T\u00fcrkiye\u2019nin b\u00fct\u00e7e dengesi nisanda bozuldu. \u00d6nceki d\u00f6nemde -229,9 milyar TL olan a\u00e7\u0131k, -338,7 milyar TL\u2019ye \u00e7\u0131kt\u0131.<\/p>\n
Bu, nisanda b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131n b\u00fcy\u00fcd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc g\u00f6steriyor. G\u00fcncellemede daha ayr\u0131nt\u0131l\u0131 bir k\u0131r\u0131l\u0131m (kalemler baz\u0131nda da\u011f\u0131l\u0131m) verilmedi.<\/p>\n
B\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131n -338,7 milyar TL\u2019ye geni\u015flemesi T\u00fcrk Liras\u0131 i\u00e7in olumsuz bir sinyal. Mali gev\u015feme (kamu harcamalar\u0131n\u0131n artmas\u0131 ve b\u00fct\u00e7e disiplininin zay\u0131flamas\u0131), h\u00fck\u00fcmetin harcamalar\u0131 kontrol etme ve y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerini finanse etme (bor\u00e7 geri \u00f6demeleri ve cari giderler) kapasitesine dair endi\u015feleri art\u0131r\u0131yor. Bu nedenle \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda dolar kar\u015f\u0131s\u0131nda TL\u2019de ek de\u011fer kayb\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 g\u00fc\u00e7leniyor.<\/p>\n
Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, s\u0131n\u0131rl\u0131 riskle yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc getiri hedeflemek i\u00e7in USD\/TRY al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 (call; belirli bir fiyattan dolar alma hakk\u0131 veren s\u00f6zle\u015fme) de\u011ferlendirebilir. TL opsiyonlar\u0131nda ima edilen oynakl\u0131k (implied volatility; se\u00e7enek fiyatlar\u0131na yans\u0131yan beklenen dalgalanma) y\u00fckseliyor ve bir sonraki merkez bankas\u0131 toplant\u0131s\u0131 \u00f6ncesinde normalin \u00fczerinde hareketler fiyatlan\u0131yor. Bu durum do\u011frudan pozisyonlar\u0131 veya basit spreadleri (opsiyon stratejisi; bir opsiyonu al\u0131p benzerini satarak maliyeti ve riski dengeleme) daha cazip hale getiriyor.<\/p>\n
Bu \u00f6l\u00e7ekte a\u00e7\u0131k finansman\u0131, daha fazla devlet tahvili ihrac\u0131n\u0131 (Hazine\u2019nin yeni bor\u00e7lanma yapmas\u0131) gerektirebilir; bu da tahvil faizlerini (getiri\/yield; tahvilden beklenen y\u0131ll\u0131k getiri oran\u0131) yukar\u0131 itebilir. T\u00fcrkiye\u2019nin 5 y\u0131ll\u0131k CDS primi (credit default swap; \u00fclke borcuna kar\u015f\u0131 sigorta maliyeti) bu hafta 340 baz puana y\u00fckseldi; bu da piyasan\u0131n daha y\u00fcksek risk fiyatlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Faiz swaplar\u0131 (interest rate swap; sabit-faiz ile de\u011fi\u015fken-faiz \u00f6demelerini takas etmeye yarayan t\u00fcrev s\u00f6zle\u015fme) \u00fczerinden faizlerin y\u00fckseli\u015fine pozisyon almak mant\u0131kl\u0131 bir strateji olarak \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n
Daha y\u00fcksek faiz ve daha zay\u0131f kur beklentisi BIST 100 endeksi i\u00e7in olumsuz bir etken. Bor\u00e7lanma maliyetine duyarl\u0131 bankac\u0131l\u0131k hisseleri ile y\u00fcksek d\u00f6viz borcu olan \u015firketlerin daha fazla bask\u0131 g\u00f6rmesi beklenebilir. Endeks veya ilgili ETF\u2019ler (borsa yat\u0131r\u0131m fonu; endeksi izleyen borsada i\u015flem g\u00f6ren fon) \u00fczerine sat\u0131m opsiyonu (put; belirli bir fiyattan satma hakk\u0131) almak, portf\u00f6yleri korumak (hedge; riskten korunma) ya da d\u00fc\u015f\u00fc\u015f beklentisiyle pozisyon almak i\u00e7in bir y\u00f6ntem sunar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
B\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 nisanda 229,9 milyar TL\u2019den 338,7 milyar TL\u2019ye s\u0131\u00e7rad\u0131: TL i\u00e7in alarm. CDS 340 bp; tahvil faizleri y\u00fckseli\u015f potansiyeli ta\u015f\u0131yor, USD\/TRY call\u2019lar, swap long, BIST\u2019e put hedgesi \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-46760","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46760","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46760"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46760\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46760"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46760"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46760"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}