TD Securities, \u0130ran kaynakl\u0131 **stagflasyon** (ekonomik b\u00fcy\u00fcmenin zay\u0131flarken enflasyonun y\u00fcksek kalmas\u0131) risklerinin Fed\u2019i (**ABD Merkez Bankas\u0131**) temkinli tutmas\u0131 nedeniyle ABD\u2019de \u00fcretim\/b\u00fcy\u00fcmenin 2026\u2019n\u0131n sonlar\u0131na do\u011fru **potansiyel b\u00fcy\u00fcme**ye (ekonominin enflasyonu art\u0131rmadan s\u00fcrd\u00fcrebilece\u011fi h\u0131z) yava\u015flamas\u0131n\u0131 bekliyor. Kurum, 2026\u2019da GSYH\u2019nin (gayrisafi yurt i\u00e7i has\u0131la) **Q4\/Q4** (d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrekten d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011fe) baz\u0131nda %1,9 artaca\u011f\u0131n\u0131, i\u015fsizli\u011fin 2026 4. \u00e7eyrekte %4,3\u2019e yak\u0131n olaca\u011f\u0131n\u0131 ve \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki bir y\u0131lda **resesyon** (ekonomik daralma) olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %30 olarak \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor.<\/p>\n
\u015eirket, daha y\u00fcksek benzin fiyatlar\u0131yla kar\u015f\u0131la\u015fan t\u00fcketicileri daha b\u00fcy\u00fck vergi iadelerinin desteklemesiyle, b\u00fcy\u00fcmenin bu y\u0131l\u0131n sonuna do\u011fru potansiyele yakla\u015faca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor. 2026 b\u00fcy\u00fcmesinin ise bir kapanma (kamu faaliyetlerinin durmas\u0131) sonras\u0131 **kamu t\u00fcketiminde** (devletin mal ve hizmet harcamalar\u0131) toparlanma nedeniyle y\u0131l\u0131n ba\u015f\u0131nda daha g\u00fc\u00e7l\u00fc olmas\u0131n\u0131 bekliyor.<\/p>\n
Y\u00fcksek enerji fiyatlar\u0131 ve tarifelerin (ithalat vergileri) k\u0131sa vadede t\u00fcketici fiyatlar\u0131n\u0131 yukar\u0131 \u00e7ekmesi bekleniyor. **\u00c7ekirdek T\u00dcFE** (g\u0131da ve enerji gibi oynak kalemler hari\u00e7 t\u00fcketici enflasyonu) 2026 2. \u00e7eyrekte y\u0131ll\u0131k bazda yakla\u015f\u0131k %3,0 ile zirve yapacak; **\u00e7ekirdek PCE** i\u00e7in de (Fed\u2019in yak\u0131ndan izledi\u011fi, ki\u015fisel t\u00fcketim harcamalar\u0131 enflasyonu) benzer seviyeler \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor.<\/p>\n
Petrol fiyat\u0131 etkisinin b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde **man\u015fet enflasyonda** (toplam enflasyon) g\u00f6r\u00fclmesi bekleniyor. **Dezenflasyonun** (enflasyonun d\u00fc\u015fmesi) 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda yeniden ba\u015flamas\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor.<\/p>\n
\u0130ran\u2019daki \u00e7at\u0131\u015fma, k\u0131sa vadede stagflasyon riskini art\u0131r\u0131yor; bu da Fed\u2019in y\u0131l\u0131n b\u00fcy\u00fck b\u00f6l\u00fcm\u00fcnde **faizleri sabit tutmas\u0131na** (bekle-g\u00f6r) yol a\u00e7abilir. **WTI ham petrol vadeli i\u015flemleri** (ABD tipi petrol i\u00e7in gelecekte teslimat fiyat\u0131n\u0131 belirleyen kontratlar) 2026 Nisan ay\u0131n\u0131n b\u00fcy\u00fck k\u0131sm\u0131nda varil ba\u015f\u0131na 90 dolar\u0131n \u00fczerinde kalarak t\u00fcketici benzin fiyatlar\u0131n\u0131 do\u011frudan etkiledi. Bu durum, enerji ve hisse piyasalar\u0131nda **oynakl\u0131\u011f\u0131n** (sert fiyat dalgalanmalar\u0131) ana tema olmaya devam edece\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Beklenti, \u00e7ekirdek enflasyonun bu ikinci \u00e7eyrekte zirve yapmas\u0131 y\u00f6n\u00fcnde. Mart 2026\u2019da a\u00e7\u0131klanan \u00e7ekirdek T\u00dcFE\u2019nin y\u0131ll\u0131k %2,9 gelmesi, enflasyonda d\u00f6ng\u00fc zirvesine yak\u0131n olundu\u011fu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc destekliyor. Bu nedenle yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n, yaz boyunca Fed\u2019in beklemede kalmas\u0131n\u0131 fiyatlayan **faiz oran\u0131 t\u00fcrevleri**nde (faize ba\u011fl\u0131 finansal s\u00f6zle\u015fmeler) f\u0131rsat kollamas\u0131; y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde dezenflasyon e\u011filiminin g\u00fc\u00e7lenmesiyle bu fiyatlaman\u0131n daha g\u00f6r\u00fcn\u00fcr hale gelmesi bekleniyor.<\/p>\n
