T\u00fcrkiye\u2019de Nisan ay\u0131 ayl\u0131k enflasyonu %4,1 oldu. Bu oran, piyasa beklentisi olan %3,2\u2019nin ve ING\u2019nin %2,9 tahmininin \u00fczerinde ger\u00e7ekle\u015fti. Y\u0131ll\u0131k T\u00fcketici Fiyat Endeksi (T\u00dcFE, t\u00fcketicinin ald\u0131\u011f\u0131 mal ve hizmetlerin fiyat de\u011fi\u015fimini g\u00f6steren ana enflasyon g\u00f6stergesi) Mart\u2019taki %30,9\u2019dan %32,4\u2019e y\u00fckseldi.<\/p>\n
%32,4\u2019l\u00fck y\u0131ll\u0131k T\u00dcFE, T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (TCMB) %16\u2019l\u0131k hedefinin \u00fczerinde. Ayr\u0131ca TCMB\u2019nin son Enflasyon Raporu\u2019ndaki %15\u2013%21 tahmin aral\u0131\u011f\u0131n\u0131 da a\u015f\u0131yor.<\/p>\n
Beklentilerin \u00fczerindeki sonu\u00e7ta g\u0131da, konut ve ula\u015ft\u0131rma \u00f6ne \u00e7\u0131kt\u0131. \u00c7ekirdek enflasyon (enerji ve g\u0131da gibi oynak kalemler d\u0131\u015flanarak hesaplanan enflasyon) ve hizmet enflasyonu (kira, lokanta, e\u011fitim gibi hizmet fiyatlar\u0131) y\u00fcksek seyrini korudu.<\/p>\n
Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n izledi\u011fi T\u00dc\u0130K\u2019in (T\u00fcrkiye \u0130statistik Kurumu) mevsimsellikten ar\u0131nd\u0131r\u0131lm\u0131\u015f (takvim ve mevsim etkileri \u00e7\u0131kar\u0131larak kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131r\u0131labilir hale getirilen) \u00f6nc\u00fc verileri, man\u015fet (genel) enflasyon, \u00e7ekirdek ve hizmet g\u00f6stergelerinde \u00fc\u00e7 ayl\u0131k hareketli ortalama e\u011filimin y\u00fckseldi\u011fini g\u00f6sterdi. Bu durum, enflasyonu d\u00fc\u015f\u00fcrmenin zorla\u015ft\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
K\u00fcresel emtia fiyatlar\u0131 (petrol, metal, tar\u0131m \u00fcr\u00fcnleri gibi uluslararas\u0131 piyasalarda i\u015flem g\u00f6ren ham maddeler), \u00f6zellikle petrol, \u00fcretici fiyat enflasyonu (\u00dcFE, \u00fcreticinin maliyetlerinden gelen fiyat art\u0131\u015flar\u0131n\u0131 \u00f6l\u00e7er) i\u00e7in k\u0131sa vadeli temel risk olarak \u00f6ne \u00e7\u0131kt\u0131. Artan enerji fiyatlar\u0131, b\u00fcy\u00fcme beklentilerindeki zay\u0131flama ve dolarizasyon riski (tasarruflar\u0131n TL yerine d\u00f6vizde tutulmas\u0131 e\u011filimi) faiz indirimi alan\u0131n\u0131 daralt\u0131yor.<\/p>\n
Nisan 2025 analizine d\u00f6n\u00fcp bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, kal\u0131c\u0131 enflasyon uyar\u0131lar\u0131n\u0131n hafif kald\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. En son veriler, Nisan 2026\u2019da y\u0131ll\u0131k T\u00dcFE\u2019nin %45\u2019e geldi\u011fini g\u00f6steriyor; bu seviye ge\u00e7en y\u0131lki %32,4\u2019\u00fcn \u00e7ok \u00fczerinde. Bu tablo, dezenflasyonun (enflasyonun d\u00fc\u015f\u00fc\u015f s\u00fcreci) \u00f6n\u00fcndeki zorluklar\u0131n son 12 ayda artt\u0131\u011f\u0131n\u0131 do\u011fruluyor.<\/p>\n
Beklendi\u011fi gibi, Merkez Bankas\u0131 faiz indiremedi ve 2025\u2019in sonu ile 2026\u2019n\u0131n ba\u015f\u0131nda sert faiz art\u0131\u015flar\u0131na gitti. Politika faizi (TCMB\u2019nin temel fonlama faizi) %50 seviyesindeyken, piyasa \u201cuzun s\u00fcre y\u00fcksek faiz\u201d senaryosunu fiyatl\u0131yor. Bu nedenle yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n yak\u0131n vadede faiz indirimi beklentisiyle pozisyon almada temkinli olmas\u0131 gerekir; opsiyon fiyatlamas\u0131 (belirli bir tarihte belirli fiyattan al\u0131m-sat\u0131m hakk\u0131 veren s\u00f6zle\u015fmelerin primi) gelecekteki Merkez Bankas\u0131 toplant\u0131lar\u0131 etraf\u0131nda y\u00fcksek oynakl\u0131\u011fa i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Ge\u00e7en y\u0131l i\u015faret edilen dolarizasyon riski ger\u00e7ekle\u015fti ve TL \u00fczerinde kal\u0131c\u0131 bask\u0131 olu\u015fturdu. USD\/TRY kuru bu d\u00f6nemde yakla\u015f\u0131k 30\u2019dan 40\u2019\u0131n \u00fczerine y\u00fckseldi (TL de\u011fer kaybetti). T\u00fcrev stratejileri (vadeli i\u015flem, opsiyon gibi fiyat riskini y\u00f6netmeye yarayan \u00fcr\u00fcnlerle kur riski y\u00f6netimi) TL\u2019de zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131n s\u00fcrmesine g\u00f6re kurgulanabilir; yat\u0131r\u0131mc\u0131lar vadeli d\u00f6viz s\u00f6zle\u015fmeleriyle (forward, ileri tarihte kur sabitleyen anla\u015fma) ilave d\u00fc\u015f\u00fc\u015f riskine kar\u015f\u0131 korunabilir.<\/p>\n
K\u00fcresel petrol fiyatlar\u0131, 2025\u2019te oldu\u011fu gibi temel risk olmaya devam ediyor. Brent petrol (k\u00fcresel petrol fiyatlamas\u0131nda referans t\u00fcr) varil ba\u015f\u0131na yakla\u015f\u0131k 95 dolar seviyesindeyken, T\u00fcrkiye\u2019nin y\u00fcksek enerji ithalat faturas\u0131 finansman dengelerini zorlamay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. Bu d\u0131\u015f bask\u0131, cari a\u00e7\u0131kta (\u00fclkenin d\u00f6viz gelir-gider fark\u0131) belirgin bir iyile\u015fmeyi zorla\u015ft\u0131r\u0131yor ve TL cinsi varl\u0131klar i\u00e7in olumsuz g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Enflasyonda s\u00fcrpriz: Nisan\u2019da ayl\u0131k %4,1, y\u0131ll\u0131k T\u00dcFE %32,4\u2019e \u00e7\u0131kt\u0131; g\u0131da-konut-ula\u015ft\u0131rma etkili. \u00c7ekirdek\/hizmet y\u00fcksek. Petrol, \u00dcFE ve dolarizasyon bask\u0131s\u0131 faiz indirimi alan\u0131n\u0131 daralt\u0131yor; TL zay\u0131f.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-46103","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46103","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46103"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46103\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46103"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46103"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46103"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}