\u0130talya\u2019n\u0131n \u00fcretici fiyat endeksi (\u00dcFE: fabrikadan \u00e7\u0131kan \u00fcr\u00fcnlerin sat\u0131\u015f fiyatlar\u0131n\u0131 \u00f6l\u00e7en g\u00f6sterge) martta y\u0131ll\u0131k bazda %4,2\u2019ye y\u00fckseldi. Bu oran bir \u00f6nceki d\u00f6nemde %-2,7 idi.<\/p>\n
Bu de\u011fi\u015fim, \u00fcretici fiyatlar\u0131nda y\u0131ll\u0131k d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften y\u0131ll\u0131k art\u0131\u015fa ge\u00e7i\u015fe i\u015faret ediyor. Veriler, mart ay\u0131n\u0131 ge\u00e7en y\u0131l\u0131n ayn\u0131 ay\u0131yla kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131r\u0131yor.<\/p>\n
\u0130talya\u2019da \u00fcretici fiyatlar\u0131n\u0131n deflasyondan (genel fiyat seviyesinde d\u00fc\u015f\u00fc\u015f) g\u00fc\u00e7l\u00fc enflasyona (genel fiyat seviyesinde art\u0131\u015f) sert d\u00f6nmesi, Euro B\u00f6lgesi i\u00e7in \u00f6nemli bir uyar\u0131 niteli\u011finde. Bu sadece s\u0131n\u0131rl\u0131 bir art\u0131\u015f de\u011fil; maliyet bask\u0131lar\u0131n\u0131n h\u0131zla y\u00fckseldi\u011fini ve bunun yak\u0131nda t\u00fcketici fiyatlar\u0131na (hanehalk\u0131n\u0131n \u00f6dedi\u011fi fiyatlar) yans\u0131yabilece\u011fini g\u00f6steriyor. Bu tabloyu, enflasyonda d\u00fc\u015f\u00fc\u015f e\u011filiminin (dezenflasyon: enflasyon oran\u0131n\u0131n gerilemesi) tersine d\u00f6nd\u00fc\u011f\u00fcne dair g\u00fc\u00e7l\u00fc bir sinyal olarak de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu verinin \u00f6nemi, Brent petrol\u00fcn\u00fcn (k\u00fcresel petrol fiyat g\u00f6stergesi) son bir ayd\u0131r varil ba\u015f\u0131na 95 dolar\u0131n \u00fczerinde seyretmesiyle art\u0131yor; bu durum arz taraf\u0131ndaki kayg\u0131lar\u0131 yans\u0131t\u0131yor. Ayr\u0131ca Eurostat\u2019\u0131n nisan ay\u0131na ili\u015fkin \u00f6nc\u00fc tahmininde Euro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek enflasyonu (enerji ve g\u0131da gibi oynak kalemler hari\u00e7 enflasyon) %2,5 seviyesinde. Bu oran\u0131n yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc revize edilmesi (sonradan g\u00fcncellenmesi) olas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. \u0130talya \u00dcFE verisi, enerji ve ham madde maliyetlerinin \u00fcreticileri ciddi \u015fekilde zorlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 teyit ediyor.<\/p>\n
Bu durum, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131 (ECB) zor bir pozisyona sokuyor; \u00e7\u00fcnk\u00fc son a\u00e7\u0131klamalar daha sab\u0131rl\u0131 ve veriye ba\u011fl\u0131 (ad\u0131m atmadan \u00f6nce verileri izleyen) bir yakla\u015f\u0131m\u0131 i\u015faret ediyordu. Piyasa, \u015fimdi \u201c\u015fahin\u201d bir d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc (\u015fahin duru\u015f: enflasyonla m\u00fccadele i\u00e7in daha s\u0131k\u0131 para politikas\u0131) daha g\u00fc\u00e7l\u00fc fiyatlayabilir; enflasyon \u015fokuna kar\u015f\u0131 faiz art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n \u00f6ne \u00e7ekilece\u011fi beklentisi g\u00fc\u00e7lenebilir. Faiz indirimi beklentileri ise zay\u0131flar.<\/p>\n
