TD Securities, mart ay\u0131 \u00e7ekirdek T\u00dcFE\u2019nin (g\u0131da ve enerji gibi oynak kalemler hari\u00e7 enflasyon) beklentiden daha zay\u0131f geldi\u011fini ve ocak-\u015fubat aylar\u0131ndaki daha g\u00fc\u00e7l\u00fc verilerin ard\u0131ndan tarifelerin (ithalat vergileri) fiyatlara yans\u0131mas\u0131n\u0131n (maliyet art\u0131\u015f\u0131n\u0131n t\u00fcketici fiyatlar\u0131na ge\u00e7mesi) yava\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yledi. T\u00dcFE\u2019de \u201csupercore\u201d (bar\u0131nma hari\u00e7 \u00e7ekirdek hizmet enflasyonu; kira gibi kalemleri d\u0131\u015far\u0131da b\u0131rak\u0131p hizmet fiyatlar\u0131ndaki temel e\u011filimi izleyen g\u00f6sterge) ayl\u0131k %0,18\u2019e geriledi ve d\u00f6rt ay\u0131n en d\u00fc\u015f\u00fck seviyesini g\u00f6rd\u00fc.<\/p>\n
Ekip bunun, mart ay\u0131nda \u00e7ekirdek PCE\u2019nin (ki\u015fisel t\u00fcketim harcamalar\u0131 fiyat endeksi; Fed\u2019in yak\u0131ndan izledi\u011fi enflasyon g\u00f6stergesi) ayl\u0131k %0,23 ile daha yumu\u015fak gelmesine yol a\u00e7mas\u0131n\u0131 bekliyor. Kurum, y\u0131l\u0131n ba\u015f\u0131nda t\u00fcketici fiyatlar\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc seyretti\u011fi i\u00e7in piyasalar\u0131n mart T\u00dcFE verisini \u201cpara politikas\u0131nda net bir gev\u015feme d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc\u201d olarak g\u00f6rmemesi gerekti\u011fini belirtti.<\/p>\n
TD Securities, \u00e7ekirdek enflasyonun nisan ay\u0131nda yeniden h\u0131zlanmas\u0131n\u0131 bekliyor. Bunu, g\u00fc\u00e7lenen u\u00e7ak bileti fiyatlar\u0131na ve ge\u00e7en ekimde bar\u0131nma (kira\/konut maliyeti) kaleminin ola\u011fand\u0131\u015f\u0131 zay\u0131f gelmesinin ard\u0131ndan gecikmeli bir toparlanmaya ba\u011flad\u0131.<\/p>\n
Kurum, 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Federal Reserve\/Fed) iki kez 25 baz puanl\u0131k (0,25 y\u00fczde puan) faiz indirimi yapaca\u011f\u0131 tahminini korudu. Bunun, enflasyonun yeniden daha \u201cnormal\u201d bir h\u0131za d\u00f6nmesi varsay\u0131m\u0131na dayand\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yledi.<\/p>\n
Yumu\u015fak gelen mart \u00e7ekirdek T\u00dcFE\u2019ye piyasalar\u0131n ilk tepkisinin abart\u0131l\u0131 olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Tarifelerin fiyatlara yans\u0131mas\u0131n\u0131n zay\u0131flamas\u0131 supercore\u2019u ayl\u0131k %0,18 ile d\u00f6rt ay\u0131n dibine \u00e7ekse de, bunu yeni bir e\u011filimden \u00e7ok ge\u00e7ici bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Tek bir veriyle Fed\u2019in daha h\u0131zl\u0131 bir faiz indirim s\u00fcrecini fiyatlamak i\u00e7in erken.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fc\u015f, nisan enflasyonunda toparlanmaya i\u015faret eden ileriye d\u00f6n\u00fck verilerle destekleniyor. B\u00fcy\u00fck havayollar\u0131ndan gelen son raporlar, nisan ba\u015f\u0131nda yap\u0131lan may\u0131s seyahati rezervasyonlar\u0131nda ortalama yurt i\u00e7i u\u00e7ak bileti fiyatlar\u0131n\u0131n bir \u00f6nceki aya g\u00f6re \u015fimdiden %6 y\u00fckseldi\u011fini g\u00f6steriyor. Buna, ge\u00e7en ekimde bar\u0131nma kalemindeki ola\u011fand\u0131\u015f\u0131 zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131n tersine d\u00f6nmesi beklentisi eklenince, bir sonraki \u00e7ekirdek T\u00dcFE\u2019yi yukar\u0131 itmesi muhtemel.<\/p>\n
