u00f6nc\u00fcl\u00fck etmeye haz\u0131rlan\u0131yor. De\u011ferlendirme, ABD tahvil faizlerindeki y\u00fckseli\u015f ve ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) politikalar\u0131n\u0131n EM merkez bankalar\u0131 i\u00e7in \u201ce\u015fi\u011fi\u201d (hareket alan\u0131n\u0131) yukar\u0131 \u00e7ekti\u011fi bir d\u00f6neme i\u015faret ediyor. Asya\u2019daki son s\u00fcrpriz faiz art\u0131\u015flar\u0131, \u201ckur savunmas\u0131\u201d (sermaye \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131n\u0131 azaltmak i\u00e7in para birimini destekleme) olarak g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. T\u00fcrkiye de rezervler \u00fczerindeki artan bask\u0131 nedeniyle olas\u0131 ad\u0131m atabilecek \u00fclkeler aras\u0131nda say\u0131l\u0131rken, G\u00fcney Afrika daha yak\u0131n vadeli aday olarak \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131l\u0131yor. Ama\u00e7, politika g\u00fcvenilirli\u011fini desteklemek ve G\u00fcney Afrika devlet tahvillerini (SAGB) istikrara kavu\u015fturmak.<\/p>\n
Rapor, daha \u00f6nce daha d\u00fc\u015f\u00fck bir enflasyon hedefi ve de\u011ferli metallerdeki (alt\u0131n, platin gibi) fiyat art\u0131\u015f\u0131na ba\u011fl\u0131 \u201cd\u0131\u015f ticaret \u015fartlar\u0131\u201d (ihra\u00e7 \u00fcr\u00fcnleri fiyatlar\u0131n\u0131n ithal \u00fcr\u00fcnleri fiyatlar\u0131na g\u00f6re avantaj\u0131) deste\u011fine yaslanan yakla\u015f\u0131m\u0131n terk edildi\u011fini belirtiyor. \u00c7ekirdek enflasyonun (g\u0131da ve enerji gibi oynak kalemler \u00e7\u0131kar\u0131larak hesaplanan enflasyon) y\u0131ll\u0131k bazda yeniden %3,5\u2019in \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131na, man\u015fet enflasyonun (genel enflasyon) da %4,0 seviyesine d\u00f6nd\u00fc\u011f\u00fcne dikkat \u00e7ekiliyor; bu da beklentileri \u201c\u00e7apalama\u201d (enflasyon beklentilerinin kontrolden \u00e7\u0131kmas\u0131n\u0131 \u00f6nleme) ihtiyac\u0131n\u0131 art\u0131r\u0131yor. Notta at\u0131f yap\u0131lan veriler, politika g\u00fcveninin tamamen bozulmad\u0131\u011f\u0131n\u0131; y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana sermaye giri\u015flerinin iyile\u015fti\u011fini g\u00f6steriyor. Madencilik ve temel malzeme hisselerine (emtia odakl\u0131 \u015firket hisseleri) y\u00f6nelik ak\u0131mlar, daha g\u00fc\u00e7l\u00fc \u201creel faiz tamponu\u201d (enflasyon sonras\u0131 faiz avantaj\u0131) ile birlikte rand\u0131 (ZAR) destekliyor.<\/p>\n
K\u00fcresel faiz ortam\u0131n\u0131n, Fed\u2019in politikalar\u0131yla yeniden \u015fekillendi\u011fini g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu durum, geli\u015fen piyasa merkez bankalar\u0131n\u0131 ad\u0131m atmaya zorluyor ve G\u00fcney Afrika Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (SARB) bu s\u00fcrecin ba\u015f\u0131n\u0131 \u00e7ekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. SARB\u2019nin \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda yeni faiz art\u0131r\u0131m\u0131 s\u00fcrecini s\u00fcrd\u00fcrerek repo faizini mevcut %6,5 seviyesinden yeniden %7,0\u2019ye do\u011fru ta\u015f\u0131mas\u0131 bekleniyor.<\/p>\n
Bu daha \u015fahin duru\u015f (enflasyonu kontrol i\u00e7in daha y\u00fcksek faiz e\u011filimi), enflasyondaki y\u00fckseli\u015fe do\u011frudan bir yan\u0131t. Son veriler enflasyonun nisan ay\u0131nda %4,2\u2019ye \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi. Kur\u2019u (para birimini) korumak ve enflasyon beklentilerini sabitlemek i\u00e7in SARB\u2019nin faizleri net bi\u00e7imde art\u0131rmas\u0131 gerekiyor. Bunun, G\u00fcney Afrika rand\u0131 (ZAR) i\u00e7in dolar kar\u015f\u0131s\u0131nda daha istikrarl\u0131 bir zemin olu\u015fturaca\u011f\u0131 de\u011ferlendiriliyor.<\/p>\n
