Kevin Warsh, 22 May\u0131s\u2019ta Beyaz Saray\u2019da 17\u2019nci Fed Ba\u015fkan\u0131 olarak yemin etti. Liderlik de\u011fi\u015fimi, ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) para politikas\u0131n\u0131 (faiz ve likidite kararlar\u0131n\u0131) nas\u0131l anlataca\u011f\u0131 konusunda yeni bir belirsizlik yarat\u0131yor. Ba\u015fkan Trump, d\u00fc\u015f\u00fck faiz iste\u011fini yineledi. Warsh ise \u201creform\u201d odakl\u0131 bir Fed hedefi koydu: ge\u00e7mi\u015f veriye fazla tak\u0131lan ekonomik kal\u0131plardan uzakla\u015fmak, Fed\u2019in \u201c\u00e7ift hedefi\u201dni (enflasyonu d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcrken b\u00fcy\u00fcmeyi g\u00fc\u00e7lendirmek) \u00f6ne \u00e7\u0131karmak ve Fed\u2019in bilan\u00e7osunu k\u00fc\u00e7\u00fcltmek (tahvil varl\u0131klar\u0131n\u0131 azaltarak piyasaya verdi\u011fi ekstra likiditeyi geri \u00e7ekmek).<\/p>\n
Warsh\u2019\u0131n, \u201cileri y\u00f6nlendirme\u201dden (Fed\u2019in gelecekteki faiz ad\u0131mlar\u0131na dair \u00f6nceden sinyal vermesi) uzakla\u015fmas\u0131 bekleniyor. \u00d6zellikle \u201cdot plot\u201dun (FOMC \u00fcyelerinin faiz beklentilerini nokta grafi\u011fiyle g\u00f6steren tablo) ve bas\u0131n toplant\u0131lar\u0131n\u0131n \u201csat\u0131r aras\u0131\u201d okunmas\u0131n\u0131n etkisini azaltmak isteyebilir. Hatta Haziran\u2019daki Ekonomik Projeksiyonlar \u00d6zeti\u2019nde (SEP) faiz tahmini yay\u0131mlamay\u0131 tercih etmeyebilir. Bu ad\u0131m, Federal A\u00e7\u0131k Piyasa Komitesi\u2019nin (FOMC; Fed\u2019in faiz karar organ\u0131) \u00f6nceden belirlenmi\u015f bir patikaya ba\u011fl\u0131 oldu\u011fu alg\u0131s\u0131n\u0131 zay\u0131flat\u0131r. Warsh\u2019\u0131n ba\u015fkan olarak ilk FOMC toplant\u0131s\u0131 17 Haziran\u2019da. Ancak yakla\u015f\u0131m daha erken test edilebilir: Per\u015fembe a\u00e7\u0131klanacak PCE enflasyonu (ki\u015fisel t\u00fcketim harcamalar\u0131 fiyat endeksi; Fed\u2019in yak\u0131ndan izledi\u011fi enflasyon g\u00f6stergesi) g\u00fc\u00e7l\u00fc gelirse, piyasalar ve Fed i\u00e7indeki g\u00f6r\u00fc\u015f ayr\u0131l\u0131klar\u0131yla gerilim riski artar ve dolar pozisyonlar\u0131 i\u00e7in politika belirsizli\u011fi b\u00fcy\u00fcr.<\/p>\n
Warsh\u2019\u0131n 22 May\u0131s\u2019taki yemin t\u00f6reniyle Fed\u2019de belirsizlik d\u00f6nemi g\u00f6r\u00fcyoruz. \u0130leri y\u00f6nlendirmeden, \u00f6zellikle dot plot\u2019tan uzakla\u015fma plan\u0131, politika hamlelerini \u00f6ng\u00f6rmede kullan\u0131lan \u00f6nemli bir arac\u0131 devreden \u00e7\u0131kar\u0131yor. Bu da yak\u0131n vadede Fed\u2019den daha az netlik beklemek gerekti\u011fi anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n
