Nomura ekonomistlerine g\u00f6re enerji fiyatlar\u0131ndaki son art\u0131\u015f, kal\u0131c\u0131 bir enflasyon \u015foku yaratmaktan \u00e7ok Euro B\u00f6lgesi b\u00fcy\u00fcmesini daha fazla bask\u0131layacak. Kuzey Avrupa\u2019da i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasalar\u0131n\u0131n zay\u0131flamas\u0131, s\u0131n\u0131rl\u0131 mali alan (devletin harcama\/te\u015fvik i\u00e7in b\u00fct\u00e7e imk\u00e2n\u0131), daha fazla at\u0131l kapasite (ekonomide kullan\u0131lmayan \u00fcretim imk\u00e2n\u0131) ve \u00fccret art\u0131\u015f\u0131n\u0131n yava\u015flamas\u0131na dikkat \u00e7ekiyorlar.<\/p>\n
Enerji fiyatlar\u0131 y\u00fcksek, ancak 2022 seviyelerinin alt\u0131nda. 2022\u2019de petrol fiyatlar\u0131 \u015eubat sonundan Temmuz sonuna kadar 100 dolar\u0131n \u00fczerinde kal\u0131rken, Avrupa do\u011falgaz fiyatlar\u0131 yakla\u015f\u0131k 340 \u20ac\/MWh ile zirve yapm\u0131\u015ft\u0131. Son d\u00f6nemdeki zirve ise 60 \u20ac\/MWh\u2019nin biraz \u00fczeri.<\/p>\n
IMF\u2019nin son alt\u0131 ayl\u0131k tahminlerine g\u00f6re Euro B\u00f6lgesi \u00fcretim a\u00e7\u0131\u011f\u0131 (ekonominin \u00fcretebilece\u011fi seviye ile fiili \u00fcretim aras\u0131ndaki fark) 2026\u2019da potansiyel GSYH\u2019nin yakla\u015f\u0131k -%0,2\u2019si seviyesinde. 2022\u2019de bu oran +%0,8\u2019di. Bu da \u00f6nceki enerji \u015fokuna k\u0131yasla daha fazla at\u0131l kapasite oldu\u011funa i\u015faret ediyor.<\/p>\n
S\u0131k\u0131 para politikas\u0131 (faiz art\u0131\u015flar\u0131 ve finansal ko\u015fullar\u0131n s\u0131k\u0131la\u015fmas\u0131), ABD\/\u0130ran sava\u015f\u0131 ba\u015flamadan \u00f6nce ba\u015flayan Avrupa genelindeki enflasyon yava\u015flamas\u0131yla ili\u015fkilendiriliyor. Hizmet enflasyonunun (\u00f6zellikle kira, ula\u015ft\u0131rma, lokanta\/otel gibi kalemler) daha inat\u00e7\u0131 seyretti\u011fi belirtilirken, k\u0131sa vadeli fiyat bask\u0131lar\u0131 ve beklentiler izlenmeye devam ediyor.<\/p>\n
Son enerji \u015fokunun enflasyondan \u00e7ok b\u00fcy\u00fcme i\u00e7in risk oldu\u011fu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) daha \u201cg\u00fcvercin\u201d bir \u00e7izgiye (faiz indirimlerine daha yak\u0131n, daha gev\u015fek politika) itilebilece\u011fini g\u00f6steriyor. Bunun sinyali olarak Nisan 2026 HCOB Flash Eurozone Composite PMI (sat\u0131n alma y\u00f6neticileri endeksi; 50 alt\u0131 daralma demektir) 48,5\u2019e d\u00fc\u015ferek i\u015f faaliyetinde daralmaya i\u015faret etti. Bu da \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda t\u00fcrev \u00fcr\u00fcnlerle (riskten korunma ve fiyatlama i\u00e7in kullan\u0131lan s\u00f6zle\u015fmeler) daha d\u00fc\u015f\u00fck faizlere pozisyon almay\u0131 g\u00fcndeme getiriyor; \u00f6rne\u011fin Euribor vadeli i\u015flem s\u00f6zle\u015fmeleri (bankalar aras\u0131 faiz beklentisini yans\u0131tan vadeli kontratlar).<\/p>\n
