Commerzbank ekonomistleri Bernd Weidensteiner ve Christoph Balz, g\u00f6reve gelmesi beklenen Fed Ba\u015fkan\u0131 Kevin Warsh\u2019\u0131n ABD para politikas\u0131n\u0131 nas\u0131l de\u011fi\u015ftirebilece\u011fini ve Dolar \u00fczerindeki olas\u0131 etkilerini anlat\u0131yor. Warsh\u2019\u0131n ge\u00e7mi\u015fte Fed politikas\u0131na y\u00f6nelik ele\u015ftirileri, \u201ctrimmed-mean\u201d (u\u00e7 de\u011ferleri d\u0131\u015flayarak hesaplanan, a\u015f\u0131r\u0131 oynak fiyat hareketlerini ay\u0131klayan) enflasyon \u00f6l\u00e7\u00fcmlerine deste\u011fi ve daha k\u00fc\u00e7\u00fck bir Fed bilan\u00e7osu ile daha az \u201cforward guidance\u201d (merkez bankas\u0131n\u0131n gelecekteki faiz ad\u0131mlar\u0131na dair y\u00f6nlendirmesi) planlar\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n
Warsh\u2019\u0131n enflasyon konusunda mevcut FOMC (Federal A\u00e7\u0131k Piyasa Komitesi) \u00fcyelerinin bir k\u0131sm\u0131ndan daha iyimser oldu\u011fu aktar\u0131l\u0131yor. Bu iyimserlik, yapay zek\u00e2n\u0131n verimlili\u011fi art\u0131rmas\u0131 ve Trump y\u00f6netimi d\u00f6nemindeki d\u00fczenleme gev\u015femesi ile vergi de\u011fi\u015fikliklerinin etkisine ba\u011flan\u0131yor. Ancak bu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn FOMC i\u00e7inde ortak bir karara d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcr\u00fclmesinin zor olabilece\u011fi, ayr\u0131ca Fed \u00fczerindeki siyasi bask\u0131n\u0131n s\u00fcrebilece\u011fi belirtiliyor.<\/p>\n
Y\u0131l sonuna do\u011fru ba\u015flayacak \u015fekilde \u00fc\u00e7 faiz indirimi bekleniyor. Ayr\u0131ca ABD federal borcunun GSYH\u2019nin (gayrisafi yurt i\u00e7i has\u0131la, ekonominin toplam \u00fcretimi) %100\u2019\u00fcn\u00fc a\u015ft\u0131\u011f\u0131, artan faiz \u00f6demelerinin b\u00fct\u00e7ede daha b\u00fcy\u00fck pay ald\u0131\u011f\u0131 ve bunun Fed\u2019in ba\u011f\u0131ms\u0131zl\u0131\u011f\u0131n\u0131n kademeli zay\u0131flamas\u0131yla ili\u015fkilendirildi\u011fi not ediliyor.<\/p>\n
Yaz\u0131da, i\u00e7eri\u011fin bir yapay zek\u00e2 arac\u0131yla \u00fcretildi\u011fi ve bir edit\u00f6r taraf\u0131ndan kontrol edildi\u011fi ifade ediliyor.<\/p>\n
G\u00f6reve gelecek Fed Ba\u015fkan\u0131 Kevin Warsh ile belirgin bir politika de\u011fi\u015fimi g\u00fcndemde. Warsh\u2019\u0131n yapay zek\u00e2n\u0131n \u201cdezenflasyonist\u201d etkisine (enflasyonun h\u0131z\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcc\u00fc etki) vurgu yapmas\u0131, enflasyon hedefin \u00fczerinde kalsa bile faiz indirimine daha a\u00e7\u0131k olabilece\u011fine i\u015faret ediyor. Bu yakla\u015f\u0131m, nisan T\u00dcFE (CPI, t\u00fcketici fiyat endeksi) verisiyle \u00e7eli\u015fiyor; \u00e7ekirdek enflasyon (enerji ve g\u0131da gibi oynak kalemler hari\u00e7) %3,1\u2019de diren\u00e7li kal\u0131rken g\u00f6r\u00fcn\u00fcm belirsiz.<\/p>\n
