DBS Group Research ekonomisti Philip Wee, ABD dolar\u0131n\u0131n son d\u00f6nemde diren\u00e7li kalmas\u0131n\u0131n temel nedeninin ABD tahvil faizlerinin \u201cdaha uzun s\u00fcre y\u00fcksek\u201d kalmas\u0131 oldu\u011funu, bunun ise ekonominin g\u00fc\u00e7l\u00fc temellerinden (kal\u0131c\u0131 b\u00fcy\u00fcme, verimlilik art\u0131\u015f\u0131 gibi) kaynaklanmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yl\u00fcyor. Wee, Hazine tahvili faizlerindeki y\u00fckseli\u015fi; uzun vadeli enflasyon beklentilerinin bozulmas\u0131 (enflasyonun kal\u0131c\u0131 olaca\u011f\u0131 endi\u015fesi), b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131n bor\u00e7lanma yoluyla finansman bask\u0131s\u0131 ve H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131 \u00e7evresindeki tansiyonla ili\u015fkilendiriyor.<\/p>\n
ABD Hazine\u2019nin 10 y\u0131l ve 30 y\u0131l vadeli tahvil faizleri s\u0131ras\u0131yla %4,50 ve %5,00 seviyelerinin \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131. Bu durum, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin \u201c\u00e7apadan kopmaya\u201d ba\u015flamas\u0131na (piyasan\u0131n enflasyonun kontrol alt\u0131nda kalaca\u011f\u0131na daha az inanmas\u0131na) dair bir uyar\u0131 olarak de\u011ferlendirildi.<\/p>\n
\u201cOperation Epic Fury\u201d ba\u015flad\u0131ktan sonra, vadeli piyasalarda (gelecekteki fiyatlar\u0131 bug\u00fcnden belirleyen s\u00f6zle\u015fmeler) ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) bu y\u0131l faiz indirece\u011fi beklentisinden, 2026\u2019n\u0131n sonlar\u0131na do\u011fru faiz art\u0131\u015f\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na do\u011fru h\u0131zl\u0131 bir kayma g\u00f6r\u00fcld\u00fc. Bu de\u011fi\u015fim, ABD tahvillerinin getirisini (faizini) di\u011fer \u00fclkelere g\u00f6re daha cazip k\u0131ld\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in dolar\u0131 destekledi.<\/p>\n
Warsh ile an\u0131lan Fed bilan\u00e7osunu k\u00fc\u00e7\u00fcltme plan\u0131, Hazine\u2019nin b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131 finanse etmek i\u00e7in daha fazla bor\u00e7 (tahvil) ihra\u00e7 etme ihtiyac\u0131yla \u00e7eli\u015fiyor. B\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131n; Trump\u2019\u0131n k\u00fcresel g\u00fcmr\u00fck vergilerine (tarifeler) kar\u015f\u0131 verilen ABD Y\u00fcksek Mahkemesi ve ticaret mahkemesi kararlar\u0131 ile \u0130ran gerilimine ba\u011fl\u0131 ek savunma harcamas\u0131 d\u00fczenlemesi nedeniyle daha da bask\u0131 alt\u0131nda oldu\u011fu da belirtiliyor.<\/p>\n
Y\u00f6netimin, mevcut enflasyon dalgas\u0131n\u0131n ge\u00e7ici oldu\u011funa piyasalar\u0131 ikna etmeye \u00e7al\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131 ifade ediliyor. Metinde ayr\u0131ca alternatif petrol rotalar\u0131 geli\u015ftik\u00e7e OPEC d\u0131\u015f\u0131 (Petrol \u0130hra\u00e7 Eden \u00dclkeler \u00d6rg\u00fct\u00fc d\u0131\u015f\u0131ndaki \u00fcreticiler) arz\u0131n piyasaya girmesi riskine at\u0131f yap\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
ABD dolar\u0131ndaki mevcut g\u00fcc\u00fc, sa\u011flam ekonomik sa\u011fl\u0131k yerine y\u00fcksek ABD tahvil faizlerinin ayakta tuttu\u011fu ge\u00e7ici bir g\u00f6r\u00fcnt\u00fc olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. 10 y\u0131ll\u0131k faiz %4,50\u2019nin \u00fczerinde kal\u0131yor; bunun nedeni ekonominin a\u015f\u0131r\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc olmas\u0131 de\u011fil, uzun vadeli enflasyon ve kamu finansman\u0131 endi\u015felerinin s\u00fcrmesi. Bu tablo, kald\u0131ra\u00e7l\u0131 \u201cdolar uzun\u201d pozisyonlar\u0131n\u0131 (bor\u00e7la daha b\u00fcy\u00fck i\u015flem a\u00e7arak dolar\u0131n y\u00fckselece\u011fine oynayanlar) \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda daha riskli hale getiriyor.<\/p>\n