Eurostat\u2019\u0131n \u00f6nc\u00fc verisine g\u00f6re man\u015fet enflasyon %2,8\u2019e y\u00fckselse de bunun enerji kaleminden kaynakland\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. ECB a\u00e7\u0131s\u0131ndan daha kritik olan \u00e7ekirdek enflasyon (enerji ve g\u0131da gibi oynak kalemler hari\u00e7) iki y\u0131l\u0131n en d\u00fc\u015f\u00fc\u011f\u00fc olan %2,5\u2019e geriledi. Bu, hizmetlerdeki k\u0131smi \u201cyap\u0131\u015fkanl\u0131\u011fa\u201d (yava\u015f d\u00fc\u015fen fiyatlara) ra\u011fmen temel fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n zay\u0131f oldu\u011funa i\u015faret ediyor. 2023-2024 d\u00f6nemindeki belirgin politika s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmas\u0131, b\u00f6lge genelinde talep kaynakl\u0131 fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131 azaltm\u0131\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n
B\u00fcy\u00fcmenin zay\u0131flamas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc Avrupa hisse endekslerini risk alt\u0131nda b\u0131rak\u0131yor. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Euro Stoxx 50 \u00fczerinde sat\u0131m opsiyonu (put; fiyat d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne kar\u015f\u0131 koruma veya d\u00fc\u015f\u00fc\u015f beklentisiyle al\u0131nan opsiyon) almak, korunma (hedge; portf\u00f6y riskini azaltma) ya da do\u011frudan d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe oynama amac\u0131yla de\u011ferlendirilebilir. Avrupa endekslerinde z\u0131mni oynakl\u0131k (opsiyon fiyatlar\u0131ndan t\u00fcretilen beklenen dalgalanma) da piyasa enflasyona fazla odaklan\u0131rsa nispeten ucuz kalabilir; bu da b\u00fcy\u00fcme kaynakl\u0131 bir risk i\u00e7in pozisyon almak a\u00e7\u0131s\u0131ndan f\u0131rsat sunabilir.<\/p>\n
Faizleri daha \u201cg\u00fcvercin\u201d bir ECB ile, daha dayan\u0131kl\u0131 ABD ekonomisi nedeniyle faizi sabit tutan bir Fed\u2019in ayr\u0131\u015fmas\u0131 net bir politika fark\u0131 yarat\u0131r. Bu da euro\/dolar paritesinde euro aleyhine (d\u00fc\u015f\u00fc\u015f) pozisyonlar\u0131 g\u00fc\u00e7lendirir. Bu g\u00f6r\u00fc\u015f, EUR\/USD vadeli kontratlar\u0131nda sat\u0131\u015fla ya da kur d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcnden kazan\u00e7 sa\u011flayan opsiyonlarla ifade edilebilir.<\/p>\n
Ge\u00e7en y\u0131l bu bak\u0131\u015f\u0131n g\u00fc\u00e7lendi\u011fi d\u00f6nemin ba\u011flam\u0131 da \u00f6nemli. Enerjideki son y\u00fckseli\u015fe ra\u011fmen Avrupa do\u011falgaz fiyatlar\u0131 yakla\u015f\u0131k 65 \u20ac\/MWh ile 2022\u2019de g\u00f6r\u00fclen 340 \u20ac\/MWh zirvelerinin \u00e7ok uza\u011f\u0131nda. Bu da, merkez bankas\u0131n\u0131n giderek kontrol alt\u0131na al\u0131nan enflasyon tehdidiyle m\u00fccadeleden \u00e7ok derin bir resesyondan ka\u00e7\u0131nmay\u0131 \u00f6nceleyece\u011fi tezini destekliyor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nomura\u2019ya g\u00f6re enerji fiyatlar\u0131ndaki art\u0131\u015f kal\u0131c\u0131 enflasyon \u015foku de\u011fil, Euro B\u00f6lgesi b\u00fcy\u00fcmesini ezecek. At\u0131l kapasite ve zay\u0131flayan i\u015fg\u00fcc\u00fc ECB\u2019yi g\u00fcvercinle\u015ftirir; Euro Stoxx riskli, EUR\/USD\u2019da euro aleyhine pozisyonlar \u00f6ne \u00e7\u0131kar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-45230","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45230","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45230"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45230\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45230"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45230"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45230"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}