UOB, ABD enflasyon verilerinin beklentiden y\u00fcksek gelmesinin ard\u0131ndan ABD Merkez Bankas\u0131\u2019na (Fed) ili\u015fkin \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fcn\u00fc revize etti. Banka art\u0131k Fed\u2019in politika faizini 2026 boyunca de\u011fi\u015ftirmeden b\u0131rakmas\u0131n\u0131, 2027\u2019de ise iki faiz indirimi yapmas\u0131n\u0131 bekliyor. \u0130ndirimlerin 2027\u2019nin ikinci \u00e7eyre\u011finin sonu ile d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011finin sonuna do\u011fru gelmesi \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor.<\/p>\n
Bu senaryoya g\u00f6re UOB, Fed\u2019in politika faizini g\u00f6steren **federal fonlama hedef oran\u0131n\u0131n** (bankalar\u0131n birbirine gecelik bor\u00e7 verirken uygulad\u0131\u011f\u0131 referans faiz) 2026 sonu itibar\u0131yla %3,75\u2019e, 2027 sonu itibar\u0131yla %3,25\u2019e gerileyece\u011fini tahmin ediyor. UOB\u2019ye g\u00f6re Fed\u2019in uzun vadede ula\u015faca\u011f\u0131 nihai seviye (**terminal faiz**, yani faiz indirimlerinin duraca\u011f\u0131 son nokta) %3,25.<\/p>\n
UOB, artan enerji maliyetlerine ba\u011fl\u0131 olarak \u00fclke i\u00e7i talepte zay\u0131flama g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc, buna kar\u015f\u0131n mart ve nisan aylar\u0131ndaki i\u015fe al\u0131m verilerinin beklentilerin \u00fczerinde geldi\u011fini belirtiyor. Banka, 2026 i\u00e7in ABD T\u00dcFE (T\u00fcketici Fiyat Endeksi) tahminlerini yeniden yukar\u0131 \u00e7ekti. Risklerin h\u00e2l\u00e2 yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc oldu\u011funu ve enflasyonun %2 hedefinin \u00fczerinde seyretti\u011fini vurguluyor.<\/p>\n
Banka ayr\u0131ca, \u00fcretim zincirinin \u00fcst a\u015famalar\u0131ndaki kal\u0131c\u0131 maliyet art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n (**upstream enflasyon bask\u0131lar\u0131**: hammadde ve ara mal\u0131 fiyatlar\u0131ndaki art\u0131\u015flar\u0131n zamanla t\u00fcketici fiyatlar\u0131na yans\u0131mas\u0131) faiz indirim s\u00fcrecini geciktirebilece\u011fini ifade ediyor. Ayr\u0131 olarak, Warsh\u2019un Fed\u2019in para politikas\u0131n\u0131n y\u00f6n\u00fc konusunda se\u00e7menlerden destek al\u0131p alamayaca\u011f\u0131 veya ortak bir g\u00f6r\u00fc\u015f olu\u015fturup olu\u015fturamayaca\u011f\u0131na da at\u0131fta bulunuyor.<\/p>\n
Fed\u2019in 2026\u2019n\u0131n geri kalan\u0131nda faizleri sabit tutaca\u011f\u0131 beklentisi g\u00fc\u00e7lendi. Bu de\u011fi\u015fim, nisan T\u00dcFE verilerinde **\u00e7ekirdek enflasyonun** (g\u0131da ve enerji gibi oynak kalemler hari\u00e7 enflasyon) %3,6 ile y\u00fcksek kalmaya devam etmesi ve beklenen \u00f6l\u00e7\u00fcde yava\u015flamamas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan geldi. Piyasa art\u0131k bu y\u0131l i\u00e7in faiz indirimi beklentisini tamamen d\u0131\u015far\u0131da b\u0131rak\u0131yor; bu, 2025 sonundaki daha iyimser havaya g\u00f6re belirgin bir d\u00f6n\u00fc\u015f.<\/p>\n
**Faiz vadeli i\u015flem s\u00f6zle\u015fmeleri** (gelecekte belirli bir tarihte faiz seviyesine dayal\u0131 al\u0131n\u0131p sat\u0131lan s\u00f6zle\u015fmeler) ile i\u015flem yapanlar i\u00e7in bu tablo, \u201cuzun s\u00fcre y\u00fcksek faiz\u201d anlat\u0131s\u0131n\u0131n \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda belirgin bi\u00e7imde ge\u00e7erli oldu\u011funa i\u015faret ediyor. Piyasa, y\u00fcksek faizlerden rahatlaman\u0131n beklenenden daha ge\u00e7 gelece\u011fini fiyatlarken **getiri e\u011frisinde yatayla\u015fma** g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor (k\u0131sa ve uzun vadeli faizler aras\u0131ndaki fark\u0131n azalmas\u0131). Bu da olas\u0131 bir gev\u015feme d\u00f6nemine y\u00f6nelik pozisyonlanmay\u0131 2026\u2019dan \u00e7ok 2027\u2019ye \u00f6teliyor.