Nisan 2026 enflasyon verisi, \u00e7ekirdek T\u00dcFE\u2019yi (enerji ve g\u0131da gibi dalgal\u0131 kalemler hari\u00e7 enflasyon) diren\u00e7li \u015fekilde %3,9 g\u00f6stererek faizlerin uzun s\u00fcre y\u00fcksek kalaca\u011f\u0131 beklentisini g\u00fc\u00e7lendirdi. Bu, 2025 sonlar\u0131nda faiz indirimi beklenen d\u00f6neme g\u00f6re keskin bir de\u011fi\u015fim. T\u00fcrev piyasalar (vadeli i\u015flem ve opsiyon gibi \u00fcr\u00fcnler) art\u0131k bu y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde faiz art\u0131\u015f\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 anlaml\u0131 \u00f6l\u00e7\u00fcde fiyatl\u0131yor; ancak enflasyon hik\u00e2yesi de\u011fi\u015firse bu beklenti h\u0131zl\u0131ca da\u011f\u0131labilir.<\/p>\n
\u201cOperation Epic Fury\u201d kaynakl\u0131 jeopolitik gerilimler petrol\u00fc y\u00fcksek tutuyor; Brent vadeli i\u015flemleri varil ba\u015f\u0131na 95 dolar\u0131n \u00fczerinde kal\u0131c\u0131 seyrediyor. \u0130ran ile perde arkas\u0131nda (kamuya a\u00e7\u0131k olmayan) bir uzla\u015fma sinyali gelmesi, petrol fiyat\u0131nda h\u0131zl\u0131 bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe yol a\u00e7abilir; bu da enflasyon kayg\u0131lar\u0131n\u0131 azalt\u0131r ve dolar\u0131n alt\u0131nda bulunan deste\u011fi zay\u0131flat\u0131r. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, gerilimin aniden d\u00fc\u015fmesi ihtimaline d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli bir pozisyon almak i\u00e7in petrol vadeli i\u015flemlerinde \u201czarar durdurma gibi \u00e7al\u0131\u015fmayan\u201d, fiyat d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne yarayan ucuz sat\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 (kullan\u0131m fiyat\u0131 mevcut fiyat\u0131n alt\u0131nda olan put opsiyonu) de\u011ferlendirebilir.<\/p>\n
Ayr\u0131ca h\u00fck\u00fcmetin b\u00fcy\u00fck b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131 finanse etme kapasitesini izliyoruz; bu sorun, ge\u00e7en y\u0131l tarifelere kar\u015f\u0131 \u00e7\u0131kan mahkeme kararlar\u0131 ve yeni savunma harcamalar\u0131yla daha da b\u00fcy\u00fcyor. Hazine\u2019nin gelecek hafta 135 milyar dolarl\u0131k tahvil ihalesi planlad\u0131\u011f\u0131 belirtiliyor; ge\u00e7en ayki zay\u0131f talebin tekrar\u0131 faizlerde kontrols\u00fcz s\u0131\u00e7ramaya yol a\u00e7arak dolara g\u00fcveni sarsabilir. Bu k\u0131r\u0131lgan yap\u0131, USD\/JPY gibi d\u00f6viz \u00e7iftlerinde dalgalanman\u0131n artaca\u011f\u0131na y\u00f6nelik opsiyonlar\u0131n (oynakl\u0131\u011fa oynayan opsiyon stratejileri) gerek\u00e7eli olabilece\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
H\u00fck\u00fcmet, OPEC d\u0131\u015f\u0131 \u00fclkelerden gelecek yeni petrol arz\u0131n\u0131n yak\u0131nda piyasaya akaca\u011f\u0131n\u0131, b\u00f6ylece mevcut enflasyon s\u0131\u00e7ramas\u0131n\u0131n ge\u00e7ici kalaca\u011f\u0131n\u0131 piyasaya anlatmaya \u00e7al\u0131\u015f\u0131yor. G\u00fcnl\u00fck 1,5 milyon varilin \u00fczerinde oldu\u011fu tahmin edilen bu yeni arz\u0131n \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrekte beklendi\u011fi gibi gelmesi halinde tahvil faizleri d\u00fc\u015febilir ve dolar\u0131n ana destek unsuru zay\u0131flar. Orta vadede daha zay\u0131f dolar senaryosuna, \u00f6rne\u011fin \u0130svi\u00e7re Frang\u0131 veya avro gibi para birimlerinde al\u0131m opsiyonlar\u0131yla (y\u00fckseli\u015ften yararlanan call opsiyonu) pozisyon almak daha temkinli bir yakla\u015f\u0131m olabilir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dolar\u0131n direnci ekonomiden de\u011fil, \u201cuzun s\u00fcre y\u00fcksek\u201d ABD tahvil faizlerinden geliyor. Enflasyon beklentisi, b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 ve H\u00fcrm\u00fcz gerilimi faizi zorluyor; d\u00fc\u015f\u00fc\u015fte kald\u0131ra\u00e7l\u0131 long pozisyonlar k\u0131r\u0131lgan.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-46902","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46902","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46902"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46902\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46902"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46902"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46902"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}