Piyasalar\u0131n g\u00f6z\u00fc Per\u015fembe g\u00fcnk\u00fc PCE verisinde. \u00c7ekirdek PCE (g\u0131da ve enerjiyi d\u0131\u015flayan; daha \u201ckal\u0131c\u0131\u201d enflasyon e\u011filimini \u00f6l\u00e7en g\u00f6sterge) i\u00e7in beklenti y\u0131ll\u0131k yakla\u015f\u0131k %2,7. Veri %3,0 ve \u00fczeri gibi g\u00fc\u00e7l\u00fc gelirse, net bir Fed \u201cyol haritas\u0131\u201d olmamas\u0131 piyasada ciddi s\u00fcrt\u00fc\u015fme yaratabilir. Bu tablo daha y\u00fcksek oynakl\u0131\u011fa (fiyatlar\u0131n daha sert ve h\u0131zl\u0131 dalgalanmas\u0131na) i\u015faret ediyor. Nitekim tahvil piyasas\u0131nda MOVE endeksi (tahvil piyasas\u0131 oynakl\u0131k g\u00f6stergesi; yat\u0131r\u0131mc\u0131 tedirginli\u011fini \u00f6l\u00e7er) son g\u00fcnlerde 100\u2019\u00fcn \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131.<\/p>\n
Bu durum, y\u00f6n tahmini yapmaktan \u00e7ok fiyat dalgalanmas\u0131ndan kazanmaya y\u00f6nelik stratejilere ge\u00e7i\u015f sinyali veriyor. Faiz vadeli i\u015flemleri ve ba\u015fl\u0131ca dolar pariteleri \u00fczerinde opsiyonlarla (belirli bir tarihte belirli fiyattan alma\/satma hakk\u0131 veren \u00fcr\u00fcn) \u201coynakl\u0131k uzun\u201d pozisyonlar\u0131n daha uygun oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. \u00d6rne\u011fin straddle veya strangle almak (farkl\u0131 kullan\u0131m fiyatl\u0131 al\u0131m-sat\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 birlikte alarak fiyat\u0131n sert yukar\u0131 ya da a\u015fa\u011f\u0131 hareketinden kazan\u00e7 hedeflemek) faizler hangi y\u00f6ne giderse gitsin belirsizli\u011fin kendisinden faydalanmay\u0131 sa\u011flar.<\/p>\n
Bu politika belirsizli\u011fi, Alan Greenspan d\u00f6nemindeki \u201cFedspeak\u201di (Fed yetkililerinin kas\u0131tl\u0131 olarak dolayl\u0131\/kapal\u0131 anlat\u0131m\u0131) hat\u0131rlat\u0131yor; piyasalar o d\u00f6nemde belirsiz ifadeleri \u00e7\u00f6zmeye \u00e7al\u0131\u015f\u0131rd\u0131. 17 Haziran FOMC toplant\u0131s\u0131na yakla\u015f\u0131rken, her veri ve her resmi a\u00e7\u0131klaman\u0131n a\u015f\u0131r\u0131 yorumland\u0131\u011f\u0131 yo\u011fun bir spek\u00fclasyon d\u00f6nemi bekliyoruz. Bu \u201ctahmin oyunu\u201d, faiz ve d\u00f6viz (FX) piyasalar\u0131nda ima edilen oynakl\u0131\u011f\u0131n (opsiyon fiyatlar\u0131n\u0131n yans\u0131tt\u0131\u011f\u0131 beklenen oynakl\u0131k) y\u00fcksek kalmas\u0131na yol a\u00e7abilir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed\u2019de yeni d\u00f6nem: Warsh\u2019\u0131n yemin etmesiyle ileti\u015fim sisleniyor; dot plot ve ileri y\u00f6nlendirme geri \u00e7ekilebilir. Per\u015fembe PCE s\u00fcrprizi oynakl\u0131\u011f\u0131 art\u0131rabilir; piyasada \u201cy\u00f6n\u201d yerine opsiyonla volatilite stratejileri \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-47304","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47304","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47304"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47304\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47304"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47304"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47304"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}