BNY stratejistleri John Velis ve David Tam, ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) bu y\u0131l sonuna kadar iki faiz indirimi yapaca\u011f\u0131 tahminini geri \u00e7ekti. Art\u0131k Fed\u2019in y\u0131l sonuna kadar faizleri sabit tutmas\u0131n\u0131 bekliyorlar. Petrol ve di\u011fer girdi maliyetleri (\u00fcretimde kullan\u0131lan enerji ve ham madde fiyatlar\u0131) o zamana kadar dengelenirse, gev\u015feme (faiz indirimleri) 2027\u2019ye sarkabilir.<\/p>\n
De\u011fi\u015fiklik, H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131 \u00e7evresindeki s\u00fcren aksama ve ABD i\u015f g\u00fcc\u00fc piyasas\u0131n\u0131n (istihdam ve i\u015fsizlik g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc) beklendi\u011fi kadar zay\u0131flamamas\u0131na ba\u011flan\u0131yor. Bo\u011faz\u0131n a\u011fustos \u00f6ncesi yeniden a\u00e7\u0131laca\u011f\u0131n\u0131 ve i\u015f ko\u015fullar\u0131n\u0131n yumu\u015fayaca\u011f\u0131n\u0131 varsaym\u0131\u015flard\u0131, ancak ikisi de ger\u00e7ekle\u015fmedi.<\/p>\n
\u0130ran K\u00f6rfezi\u2019nde deniz ta\u015f\u0131mac\u0131l\u0131\u011f\u0131 daha erken normale d\u00f6nerse, faiz indirimlerinin k\u0131sa s\u00fcre sonra gelebilece\u011fini belirtiyorlar. Ayr\u0131ca haziran yakla\u015f\u0131rken, taraflar\u0131n gerilimi d\u00fc\u015f\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcne dair fazla i\u015faret olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 vurguluyorlar.<\/p>\n
Mevcut i\u015f g\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015flerine g\u00f6re, istihdam art\u0131\u015f\u0131 belirgin kay\u0131p olmadan yatay ya da zay\u0131f kal\u0131yor; bu da i\u015fsizli\u011fin %4,1 ile %4,4 aral\u0131\u011f\u0131nda seyretmesine yol a\u00e7\u0131yor. Tahvil getirilerinin (devlet tahvillerinin faizi) y\u00fckselmesi ve enflasyonun artma ihtimali nedeniyle, i\u015fsizlik y\u00fckselmeden Fed\u2019in faiz indirimine gitmek i\u00e7in s\u0131n\u0131rl\u0131 alan\u0131 olaca\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yl\u00fcyorlar.<\/p>\n
Fed\u2019in beklemede kalaca\u011f\u0131 yeni tabloyla birlikte, faiz pozisyonlar\u0131n\u0131n hemen g\u00f6zden ge\u00e7irilmesi gerekti\u011fini ifade ediyorlar. Piyasa h\u0131zla yeniden fiyatlad\u0131: Aral\u0131k 2026 Fed toplant\u0131s\u0131na y\u00f6nelik vadeli kontratlar (gelecekteki faiz beklentisini fiyatlayan t\u00fcrev s\u00f6zle\u015fmeler) art\u0131k faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %15 olarak i\u015faret ediyor; bu oran ge\u00e7en ay %70\u2019in \u00fczerindeydi. Bu da faiz d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne oynayan kalan pozisyonlar\u0131n azalt\u0131lmas\u0131n\u0131 ve faizlerin y\u00fcksek kalmas\u0131ndan faydalanan stratejilerin de\u011ferlendirilmesini g\u00fcndeme getiriyor. 10 y\u0131ll\u0131k ABD Hazine tahvili getirisi (10 y\u0131ll\u0131k faiz) ise %4,95\u2019e yeniden yakla\u015f\u0131rken \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor; bu seviye 2025\u2019te yak\u0131ndan izlenen \u00f6nemli bir diren\u00e7 seviyesi (y\u00fckseli\u015fi zorla\u015ft\u0131ran teknik seviye).<\/p>\n
ABD \u00c7al\u0131\u015fma \u0130statistikleri B\u00fcrosu\u2019nun (BLS) son istihdam raporu da bu \u015fahin d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc (faiz indirimi yerine s\u0131k\u0131 duru\u015f) destekliyor: Tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam (tar\u0131m hari\u00e7 toplam i\u015fe al\u0131m) sadece 55 bin artt\u0131, i\u015fsizlik oran\u0131 %4,2\u2019de kald\u0131. Bu, ekonominin \u201csevindirici kadar g\u00fc\u00e7l\u00fc de\u011fil ama Fed\u2019i faize indirmeye zorlayacak kadar da zay\u0131f de\u011fil\u201d oldu\u011fu bir tablo yarat\u0131yor. Bu durgun i\u015f g\u00fcc\u00fc piyasas\u0131yla Fed\u2019in oda\u011f\u0131, girdi maliyetlerinin yukar\u0131 \u00e7ekti\u011fi enflasyonda kal\u0131yor.<\/p>\n