T\u00fcrev i\u015flemlerle (vadeli i\u015flemler, opsiyonlar gibi fiyat\u0131 ba\u015fka bir varl\u0131\u011fa ba\u011fl\u0131 \u00fcr\u00fcnler) i\u015flem yapanlar\u0131n, faiz fark\u0131n\u0131n (iki \u00fclkenin faiz oranlar\u0131 aras\u0131ndaki fark) a\u00e7\u0131lmas\u0131yla rand\u0131n daha cazip hale gelebilece\u011fini dikkate almas\u0131 \u00f6neriliyor. \u0130lk \u00e7eyrek verileri bu e\u011filimi do\u011frulad\u0131 ve \u00fclkeye 15 milyar ZAR\u2019\u0131 a\u015fan net portf\u00f6y giri\u015fi (hisse\/tahvil yat\u0131r\u0131mlar\u0131ndaki net giri\u015f) oldu\u011funu g\u00f6sterdi. Platin gibi \u00f6nemli madencilik ihracat \u00fcr\u00fcnlerinde fiyatlar\u0131n istikrarl\u0131 seyretmesi de para birimine ek destek sa\u011fl\u0131yor.<\/p>\n
Tahvil piyasas\u0131nda bu faiz art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n hedefi, G\u00fcney Afrika devlet tahvillerini (SAGB) istikrara kavu\u015fturmak. SARB\u2019nin h\u0131zl\u0131 hareket etmesi, reel faiz tamponunu yeniden g\u00fc\u00e7lendirerek (enflasyonun \u00fcst\u00fcnde getiri sunma kapasitesini art\u0131rarak) bu tahvilleri getiri arayan uluslararas\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in daha \u00e7ekici hale getiriyor. Getiri e\u011frisinin yatayla\u015fmas\u0131 (k\u0131sa ve uzun vadeli tahvil faizleri aras\u0131ndaki fark\u0131n azalmas\u0131) bekleniyor; buna y\u00f6nelik olarak faiz swaplar\u0131 (taraflar\u0131n sabit ve de\u011fi\u015fken faiz \u00f6demelerini takas etti\u011fi s\u00f6zle\u015fmeler) izleniyor.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fc\u015f i\u00e7in temel risk ABD olmaya devam ediyor; \u00e7\u00fcnk\u00fc k\u00fcresel faiz \u00e7\u0131tas\u0131n\u0131 nihai olarak Fed belirliyor. 2013\u2019teki \u201ctaper tantrum\u201d (Fed\u2019in tahvil al\u0131mlar\u0131n\u0131 azaltaca\u011f\u0131 sinyaliyle piyasalarda ya\u015fanan sert sat\u0131\u015f) \u00f6rne\u011fi, Fed beklentiden daha agresif olursa geli\u015fen piyasa varl\u0131klar\u0131n\u0131n ne kadar h\u0131zl\u0131 sat\u0131labildi\u011fini g\u00f6steriyor. ABD 10 y\u0131ll\u0131k tahvil faizinin %4,0\u2019\u0131n \u00fczerine kal\u0131c\u0131 bi\u00e7imde \u00e7\u0131kaca\u011f\u0131na dair her i\u015faret, geli\u015fen piyasa merkez bankalar\u0131n\u0131 daha sert ad\u0131mlar atmaya zorlayabilir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Piyasalar diken \u00fcst\u00fcnde: BNY, SARB\u2019nin repo faizini %7\u2019ye \u00e7ekip EM\u2019de yeni s\u0131k\u0131la\u015fma dalgas\u0131n\u0131 ba\u015flataca\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yl\u00fcyor. Y\u00fckselen ABD faizleri e\u015fi\u011fi art\u0131r\u0131yor; hedef rand\u0131, beklentileri ve SAGB\u2019yi istikrara kavu\u015fturmak.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47314","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47314","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47314"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47314\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47314"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47314"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47314"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}