Bu tablo, 2022\u2019de politika yap\u0131c\u0131lar\u0131 haz\u0131rl\u0131ks\u0131z yakalayan enflasyon s\u0131\u00e7ramas\u0131n\u0131 yeniden g\u00fcndeme ta\u015f\u0131yor. ECB\u2019nin, \u201ce\u011frinin gerisinde kalm\u0131\u015f\u201d (ge\u00e7 reaksiyon veren) alg\u0131s\u0131na d\u00fc\u015fmemek i\u00e7in daha net ad\u0131mlar atmas\u0131 gerekebilir. Bu beklenti, t\u00fcrev piyasas\u0131nda (vadeli i\u015flem, opsiyon, swap gibi s\u00f6zle\u015fmeler) daha sert pozisyonlanmay\u0131 tetikleyebilir.<\/p>\n
Bu nedenle yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, k\u0131sa vadeli faizlerin y\u00fckselmesinden fayda sa\u011flayan faiz swaplar\u0131n\u0131 (faiz takas\u0131: sabit faiz ile de\u011fi\u015fken faizin takas edildi\u011fi s\u00f6zle\u015fme) de\u011ferlendirebilir. EURIBOR (Euro B\u00f6lgesi bankalararas\u0131 referans faiz oran\u0131) \u00fczerinden de\u011fi\u015fken faiz \u00f6deyip sabit faiz almak gibi stratejiler \u00f6ne \u00e7\u0131kabilir. Alman Bund vadeli i\u015flemlerinde (Bund: Almanya devlet tahvili; vadeli i\u015flemler: ileri tarihli al\u0131m-sat\u0131m s\u00f6zle\u015fmesi) put opsiyonu almak, getirilerin (tahvil faizi) y\u00fckselmesi ve tahvil fiyatlar\u0131n\u0131n d\u00fc\u015fmesine do\u011frudan oynayan bir stratejidir. Ayr\u0131ca ima edilen volatilitenin (opsiyon fiyatlamas\u0131nda beklenen oynakl\u0131k) y\u00fckselmesi beklenebilir; bu da \u201cuzun vega\u201d stratejilerini (volatilite art\u0131\u015f\u0131ndan kazan\u00e7 hedefleyen opsiyon pozisyonu) cazip k\u0131labilir.<\/p>\n
Daha agresif bir ECB, euroyu g\u00fc\u00e7lendirebilir; bu da EUR\/USD\u2019de al\u0131m y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar\u0131 (euro de\u011fer kazan\u0131r beklentisi) opsiyonlar veya vadeli i\u015flemler \u00fczerinden \u00f6ne \u00e7\u0131karabilir. \u00d6te yandan daha y\u00fcksek faiz beklentisi, hisseler i\u00e7in bask\u0131 yarat\u0131r. Euro Stoxx 50 gibi b\u00fcy\u00fck Avrupa endekslerinde koruyucu put opsiyonlar\u0131 (portf\u00f6y\u00fc d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 sigortalayan opsiyon) olas\u0131 bir hisse piyasas\u0131 gerilemesine kar\u015f\u0131 makul bir korunma arac\u0131 olabilir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u0130talya \u00dcFE martta y\u0131ll\u0131k %-2,7\u2019den %4,2\u2019ye s\u0131\u00e7rad\u0131: deflasyondan enflasyona sert d\u00f6n\u00fc\u015f. Brent 95$ \u00fcst\u00fcyle maliyet bask\u0131s\u0131 art\u0131yor; ECB\u2019de \u015fahinle\u015fme, euroda g\u00fc\u00e7lenme, tahvil-hissede volatilite riski.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-45646","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45646","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45646"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45646\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45646"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45646"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45646"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}