Nomura, gelecek haftaki Para Politikas\u0131 Kurulu (MPC) toplant\u0131s\u0131nda \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoE) politika faizini (Bank Rate) %3,75\u2019te sabit tutmas\u0131n\u0131 bekliyor. Nomura\u2019ya g\u00f6re karar 8\u2019e 1 oyla \u201csabit\u201d y\u00f6n\u00fcnde \u00e7\u0131kacak; Huw Pill ise faiz art\u0131\u015f\u0131 y\u00f6n\u00fcnde oy kullanacak.<\/p>\n
Faiz karar\u0131 ve yeni tahminler, gelecek Per\u015fembe g\u00fcn\u00fc \u00f6\u011fle saatlerinde a\u00e7\u0131klanacak. Nomura, daha y\u00fcksek enflasyon ve biraz daha zay\u0131f b\u00fcy\u00fcme g\u00f6steren tahminlerle birlikte daha net y\u00f6nlendirme (merkez bankas\u0131n\u0131n gelecekteki ad\u0131mlar\u0131na dair mesajlar\u0131) bekliyor.<\/p>\n
Nomura, 2027 sonuna kadar politika faizinde de\u011fi\u015fiklik beklemiyor. Ayr\u0131ca risklerin dengeli olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131; k\u0131sa vadede art\u0131\u015f ihtimali, ilerleyen d\u00f6nemde ise indirim olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 bulundu\u011funu vurguluyor.<\/p>\n
Finansal piyasalar y\u0131l sonuna kadar ikiden fazla faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131 fiyatl\u0131yor (piyasan\u0131n i\u015flem fiyatlar\u0131na bu beklentiyi yans\u0131tmas\u0131). Ancak piyasalar 30 Nisan\u2019da art\u0131\u015f ihtimalini yaln\u0131zca 2\u20133 baz puan (bp) olarak g\u00f6r\u00fcyor. (Baz puan, y\u00fczde puan\u0131n y\u00fczde biridir; 1 bp = %0,01.)<\/p>\n
2025 ilkbahar\u0131nda benzer bir tablo g\u00f6r\u00fclm\u00fc\u015ft\u00fc: Bank Rate %3,75 iken piyasalar y\u0131l bitmeden birden fazla faiz art\u0131\u015f\u0131 bekliyordu. MPC o d\u00f6nemde kararl\u0131 durarak, zay\u0131f ekonomi ortam\u0131nda s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmaya gitmeye isteksiz oldu\u011funu net bi\u00e7imde g\u00f6stermi\u015fti. Bu s\u00fcre\u00e7, Banka\u2019n\u0131n piyasan\u0131n agresif beklentilerinden ayr\u0131\u015fabildi\u011fini ortaya koydu.<\/p>\n
Mevcut veriler, aran\u0131n s\u00fcrmesini destekliyor. Son ONS (\u0130ngiltere Ulusal \u0130statistik Ofisi) verilerine g\u00f6re man\u015fet enflasyon (genel enflasyon) %2,8\u2019e gerilerken, \u00e7ekirdek enflasyon (enerji ve g\u0131da gibi oynak kalemler hari\u00e7) hedefin \u00fczerinde kalmaya devam ediyor. Ayn\u0131 zamanda 1\u00c7 GSYH b\u00fcy\u00fcmesi %0,2 ile zay\u0131f seyretti. Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, ekonominin daha y\u00fcksek bor\u00e7lanma maliyetlerini (kredi faizlerinin ekonomi \u00fczerindeki y\u00fck\u00fcn\u00fc) kolay ta\u015f\u0131mayaca\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor. Yap\u0131\u015fkan enflasyon (kolay d\u00fc\u015fmeyen, kal\u0131c\u0131 enflasyon) ile durgun b\u00fcy\u00fcmenin birle\u015fimi, MPC i\u00e7in zor bir denge yarat\u0131yor.<\/p>\n