B\u00fcy\u00fcme g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc belirsizken, hisse senedi riskini **hedge etmek** (korunma yapmak) daha do\u011fru olabilir. **VIX** (piyasadaki beklenen oynakl\u0131\u011f\u0131 \u00f6l\u00e7en \u201ckorku endeksi\u201d) y\u00fcksek onlu seviyelerde seyrediyor; bu, kayg\u0131ya i\u015faret ediyor ancak panik d\u00fczeyi de\u011fil. Bu ortamda ana endekslerde **koruyucu put opsiyonu** (fiyat d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne kar\u015f\u0131 sigorta gibi \u00e7al\u0131\u015fan sat\u0131\u015f opsiyonu) almak g\u00f6rece daha d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli olabilir. 2025\u2019teki sert dalgalanmalar, jeopolitik man\u015fetlerle alg\u0131n\u0131n ne kadar h\u0131zl\u0131 de\u011fi\u015febildi\u011fini g\u00f6sterdi; bu da daha savunmac\u0131 bir duru\u015f ihtiyac\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n
2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda dezenflasyonun yeniden ba\u015flamas\u0131, ileriye d\u00f6n\u00fck bir f\u0131rsat sunuyor. Bu, b\u00fcy\u00fcme ve k\u00e2rlar \u00fczerindeki bask\u0131n\u0131n 3. veya 4. \u00e7eyrekte hafifleyebilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor. Yaz aylar\u0131na girerken, enflasyon verileri d\u00fc\u015f\u00fc\u015f e\u011filimini do\u011frularsa **uzun vadeli tahvil faizlerinde** (uzun vadeli devlet tahvillerinin getirileri) gerilemeye y\u00f6nelik pozisyon almak uygulanabilir bir strateji haline gelebilir.<\/p>\n
Ana senaryo, ani bir \u00e7\u00f6k\u00fc\u015f de\u011fil kademeli bir yava\u015flama; i\u015fsizli\u011fin 2026 sonuna kadar %4,3\u2019e y\u00fckselmesi bekleniyor. Son **i\u015fsizlik maa\u015f\u0131 ba\u015fvurular\u0131** verileri \u00fc\u00e7 haftad\u0131r art\u0131\u015fa i\u015faret ederek i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131n\u0131n kademeli so\u011fuyaca\u011f\u0131 tahminini destekliyor. Ancak \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki 12 ayda %30 resesyon olas\u0131l\u0131\u011f\u0131, bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm i\u00e7in \u00f6nemli bir **kuyruk risk** (d\u00fc\u015f\u00fck olas\u0131l\u0131kl\u0131 ama etkisi b\u00fcy\u00fck risk) olmaya devam ediyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u0130ran gerilimi stagflasyon riskini b\u00fcy\u00fct\u00fcrken TD Securities, Fed\u2019in bekle-g\u00f6rle faizi sabit tutaca\u011f\u0131n\u0131; ABD b\u00fcy\u00fcmesinin 2026 sonunda potansiyele yava\u015flayaca\u011f\u0131n\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor: Q4\/Q4 %1,9, i\u015fsizlik %4,3; resesyon riski %30.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-45596","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45596","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45596"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45596\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45596"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45596"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45596"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}