ABD hisseleri, iki daha yumuşak enflasyon verisinin S&P 500’ü 7.800’ün üzerine taşımasının ardından Perşembe günü yeni rekorlara ulaştı; ancak Cuma günü gelen veriler bunun kaynağının talep zayıflığına işaret etti. Temmuz perakende satışları, %0,1’lik konsensüs artış beklentisine karşı %0,6 geriledi; Ağustos ayına ilişkin öncü tüketici güveni de 54,5 beklentisine karşı 51 olarak gerçekleşti. Dow Jones Sanayi Endeksi 53.900 civarında—gün içi zirvesine yakın—açıldı ve bu seviyeyi yeniden aşamadı; yatırımcılar dezenflasyonun daha yavaş tüketim üzerinden mi geldiğini yeniden değerlendirdi.
Yavaşlama genele yayıldı: Otomobilsiz satışlar, %0,2’lik konsensüs artışına karşı %0,3 düşerken, GSYH kontrol grubu bir önceki aydaki %0,4 artışın ardından %0,4 geriledi. Güven de Temmuz’daki 55,2’den düşerken, beklentiler endeksi 55,4’ten 50,6’ya indi; buna karşın bir yıllık enflasyon beklentileri %4,2’den %4,3’e yükseldi. İki yıllık ABD tahvil faizi kısa süreliğine %4,10’un altına inerek 30 Haziran’dan bu yana en düşük seviyeyi görürken, 10 ve 30 yıllık getiriler sınırlı yükseldi. Enerji tarafında IEA, Körfez’de günlük 8,3 milyon varillik üretimin hâlâ devre dışı olduğunu ve küresel arzın bir yıl öncesine göre günlük 6,3 milyon varil daha düşük seyrettiğini belirtirken; ABD ham petrol stoklarının 300 milyon varilin altında olduğu vurgulandı. Brent 87,00 dolar civarında, WTI ise 81,50 dolar yakınında işlem gördü. Gelecek hafta HD ve WMT bilançoları; 1,427 milyon ve 1,374 milyon önceki seviyelere kıyasla konut başlangıçları ve izinleri; özel istihdamın dört haftalık ortalaması (bir ay önce 15 bin iken 8,25 bin); TSİ 18:00’de FOMC tutanakları ve PMI önceki değerleri (imalat 53,9, hizmet 54,6) izlenecek. Teknik seviyeler olarak 53.800, 53.900, 54.100 ve 54.750’nin hemen altı direnç; Stoch RSI yaklaşık 76; 53.700, 53.500, 53.200 destek ve 50 günlük EMA yaklaşık 52.400 olarak belirtildi. 53.800’ün tavan oluşturması sürece aşağı yönlü eğilim öne çıkarken, 53.900 üzerinde günlük kapanışla görünümün geçersiz olacağı ifade edildi.
Tüketici Zayıflığı Ortaya Çıkarken Aşağı Yönlü Bir Değişime Hazırlık
Piyasaların tüketici talebindeki ani düşüşle boğuşması nedeniyle önümüzdeki haftalarda aşağı yönlü bir değişime hazırlanmalıyız. Enflasyondaki soğuma son dönemde S&P 500’ü 7.800’ün üzerine taşımış olsa da, Temmuz perakende satışlarındaki %0,6’lık şaşırtıcı düşüş, bu rahatlamanın ekonomik büyüme açısından ağır bir bedeli olduğunu gösteriyor. Dow Jones 53.900 zirvesine geri dönmekte zorlanırken, türev işlem yapan yatırımcıların savunmacı, düşüş yönlü bir duruşa geçmesini öneriyoruz.
Tüketici güveninin 51’e çakılması ve bir yıllık enflasyon beklentilerinin %4,3’e yükselmesi, opsiyon fiyatlamasına henüz tam yansımamış stagflasyon benzeri risklere işaret ediyor. Görece ucuz zımni oynaklıktan yararlanarak, daha geniş bir geri çekilmeye karşı korunma amacıyla büyük endekslerde paraya yakın (near-the-money) satım (put) opsiyonları alınabilir. Tarihsel olarak, tüketici güvenindeki benzer sert düşüşler, takip eden ayda hisse piyasalarında %5 ile %8 arası düzeltmelere yol açtı.
Tahvil piyasası şimdiden tepki veriyor; iki yıllık tahvil faizi %4,10’un altına inerken yatırımcılar gelecekteki faiz artışlarını fiyatlamadan çıkarıyor. Enflasyon tamamen kontrol altına alınmadan önce zayıf talep nedeniyle Fed’in muhtemelen duraklamak zorunda kalacağı için getiri eğrisinin dikleşmeyi sürdürmesini bekliyoruz. Yatırımcılar, kısa vadeli Hazine vadeli işlemlerini alıp uzun vadeli tahvilleri satarak eğri dikleştirici (steepener) stratejileri değerlendirebilir.
Enerji türevleri de, WTI’ın 81,50 dolar ve Brent’in 87,00 dolar civarında tutunmasıyla bir başka yüksek getiri potansiyelli alan sunuyor. ABD ticari ham petrol stokları kırk yıl sonra ilk kez 300 milyon varilin altına gerileyerek piyasayı ani arz şoklarına karşı oldukça kırılgan hâle getirdi. Hürmüz Boğazı’nda jeopolitik gerilimlerin tırmanması hâlinde olası fiyat sıçramalarından yararlanmak için ham petrolde alım (call) opsiyonları kullanılmasını öneriyoruz.
İzlenecek Kritik Veriler ve İşlem Uygulama Stratejisi
Önümüzdeki haftalar, Walmart ve Home Depot’tan gelecek önemli kâr açıklamalarının yanı sıra son FOMC tutanakları ve PMI’larla bu düşüş senaryosunu test edecek. Perakende bilançoları tüketicinin geri çekildiğini teyit ederse, piyasanın kritik destek seviyelerini hızla kırmasını bekliyoruz. Kısa pozisyon girişlerini zamanlamak için bu veri akışını yakından izleyeceğiz.
Uygulama açısından, Dow 53.800–53.900 direnç bölgesinin altında tavan oluşturduğu sürece düşüş eğilimini korumalıyız. İlk aşağı yönlü hedeflerimiz 53.500, ardından 53.200 destek seviyesinin daha derin testidir. 53.900 üzerinde herhangi bir günlük kapanış bu tezi geçersiz kılarak kısa pozisyonların hızlı şekilde kapatılmasını gerektirir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