Warsh\u2019\u0131n faiz indirimi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc, son verimlilik art\u0131\u015flar\u0131yla k\u0131smen destekleniyor; ilk \u00e7eyrekte tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 verimlilik %2,5 artt\u0131. Bu nedenle t\u00fcrev piyasa yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n daha \u201cg\u00fcvercin\u201d bir e\u011filime (faiz indirimine daha yatk\u0131n duru\u015f) haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmas\u0131, ancak FOMC i\u00e7inde uzla\u015fman\u0131n zor olabilece\u011fini ve bunun piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131 art\u0131rabilece\u011fini dikkate almas\u0131 gerekir. Bu tablo, gelecekteki faiz indirimlerine pozisyon almay\u0131, fakat k\u0131sa vadede di\u011fer \u00fcyelerden gelebilecek \u201c\u015fahin\u201d itiraza (faiz art\u0131r\u0131m\u0131 ya da s\u0131k\u0131 duru\u015f e\u011filimi) kar\u015f\u0131 korunmay\u0131 (hedge) \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor.<\/p>\n
Piyasa y\u0131l sonu i\u00e7in faiz indirimlerini zaten fiyatl\u0131yor, ancak zamanlama net de\u011fil. 2026 sonu ve 2027 ba\u015f\u0131nda daha d\u00fc\u015f\u00fck k\u0131sa vadeli faizlere pozisyon almak i\u00e7in SOFR vadeli i\u015flemleri (ABD\u2019de gecelik teminatl\u0131 fonlama faizi referans\u0131na dayal\u0131 vadeli kontratlar) gibi t\u00fcrev \u00fcr\u00fcnler de\u011ferlendirilebilir. Hazine ETF\u2019leri \u00fczerindeki opsiyonlar (belirli tarihe kadar belirli fiyattan alma\/satma hakk\u0131) da, tahvilin t\u00fcm y\u00f6n riskini almadan getirilerin (faizlerin) d\u00fc\u015fece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc yans\u0131tmak i\u00e7in kullan\u0131labilir.<\/p>\n
Daha d\u00fc\u015f\u00fck faiz y\u00f6n\u00fcndeki siyasi bask\u0131 g\u00f6z ard\u0131 edilemez; ABD kamu borcu GSYH\u2019nin %102\u2019sini a\u015fm\u0131\u015f durumda. 1970\u2019lerde de benzer bir ortam g\u00f6r\u00fclm\u00fc\u015f, ba\u015fkanl\u0131k etkisi zay\u0131f para politikas\u0131 sonu\u00e7lar\u0131na katk\u0131 vermi\u015fti. Bu tarihsel \u00f6rnek, Fed\u2019in ba\u011f\u0131ms\u0131zl\u0131\u011f\u0131n\u0131n zay\u0131flama ihtimalini ve uzun vadede daha d\u00fc\u015f\u00fck faizlere e\u011filimi g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n
Beklenen politika patikas\u0131 ABD dolar\u0131 i\u00e7in de do\u011frudan sonu\u00e7lar do\u011furabilir. Yapay zek\u00e2 iyimserli\u011fi ve siyasi bask\u0131yla daha g\u00fcvercin bir Fed, daha zay\u0131f bir para birimine i\u015faret eder. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar bunu, dolar\u0131n di\u011fer b\u00fcy\u00fck para birimlerinden olu\u015fan bir sepete kar\u015f\u0131 de\u011fer kayb\u0131ndan yararlanabilecek opsiyonlar veya vadeli kontratlar \u00fczerinden de\u011ferlendirebilir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Piyasalar diken \u00fcst\u00fcnde: Fed\u2019in muhtemel yeni ba\u015fkan\u0131 Kevin Warsh, trimmed-mean enflasyona odaklan\u0131p bilan\u00e7o ve forward guidance\u2019\u0131 k\u00fc\u00e7\u00fclterek daha g\u00fcvercin faiz indirimlerine kap\u0131 aralayabilir; bu da dolar\u0131n zay\u0131flamas\u0131n\u0131 h\u0131zland\u0131rabilir.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-46294","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46294","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46294"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46294\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46294"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46294"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46294"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}