Euro, çarşamba günü G8 para birimleri içinde en zayıflar arasındaydı ve salı günü 0,8700 civarında tutunamayınca Sterlin karşısında 0,8650’ye yaklaştı. Bu hareket, Euro Bölgesi’nde daha zayıf gelen GSYH (Gayrisafi Yurt İçi Hasıla: ekonominin toplam üretimi) ve sanayi üretimi verilerinin ardından geldi. Sterlin ise daha istikrarlı seyretti.
Euro Bölgesi 1. çeyrek GSYH’si, ikinci tahminde büyümenin %0,1 olduğunu teyit etti; önceki çeyrekte %0,2 idi. Yıllık büyüme %0,8 oldu; 4. çeyrekte %1,3’tü.
Euro Bölgesi Verileri Euro’yu Baskılıyor
Euro Bölgesi sanayi üretimi martta %0,2 arttı; beklenti %0,3’tü. Şubat verisi de %0,4’ten %0,2’ye aşağı yönlü revize edildi (revize: önceki verinin sonradan düzeltilmesi). Yıllık üretim martta %-2,1 geriledi; şubatta %-0,8’di.
İngiltere’de yerel seçim kayıpları sonrası siyasi gerilim ve salı günü dört yardımcı bakanın istifası gündemde kalmaya devam etti. Başbakan Keir Starmer, istifa çağrılarına rağmen görevde kalacağını söyledi.
İngiltere’de çarşamba günü veri takvimi sakindi; 1. çeyrek GSYH perşembe açıklanacak. Büyümenin hızlanması bekleniyor; ancak İran’daki savaş nedeniyle mart verilerinin zayıf gelmesi öngörülüyor.
Geçen yıl bu dönemde, 2025 ortasında, Euro’nun Sterlin karşısında 0,8700 seviyesini koruyamadığı süreçte zorlandığını hatırlıyoruz. Baskı, Euro Bölgesi’nin zayıf büyüme verilerinden gelmişti; 2025 1. çeyrek GSYH yalnızca %0,1’de kalırken sanayi üretimi daralıyordu.
2026’da Büyüme Eğilimi Değişiyor
Bugüne gelindiğinde ekonomik görünüm değişiyor. Eurostat’ın öncü (hızlı) tahminine göre Euro Bölgesi ekonomisi 2026’nın ilk çeyreğinde %0,3 büyüdü; beklentilerin üzerine çıktı ve bir yılı aşkın sürenin en güçlü büyümesine işaret etti. Buna karşılık, İngiltere Ulusal İstatistik Ofisi’nin (ONS) verileri 2026 1. çeyrek GSYH büyümesinin %0,2’ye yavaşladığını gösterdi; hizmetler enflasyonunun (özellikle kira, ulaştırma, restoran gibi hizmet fiyat artışları) yüksek kalması görünümü baskılıyor.
Bu durum, 2025’te görülenin tersine bir ayrışmaya işaret ediyor: Durgun Euro Bölgesi ve dirençli İngiltere hikâyesi yerini toparlanan Euro Bölgesi ve yavaşlayan İngiltere’ye bırakıyor. Bu da Sterlin’in Euro karşısındaki gücünün yorulmuş olabileceğini düşündürüyor.
Bu olası dönüşüme karşı EUR/GBP kurunda (Euro/Sterlin paritesi: iki para biriminin birbirine karşı fiyatı) yukarı hareket için pozisyon almak değerlendirilebilir. Mevcut spot kurun (anlık fiyat) biraz üzerindeki kullanım fiyatlı (strike: opsiyonun alım/satım fiyatı) alım opsiyonları (call: fiyat yükselirse kazandıran opsiyon) ile, örneğin 0,8750 hedefi ve temmuz sonu veya ağustos vadeleri düşünülebilir. Paritede ima edilen oynaklığın (implied volatility: piyasadaki opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) görece düşük olması, opsiyon primlerini (prim: opsiyonun peşin maliyeti) bu görüşü ifade etmek için daha cazip kılıyor.
Merkez bankalarının politika yolu önümüzdeki haftalarda kritik olacak. İngiltere Merkez Bankası (BoE) büyüme yavaşlarken politikayı gevşetme (faiz indirimi/para politikasını sıkılığı azaltma) baskısıyla karşı karşıya. Avrupa Merkez Bankası (ECB) ise ekonomik faaliyetteki toparlanma ve çekirdek enflasyonun (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyon) %2 hedefinin üzerinde %2,7’de kalması nedeniyle faizleri daha uzun süre sabit tutabilir. Bu politika farkı, Euro’nun Sterlin karşısında kalıcı bir destek bulmasına yardımcı olabilir.
