Austan Goolsbee, Chicago Fed Ba\u015fkan\u0131, \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc Kaliforniya\u2019daki 2026 Milken Institute Global Conference\u2019te konu\u015ftu. Goolsbee, Fed\u2019in (ABD Merkez Bankas\u0131) verimlilik art\u0131\u015f\u0131n\u0131n (ayn\u0131 i\u015f g\u00fcc\u00fcyle daha fazla \u00fcretim) enflasyonu nas\u0131l etkiledi\u011fini tart\u0131\u015fmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc s\u00f6yledi.<\/p>\n
Goolsbee, hanehalk\u0131 daha y\u00fcksek verimlilik sayesinde gelir ve servetin (mal varl\u0131\u011f\u0131) ileride artaca\u011f\u0131n\u0131 beklerse harcamalar\u0131n\u0131 y\u00fckseltebilece\u011fini belirtti. Bunun da enflasyonu art\u0131rabilece\u011fini ifade etti.<\/p>\n
Goolsbee, verimlili\u011fin (\u00fcretkenlik) enflasyon ve faizleri iki y\u00f6nde de etkileyebilece\u011fini ekledi. Sonucun, bu etkilerin nas\u0131l \u015fekillenece\u011fine ba\u011fl\u0131 oldu\u011funu s\u00f6yledi.<\/p>\n
Fed\u2019in verimlilik art\u0131\u015f\u0131n\u0131n enflasyonu art\u0131r\u0131p art\u0131rmayaca\u011f\u0131na ili\u015fkin s\u00fcren tart\u0131\u015fmas\u0131, piyasalar i\u00e7in ciddi belirsizlik yarat\u0131yor. 2026\u2019n\u0131n ilk \u00e7eyre\u011finde tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 verimlilik y\u0131ll\u0131kland\u0131r\u0131lm\u0131\u015f bazda %3,5 artt\u0131; buna kar\u015f\u0131n Nisan T\u00dcFE (T\u00fcketici Fiyat Endeksi) %3,1 ile y\u00fcksek kald\u0131. Bu tablo, Fed\u2019in bir sonraki ad\u0131m\u0131n\u0131 zorla\u015ft\u0131r\u0131yor. Bu nedenle \u00f6zellikle bir sonraki enflasyon ve istihdam (i\u015f g\u00fcc\u00fc) verileri piyasada sert fiyat hareketlerine neden olabilir.<\/p>\n
Bu belirsizlik nedeniyle piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131n (fiyat dalgalanmas\u0131n\u0131n) artmas\u0131 bekleniyor. CBOE Volatilite Endeksi (VIX: S&P 500 i\u00e7in beklenen oynakl\u0131\u011f\u0131 g\u00f6steren \u201ckorku endeksi\u201d) 17 civar\u0131nda seyrederken, bir sonraki Fed toplant\u0131s\u0131 \u00f6ncesi 20\u2019nin \u00fczerine \u00e7\u0131kabilir. T\u00fcrev \u00fcr\u00fcn i\u015flemi yapanlar i\u00e7in bu, VIX al\u0131m opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakk\u0131) gibi oynakl\u0131k y\u00fckseli\u015finden faydalanan ara\u00e7lar\u0131n \u00f6ne \u00e7\u0131kabilece\u011fi anlam\u0131na gelir.<\/p>\n
Faiz t\u00fcrev piyasalar\u0131 da bu karars\u0131zl\u0131\u011f\u0131 fiyatl\u0131yor. Fed fon vadeli i\u015flemleri (Fed funds futures: Fed\u2019in politika faizine ili\u015fkin beklentiyi yans\u0131tan kontratlar), yaz sonuna do\u011fru faizin sabit kalmas\u0131 ile faiz art\u0131\u015f\u0131 aras\u0131nda neredeyse ba\u015fa ba\u015f olas\u0131l\u0131\u011fa i\u015faret ediyor. Daha temkinli bir yakla\u015f\u0131m, iki y\u00f6nde de b\u00fcy\u00fck hareketten kazan\u00e7 sa\u011flayan opsiyon stratejileri kullanmak olabilir; \u00f6rne\u011fin SOFR vadeli i\u015flemleri \u00fczerinde straddle veya strangle. (SOFR: ABD\u2019de gecelik teminatl\u0131 bor\u00e7lanma faizi; straddle: ayn\u0131 vadede ayn\u0131 kullan\u0131m fiyatl\u0131 al\u0131m+sat\u0131m opsiyonu; strangle: farkl\u0131 kullan\u0131m fiyatl\u0131 al\u0131m+sat\u0131m opsiyonu.) B\u00f6ylece Fed enflasyonla m\u00fccadele i\u00e7in faiz art\u0131rsa da, verimlilik fiyat art\u0131\u015flar\u0131n\u0131 s\u0131n\u0131rlad\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in faizi sabit tutsa da pozisyon k\u00e2ra ge\u00e7ebilir.<\/p>\n
Hisse senedi taraf\u0131nda, iki olas\u0131 senaryo borsa performans\u0131nda belirgin ayr\u0131\u015fma yarat\u0131yor. 2022-2024 d\u00f6neminde piyasalar\u0131n Fed\u2019in politika de\u011fi\u015fimlerine ne kadar duyarl\u0131 oldu\u011fu g\u00f6r\u00fcld\u00fc; mevcut ortam buna benziyor. Uzun (long) portf\u00f6yleri, S&P 500 gibi endekslerde \u201ckullan\u0131m fiyat\u0131 piyasan\u0131n alt\u0131nda\u201d (out-of-the-money) sat\u0131m opsiyonlar\u0131 (put: belirli fiyattan satma hakk\u0131) ile korumak, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda beklenenden daha \u201c\u015fahin\u201d (enflasyonla m\u00fccadelede daha s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 yanl\u0131s\u0131) bir Fed karar\u0131na kar\u015f\u0131 g\u00f6rece d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli bir sigorta i\u015flevi g\u00f6rebilir.<\/p>\n
Ge\u00e7mi\u015fe bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, 1990\u2019lar\u0131n sonu verimlilik art\u0131\u015f\u0131n\u0131n enflasyon patlamas\u0131 olmadan da ya\u015fanabilece\u011fini g\u00f6sterdi; ancak 2022\u2019deki tedarik zinciri (\u00fcretim ve ta\u015f\u0131madaki aksakl\u0131klar) \u015foklar\u0131 farkl\u0131 bir tabloya i\u015faret etti. Son \u00fccret art\u0131\u015f\u0131 verisi y\u0131ll\u0131k %4,2 geldi. Bu da verimlilik art\u0131\u015f\u0131n\u0131n \u015fu anda daha y\u00fcksek t\u00fcketim talebine ve fiyat bask\u0131lar\u0131na (enflasyonist bask\u0131lara) d\u00f6n\u00fc\u015febildi\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc destekliyor. Bu durum, piyasalar\u0131n tam olarak fiyatlamad\u0131\u011f\u0131 bir enflasyon riskine i\u015faret ediyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed\u2019de \u201cverimlilik enflasyonu k\u00f6r\u00fckler mi?\u201d tart\u0131\u015fmas\u0131 piyasay\u0131 geriyor: %3,5 verimlilik, %3,1 T\u00dcFE ve %4,2 \u00fccretler belirsizli\u011fi b\u00fcy\u00fct\u00fcyor. VIX 20+ riski; opsiyonlarla korunma \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-46320","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46320","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46320"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46320\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46320"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46320"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46320"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}