ECB Y\u00f6netim Konseyi \u00fcyesi ve \u0130rlanda Merkez Bankas\u0131 Ba\u015fkan\u0131 Gabriel Makhlouf, Cuma g\u00fcn\u00fc yapt\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamada y\u00fcksek enerji fiyatlar\u0131n\u0131n dolayl\u0131 etkilerini izleyece\u011fini yazd\u0131. Bu etkilerin, \u00fcretim, ta\u015f\u0131mac\u0131l\u0131k ve hizmetler \u00fczerinden maliyet kaynakl\u0131 enflasyonu (\u015firketlerin artan maliyetleri sat\u0131\u015f fiyatlar\u0131na yans\u0131tmas\u0131) besleyebilece\u011fini s\u00f6yledi.<\/p>\n
Avrupa\u2019da \u00fccret belirleme s\u00fcre\u00e7lerinin (toplu s\u00f6zle\u015fmeler ve zam d\u00f6nemleri) farkl\u0131 zamanlara yay\u0131ld\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirten Makhlouf, \u00fccretler \u00fczerinden \u201cikinci tur etkilerin\u201d (ilk fiyat art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n \u00fccretlere, \u00fccret art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n da tekrar fiyatlara yans\u0131mas\u0131) daha ge\u00e7 ortaya \u00e7\u0131kabilece\u011fini ifade etti. Enflasyon beklentilerinin (hanehalk\u0131 ve \u015firketlerin gelecekteki enflasyon tahmini) \u201c\u00e7\u0131palanmas\u0131n\u0131n bozulup bozulmad\u0131\u011f\u0131\u201d (merkez bankas\u0131 hedefinden sapma riskinin artmas\u0131) a\u00e7\u0131s\u0131ndan izlenmesi gerekti\u011fini ekledi.<\/p>\n
Piyasalar euroda bu yorumlara s\u0131n\u0131rl\u0131 tepki verdi. Haber yaz\u0131ld\u0131\u011f\u0131 s\u0131rada EUR\/USD y\u00fczde 0,2 art\u0131\u015fla 1,1755 civar\u0131ndayd\u0131; bu hareket ABD dolar\u0131ndaki zay\u0131fl\u0131kla ba\u011flant\u0131l\u0131yd\u0131.<\/p>\n
Y\u00fcksek enerji fiyatlar\u0131n\u0131n \u00fcretim, ta\u015f\u0131mac\u0131l\u0131k ve hizmetlerde maliyet kaynakl\u0131 enflasyon yaratt\u0131\u011f\u0131n\u0131 yak\u0131ndan izliyoruz. Euro B\u00f6lgesi\u2019nin Nisan 2026 \u201c\u00f6nc\u00fc\u201d enflasyon tahmini (ay bitmeden yay\u0131mlanan ilk hesap) beklentilerin \u00fczerinde y\u00fczde 2,8 geldi; bu, bask\u0131lar\u0131n s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc g\u00f6sterdi. Bu durum, ekonominin geneline yay\u0131lan dolayl\u0131 etkilere yeniden odaklan\u0131lmas\u0131na yol a\u00e7t\u0131.<\/p>\n
2025\u2019teki dalgalanma d\u00f6nemi bize enerji fiyat \u015foklar\u0131n\u0131n etkisinin uzun s\u00fcrebildi\u011fini g\u00f6sterdi. Hollanda TTF do\u011fal gaz vadeli kontratlar\u0131 (Avrupa\u2019da referans kabul edilen gaz fiyat\u0131; vadeli i\u015flem, ileri bir tarihte al\u0131m-sat\u0131m s\u00f6zle\u015fmesidir) son bir ayda y\u00fczde 15\u2019in \u00fczerinde y\u00fckselirken bu kayg\u0131lar yeniden g\u00fcndemde. Artan girdi maliyetleri (\u00fcretimde kullan\u0131lan enerji ve ara mal\u0131 maliyetleri) art\u0131k nihai mal ve hizmet fiyatlar\u0131na daha belirgin yans\u0131yor.<\/p>\n
\u00dccretler \u00fczerinden ikinci tur etkiler art\u0131k ana odak. 2026\u2019n\u0131n ilk \u00e7eyre\u011fi verileri, toplu s\u00f6zle\u015fmelerle belirlenen \u00fccret art\u0131\u015f\u0131n\u0131n y\u00fczde 4,2\u2019ye h\u0131zland\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi; bu durum \u00e7ekirdek enflasyon (enerji ve g\u0131da gibi oynak kalemler hari\u00e7) \u00fczerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 yarat\u0131yor. Enflasyon beklentilerinde hedefe g\u00f6re kal\u0131c\u0131 sapma i\u015fareti olup olmad\u0131\u011f\u0131 yak\u0131ndan izlenmeli.<\/p>\n
T\u00fcrev piyasas\u0131 (vadeli i\u015flem, opsiyon ve swap gibi s\u00f6zle\u015fmeler) i\u015flemi yapanlar i\u00e7in bu tablo, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda ECB\u2019nin daha \u201c\u015fahin\u201d bir \u00e7izgiye (faiz art\u0131rmaya daha istekli duru\u015f) kayabilece\u011fine i\u015faret ediyor. Bu, k\u0131sa vadeli euro faiz swaplar\u0131nda sabit faiz \u00f6demek (swap: de\u011fi\u015fken faiz \u00f6deyip sabit faiz almak\/\u00f6demek i\u00e7in yap\u0131lan takas s\u00f6zle\u015fmesi; sabit \u00f6demek daha y\u00fcksek faiz beklentisiyle uyumludur) veya EURIBOR vadeli kontratlar\u0131nda al\u0131m opsiyonu (call; belirli fiyattan alma hakk\u0131) almak \u015feklinde uygulanabilir. Piyasa, Eyl\u00fcl 2026 toplant\u0131s\u0131nda faiz art\u0131\u015f\u0131 ihtimalini y\u00fczde 80\u2019in \u00fczerinde fiyatl\u0131yor; bu oran bir ay \u00f6ncesine g\u00f6re belirgin bi\u00e7imde y\u00fckseldi.<\/p>\n
Bu ortam, d\u00f6viz opsiyonlar\u0131nda (kur \u00fczerine al\u0131m-sat\u0131m hakk\u0131 veren s\u00f6zle\u015fmeler) da f\u0131rsat yarat\u0131yor; \u00e7\u00fcnk\u00fc ECB\u2019ye y\u00f6nelik politika beklentileri di\u011fer merkez bankalar\u0131na k\u0131yasla daha h\u0131zl\u0131 de\u011fi\u015fiyor. Daha \u201cn\u00f6tr\u201d para politikas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcne (faiz art\u0131rma\/indirme sinyali zay\u0131f) sahip para birimlerine kar\u015f\u0131 euronun g\u00fc\u00e7lenmesine y\u00f6nelik pozisyonlar \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. EUR\/USD al\u0131m opsiyonlar\u0131, s\u0131n\u0131rl\u0131 riskle bu ayr\u0131\u015fmadan yararlanma imk\u00e2n\u0131 sa\u011flayabilir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Enerji \u015foku geri mi d\u00f6n\u00fcyor? Makhlouf, maliyet enflasyonu ve \u00fccret kaynakl\u0131 ikinci tur risklere dikkat \u00e7ekti. Nisan 2026 \u00f6nc\u00fc enflasyon %2,8; piyasalar ECB\u2019nin \u015fahinle\u015fmesini, euroda g\u00fc\u00e7lenmeyi fiyatl\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-45960","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45960","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45960"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45960\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45960"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45960"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45960"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}