<\/p>\n
Bu uzun bekleme d\u00f6nemi, oynakl\u0131k a\u00e7\u0131s\u0131ndan da zorlu bir ortam yarat\u0131yor. **CBOE VIX Endeksi** (S&P 500 opsiyonlar\u0131ndan t\u00fcretilen, piyasadaki beklenen oynakl\u0131\u011f\u0131 \u00f6l\u00e7en \u201ckorku endeksi\u201d) 17\u2019nin \u00fczerinde kal\u0131rken oynakl\u0131k kademeli art\u0131yor. B\u00fcy\u00fck bir ekonomik \u015fok olmazsa piyasalar\u0131n belli bir bantta hareket etmesi ihtimaline kar\u015f\u0131, hisse endekslerinde k\u0131sa vadeli **opsiyon stratejileri** ile prim geliri hedeflemek g\u00fcndeme gelebilir. Ancak mart ve nisan aylar\u0131ndaki g\u00fc\u00e7l\u00fc istihdam verileri, ekonominin \u015fimdilik bu faiz seviyelerini ta\u015f\u0131yabildi\u011fine i\u015faret ederek yak\u0131n vadeli resesyon endi\u015felerini azalt\u0131yor.<\/p>\n
2027\u2019de iki faiz indirimi \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fc uzak g\u00f6r\u00fcnse de, **SOFR vadeli i\u015flemleri \u00fczerine opsiyonlar** \u00fczerinden pozisyon olu\u015fturulabilece\u011fi belirtiliyor. (SOFR: ABD\u2019de gecelik teminatl\u0131 bor\u00e7lanma faizi; bir\u00e7ok dolar faiz \u00fcr\u00fcn\u00fcnde referans kabul edilir.) Buna g\u00f6re **takvim spreadi** (farkl\u0131 vadelerde ayn\u0131 \u00fcr\u00fcnde bir vade sat\u0131p di\u011fer vadeyi alma) kurulmas\u0131 de\u011ferlendirilebilir: k\u0131sa vadeli kontratlar sat\u0131l\u0131p 2027 ortas\u0131\u2013sonuna y\u00f6nelik kontratlar al\u0131narak zamanla beklenen politika de\u011fi\u015fimine oynanabilir. Bu yakla\u015f\u0131m, 2025-2026 boyunca s\u00fcren uzun \u201cbekle-g\u00f6r\u201d d\u00f6neminin birikimli etkilerinin ekonomiyi yava\u015flataca\u011f\u0131 ve Fed\u2019in o tarihlerde ad\u0131m atmak zorunda kalaca\u011f\u0131 varsay\u0131m\u0131na dayan\u0131r.<\/p>\n
Fed i\u00e7inde s\u00fcren g\u00f6r\u00fc\u015f ayr\u0131l\u0131klar\u0131n\u0131n da izlenmesi gerekti\u011fi belirtiliyor. \u00d6zellikle daha **\u015fahin** (enflasyonla m\u00fccadele i\u00e7in y\u00fcksek faizi savunan) isimlerin etkisinin artmas\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131, politika g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc zorla\u015ft\u0131rabilir. Kal\u0131c\u0131 enflasyon, faiz indirimi s\u00fcrecini h\u00e2lihaz\u0131rdaki beklentilerin de \u00f6tesine erteleyebilir. Bu belirsizlik, ani bir politika s\u00fcrprizine kar\u015f\u0131 **oynakl\u0131k \u00fcr\u00fcnlerinde** (VIX\u2019e dayal\u0131 ara\u00e7lar gibi) s\u0131n\u0131rl\u0131 korunma ama\u00e7l\u0131 pozisyon ta\u015f\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
S\u00fcrpriz enflasyon Fed senaryosunu tersine \u00e7evirdi: UOB, 2026\u2019da faizlerin sabit kalmas\u0131n\u0131, 2027\u2019de iki indirimle fonlaman\u0131n %3,25\u2019e inmesini bekliyor; \u201cuzun s\u00fcre y\u00fcksek faiz\u201d fiyatlan\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-46687","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46687","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46687"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46687\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46687"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46687"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46687"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}