ECB, nisan toplant\u0131s\u0131n\u0131n ard\u0131ndan yap\u0131lan a\u00e7\u0131klamalara g\u00f6re haziranda faiz ad\u0131m\u0131 atmaya daha yak\u0131n duruyor. Bu durum, faizi sabit tutarken daha fazla teyit bekleyen \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131\u2019ndan (BoE) ayr\u0131\u015f\u0131yor.<\/p>\n
Bu y\u00f6nlendirme, daha \u00f6nceki \u201cpara politikas\u0131 iyi bir noktada\u201d yakla\u015f\u0131m\u0131ndan uzakla\u015f\u0131ld\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Farkl\u0131 duru\u015flar\u0131n, y\u0131l sonuna kadar Euro B\u00f6lgesi faiz fiyatlamas\u0131n\u0131 etkilemesi bekleniyor.<\/p>\n
G\u00fcndemde Norve\u00e7 Merkez Bankas\u0131 (Norges Bank) ve \u0130sve\u00e7 Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Riksbank) yakla\u015fan kararlar\u0131 da var. Piyasalar, her iki \u00fclke i\u00e7in de y\u0131l sonuna kadar birden fazla faiz art\u0131r\u0131m\u0131 fiyatlamaya devam ediyor (yani yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n i\u015flem fiyatlar\u0131na, politika faizi birka\u00e7 kez daha y\u00fckselecek beklentisini yans\u0131tmas\u0131).<\/p>\n
Riksbank taraf\u0131nda mart enflasyonu daha zay\u0131f geldi; hem T\u00dcFE\u2019de (CPI: t\u00fcketici fiyat endeksi) hem de CPI-F\u2019de (sabit faizli konut kredilerinin faiz etkisini d\u0131\u015flayan \u0130sve\u00e7 T\u00dcFE g\u00f6stergesi) bir \u00f6nceki aya g\u00f6re d\u00fc\u015f\u00fc\u015fler g\u00f6r\u00fcld\u00fc. Bu durum, nisan ortas\u0131na kadar \u201cs\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma beklentilerinden\u201d (faiz art\u0131\u015f\u0131 beklentisi) yakla\u015f\u0131k 50 baz puan\u0131n (bp: y\u00fczde 0,01; 50 bp = y\u00fczde 0,50) silinmesine yol a\u00e7t\u0131.<\/p>\n
Beklentiler, ate\u015fkes konusundaki belirsizlikle ba\u011flant\u0131l\u0131 olarak k\u0131smen yeniden y\u00fckseldi. Yaz\u0131da, Riksbank\u2019\u0131n bu y\u0131l ad\u0131m atmas\u0131n\u0131n beklenmedi\u011fi, Norve\u00e7 kronu\u2013\u0130sve\u00e7 kronu (NOK\u2013SEK) ayr\u0131\u015fmas\u0131n\u0131n ise ilerleyen d\u00f6nemlerde daha netle\u015febilece\u011fi belirtiliyor.<\/p>\n
2025\u2019teki analize d\u00f6n\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcnde, Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) ile \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131 aras\u0131ndaki beklenen ayr\u0131\u015fman\u0131n h\u00e2l\u00e2 ana tema oldu\u011fu g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. ECB, haziran 2025\u2019te faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fc (faizleri kademeli d\u00fc\u015f\u00fcrme s\u00fcreci) ba\u015flatarak benzer merkez bankalar\u0131n\u0131n \u00f6n\u00fcne ge\u00e7ti. Bu s\u00fcren politika fark\u0131, faiz ve d\u00f6viz t\u00fcrevlerinde (de\u011feri faiz veya kur gibi bir dayanak varl\u0131\u011fa ba\u011fl\u0131 finansal s\u00f6zle\u015fmeler) f\u0131rsatlar do\u011furuyor.<\/p>\n