Bu ortam hisse senetleri i\u00e7in olumsuz (r\u00fczg\u00e2r kar\u015f\u0131dan) bir tablo olu\u015fturuyor; bu nedenle savunmac\u0131 opsiyon stratejileri (riskten korunma ama\u00e7l\u0131 opsiyon kullan\u0131m\u0131) daha uygun g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Enflasyon s\u00fcrerse olas\u0131 bir faiz art\u0131\u015f\u0131 senaryosuna dair belirsizlik, VIX\u2019i 19,5\u2019e ta\u015f\u0131d\u0131. VIX, piyasadaki beklenen oynakl\u0131\u011f\u0131 g\u00f6steren \u201ckorku endeksi\u201ddir. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riske kar\u015f\u0131 korunmak i\u00e7in, Nasdaq 100 gibi faize hassas endekslerde put opsiyonu (fiyat d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne kar\u015f\u0131 koruma sa\u011flayan opsiyon) al\u0131nmas\u0131 de\u011ferlendirilebilir.<\/p>\n
H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019ndaki aksamalar bu politika de\u011fi\u015fiminin ana belirleyicisi olmaya devam ediyor ve do\u011frudan fiyatlanmas\u0131 gerekti\u011fi belirtiliyor. S\u00fcren gerilim, temmuz vadeli Brent petrol kontratlar\u0131n\u0131 (Brent petrol vadeli i\u015flemleri) varil ba\u015f\u0131na 110 dolar\u0131n \u00fczerinde tutuyor; bu seviye 2025 sonundaki arz \u015foklar\u0131ndan (arz\u0131n aniden d\u00fc\u015fmesiyle fiyatlar\u0131n s\u0131\u00e7ramas\u0131) beri g\u00f6r\u00fclmemi\u015fti. Vadeli i\u015flemler veya al\u0131m opsiyonu (call; fiyat y\u00fckseli\u015finden kazan\u00e7 sa\u011flamay\u0131 hedefleyen opsiyon) \u00fczerinden petrolde y\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar, jeopolitik risk priminden (gerilim kaynakl\u0131 ek fiyat) faydalanma imk\u00e2n\u0131 sunuyor.<\/p>\n
ABD\u2019de faizlerin uzun s\u00fcre y\u00fcksek kalmas\u0131, dolar\u0131 di\u011fer para birimlerine g\u00f6re daha cazip k\u0131l\u0131yor. Di\u011fer merkez bankalar\u0131 Fed kadar sert bir duru\u015fa (faiz indirimi yerine s\u0131k\u0131 politika) ge\u00e7meyebilece\u011fi i\u00e7in, ABD Dolar Endeksi\u2019nde (DXY; dolar\u0131n ba\u015fl\u0131ca para birimleri kar\u015f\u0131s\u0131ndaki g\u00fcc\u00fcn\u00fc g\u00f6steren endeks) uzun pozisyon f\u0131rsat\u0131 g\u00f6r\u00fcyorlar. Bu i\u015flem, ABD ile d\u0131\u015far\u0131daki faiz beklentileri aras\u0131ndaki fark\u0131n a\u00e7\u0131lmas\u0131ndan (faiz fark\u0131) kazan\u00e7 hedefler.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
S\u00fcrpriz \u015fahin d\u00f6n\u00fc\u015f: BNY, Fed\u2019in 2026 sonuna kadar iki indirimi iptal edip faizi y\u0131l sonuna dek sabit kalaca\u011f\u0131n\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor. H\u00fcrm\u00fcz gerilimi, g\u00fc\u00e7l\u00fc istihdam, y\u00fcksek petrol; tahvil getirileri ve DXY \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-46974","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46974","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46974"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46974\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46974"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46974"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46974"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}