Bu tablo, faiz piyasas\u0131nda k\u0131sa vadeli oynakl\u0131\u011f\u0131n (fiyatlar\u0131n h\u0131zl\u0131 ve sert dalgalanmas\u0131) sat\u0131lmas\u0131n\u0131n temkinli bir strateji olabilece\u011fine i\u015faret ediyor. Banka\u2019n\u0131n b\u00fcy\u00fck olas\u0131l\u0131kla \u201cbekle-g\u00f6r\u201d \u00e7izgisinde kalmas\u0131yla, k\u0131sa vadeli SONIA vadeli i\u015flemleri \u00fczerindeki opsiyonlar pahal\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. (SONIA, Sterlin gecelik referans faizidir; vadeli i\u015flem, gelecekteki faize dair standart s\u00f6zle\u015fmedir; opsiyon, belirli tarihe kadar alma\/satma hakk\u0131 verir.) Politika ad\u0131m\u0131 gelmemesinden fayda sa\u011flayan bir pozisyon, \u00f6rne\u011fin k\u0131sa straddle, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda etkili olabilir. (K\u0131sa straddle, ayn\u0131 vade ve kullan\u0131m fiyat\u0131yla al\u0131m ve sat\u0131m opsiyonu satmakt\u0131r; oynakl\u0131k d\u00fc\u015ferse kazan\u00e7 sa\u011flar, ancak fiyat sert hareket ederse risk b\u00fcy\u00fcr.)<\/p>\n
Ancak riskler tek tarafl\u0131 de\u011fil; yak\u0131n vadede daha \u015fahin (faiz art\u0131\u015f\u0131na yak\u0131n) s\u00fcrpriz ihtimali, y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde ise indirim olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 var. Bu dengesizlik, faiz vadeli i\u015flemleri \u00fczerinde ucuz, kullan\u0131m fiyat\u0131 mevcut seviyeden uzak (out-of-the-money) al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 (call) bir korunma (hedge) arac\u0131 olarak \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor. (Out-of-the-money, \u015fu an hemen k\u00e2r yazmayan, \u201cuzakta\u201d olan kullan\u0131m fiyat\u0131d\u0131r.) Bu, Banka\u2019n\u0131n ikinci tur enflasyon etkilerinin (\u00fccret ve fiyatlama davran\u0131\u015flar\u0131yla enflasyonun kal\u0131c\u0131la\u015fmas\u0131) s\u00fcrmesine kar\u015f\u0131 \u201csigorta\u201d ama\u00e7l\u0131 daha sert ad\u0131mlar atmas\u0131na kar\u015f\u0131 koruma sa\u011flar.<\/p>\n
Banka bir kez daha faiz art\u0131rmak zorunda kal\u0131rsa, bunun daha sonra geri al\u0131nmas\u0131 gerekebilecek bir ad\u0131m olaca\u011f\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcl\u00fcyor. 2026\u2019n\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde ya da 2027 ba\u015f\u0131nda olas\u0131 bir politika d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc (pivot), uzun vadeli oynakl\u0131\u011f\u0131n y\u00fckselmesinden fayda sa\u011flayan pozisyonlar\u0131 destekliyor. Bu, opsiyon piyasas\u0131nda takvim spread\u2019leri (farkl\u0131 vadelerde opsiyon al\u0131p satma) ile ifade edilebilir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Piyasalar agresif art\u0131\u015flar\u0131 fiyatlarken Nomura, BoE\u2019nin haftaya faizi %3,75\u2019te 8-1 sabit tutaca\u011f\u0131n\u0131; Pill\u2019in art\u0131\u015f oyu verece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor. Enflasyon d\u00fc\u015fse de \u00e7ekirdek y\u00fcksek, b\u00fcy\u00fcme zay\u0131f. Oynakl\u0131k sat\u0131\u015f\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-45455","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45455","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45455"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45455\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45455"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45455"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45455"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}