ECB\u2019nin gev\u015feme (faiz indirme) \u00e7izgisini s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fc g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor; son veriler Euro B\u00f6lgesi enflasyonunun %2,3\u2019e yava\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve \u00e7eyreklik GSYH b\u00fcy\u00fcmesinin %0,1 ile zay\u0131f kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, bunu EURIBOR vadeli i\u015flemleri \u00fczerindeki opsiyonlarla de\u011ferlendirebilir. (Opsiyon: belirli bir tarihte belirli fiyattan alma\/satma hakk\u0131; vadeli i\u015flem: ileri tarihte fiyat\u0131 bug\u00fcnden sabitleyen kontrat.) Bu t\u00fcr pozisyonlar, piyasan\u0131n beklenenden daha h\u0131zl\u0131 faiz indirimi fiyatlamas\u0131 durumunda kazan\u00e7 sa\u011flayabilir. Bu yakla\u015f\u0131m, ECB\u2019nin ekonomik faaliyeti canland\u0131rma oda\u011f\u0131n\u0131 yans\u0131t\u0131yor.<\/p>\n
Buna kar\u015f\u0131l\u0131k BoE, daha \u201cinat\u00e7\u0131\u201d seyreden yurt i\u00e7i enflasyon nedeniyle daha temkinli. Enflasyon son olarak %2,8\u2019e geldi. Bu kal\u0131c\u0131 politika fark\u0131, Birle\u015fik Krall\u0131k ile Euro B\u00f6lgesi k\u0131sa vadeli faizleri aras\u0131ndaki fark (faiz fark\u0131\/spread) \u00fczerine i\u015flemlerin cazip kalabilece\u011fine i\u015faret ediyor. SONIA ile EURIBOR vadeli i\u015flemleri aras\u0131ndaki fark\u0131n daha da a\u00e7\u0131lmas\u0131na oynayan (spreadin geni\u015flemesini hedefleyen) t\u00fcrev stratejiler de\u011ferlendirilebilir. (SONIA: \u0130ngiltere gecelik risksiz faiz g\u00f6stergesi; EURIBOR: Euro bankalararas\u0131 referans faiz oran\u0131.)<\/p>\n
2025\u2019te vurgulanan Nordik b\u00f6lge ayr\u0131\u015fmas\u0131 da ger\u00e7ekle\u015fti; Norve\u00e7 kronu, \u0130sve\u00e7 kronuna k\u0131yasla belirgin \u015fekilde daha iyi performans g\u00f6sterdi. Norve\u00e7\u2019in daha g\u00fc\u00e7l\u00fc ekonomik zemini, merkez bankas\u0131n\u0131n faizleri sabit tutmas\u0131na (bekle-g\u00f6r) imk\u00e2n verirken; \u0130sve\u00e7, daha agresif gev\u015femeye zorland\u0131. Buradaki i\u015flem fikri art\u0131k y\u00f6n\u00fcn kendisinden \u00e7ok oynakl\u0131\u011fa (volatilite: fiyatlar\u0131n sert dalgalanma e\u011filimi) ba\u011fl\u0131; yeni politika s\u00fcrprizleri NOK\/SEK kurunda keskin hareketler yaratabilir.<\/p>\n
Bu farkl\u0131la\u015fan merkez bankas\u0131 patikalar\u0131 nedeniyle, d\u00f6viz piyasalar\u0131nda \u201c\u00f6rt\u00fck oynakl\u0131\u011f\u0131n\u201d (implied volatility: opsiyon fiyatlar\u0131ndan hesaplanan, piyasan\u0131n bekledi\u011fi oynakl\u0131k) \u00f6zellikle EUR\/GBP paritesinde, toplant\u0131lar \u00e7evresinde artmas\u0131 muhtemel. Beklenenden b\u00fcy\u00fck fiyat dalgalanmalar\u0131na pozisyon almak i\u00e7in opsiyon almak temkinli bir strateji olarak g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Bu sayede yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, belirli bir y\u00f6n se\u00e7meden belirsizlikten faydalanabilir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ECB haziranda faiz indirimi sinyaliyle BoE\u2019den ayr\u0131\u015f\u0131yor; y\u0131l sonu fiyatlamalar\u0131 de\u011fi\u015fiyor. Nordiklerde Riksbank frene basarken Norges bekle-g\u00f6r. T\u00fcrevlerde EURIBOR opsiyonlar\u0131, SONIA-EURIBOR spreadi ve EUR\/GBP volatilitesi \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-46076","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46076","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46076"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46076\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46076"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46076"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46076"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}