\u0130\u015flem yapanlar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu, k\u0131sa vadeli tahvil faizlerindeki (k\u0131sa vadeli getiriler\/\u00f6n u\u00e7 getirileri; 1-2 y\u0131l gibi vadeler) mevcut d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn ters y\u00f6nde pozisyon almak i\u00e7in f\u0131rsat olabilece\u011fine i\u015faret ediyor. Haziran ve Eyl\u00fcl 2026 SOFR vadeli kontratlar\u0131n\u0131n (SOFR futures; k\u0131sa vadeli ABD faizini referans alan faiz vadeli i\u015flemleri) sat\u0131lmas\u0131n\u0131n temkinli bir ad\u0131m olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. \u00c7\u00fcnk\u00fc nisan enflasyon verisi a\u00e7\u0131kland\u0131\u011f\u0131nda piyasa, daha erken faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 yeniden d\u00fc\u015f\u00fcrmek zorunda kalabilir. VIX\u2019in (S&P 500 i\u00e7in z\u0131mni oynakl\u0131k endeksi; piyasa korku g\u00f6stergesi) bug\u00fcn 13,5\u2019e gerilemesi, verilerdeki \u00e7eli\u015fkili sinyaller d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcnde fazla rahat bir tablo \u00e7iziyor.<\/p>\n
2025\u2019ten geriye bak\u0131nca, 2023 yaz\u0131nda benzer bir \u201cyan\u0131lt\u0131c\u0131 sinyal\u201d g\u00f6rm\u00fc\u015ft\u00fck: Tek ayl\u0131k yumu\u015fak enflasyon verisi piyasada g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ralli ba\u015flatm\u0131\u015f, ancak sonraki veriler enflasyonun %2 hedefine ini\u015finin d\u00fcz bir \u00e7izgi olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterince y\u00fckseli\u015f k\u0131sa s\u00fcrm\u00fc\u015ft\u00fc. Bug\u00fcnk\u00fc veriden a\u015f\u0131r\u0131 sonu\u00e7 \u00e7\u0131karanlar\u0131n benzer \u015fekilde zarar g\u00f6rebilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu nedenle, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 haftada temkinli duru\u015fun daha do\u011fru olaca\u011f\u0131 kanaatindeyiz; k\u0131sa vadede \u201cfaizlerin uzun s\u00fcre y\u00fcksek kalmas\u0131\u201d senaryosuna g\u00f6re pozisyon almak \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. Hisse endeksi opsiyonlar\u0131 veya faiz vadeli i\u015flemleri \u00fczerine opsiyonlarla (opsiyon; belirli tarihe kadar belirli fiyattan alma\/satma hakk\u0131) ucuz ve k\u0131sa vadeli oynakl\u0131k almak, Fed\u2019in beklenenden daha \u015fahin (faiz indirimi yerine daha s\u0131k\u0131 duru\u015f) bir s\u00fcrprizine kar\u015f\u0131 korunma sa\u011flayabilir. \u0130ki faiz indirimi beklentimiz s\u00fcrse de, \u015fimdiden bunun i\u00e7in pozisyon almak erken; as\u0131l hik\u00e2ye y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131na ait.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Mart \u00e7ekirdek T\u00dcFE s\u00fcrpriz yumu\u015fad\u0131: supercore %0,18 ile d\u00f6rt ay\u0131n dibinde. Ancak TD, nisan yeniden h\u0131zlan\u0131r diyor; piyasalar\u0131n erken Fed indirimi fiyatlamas\u0131 riskli, 2026\u2019da iki indirim bekleniyor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-44359","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44359","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44359"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44359\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44359"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44359"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44359"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}