USD/JPY, zayıf ABD istihdam raporunun ABD Doları üzerinde baskı yaratmasının ardından Perşembe günü %0,92 düşerek yaklaşık 161,05 seviyesine geriledi. BLS, Haziran’da Tarım Dışı İstihdamın (Nonfarm Payrolls) 110 binlik beklentiye karşı 57 bin arttığını açıkladı. Mayıs verisi 172 binden 129 bine, Nisan verisi ise 179 binden 148 bine revize edildi; toplam aşağı yönlü revizyon 74 bin istihdam oldu. Buna rağmen İşsizlik Oranı %4,3’ten %4,2’ye geriledi; İşgücüne Katılım Oranı %61,8’den %61,5’e düştü; Ortalama Saatlik Kazançlar %3,5’e hızlanarak beklentilere paralel gerçekleşti.
Dikkat, ücretli istihdam verisindeki (payroll) sapmanın yanı sıra Fed’in daha az şahin bir duruş benimseyebileceğine yönelik piyasa fiyatlamasında kaldı. Yen ayrıca müdahale riskiyle destek buldu: Reuters, Maliye Bakanlığı’nın (MoF) kurdaki son hareketlere ilişkin yorum yapmayı reddettiğini bildirirken, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) yıl sonundan önce bir kez daha faiz artırabileceği beklentileri sürüyor. Günün genel fiyat hareketlerinde yen, dolar karşısında en güçlü para birimi olurken JPY, USD’ye karşı %0,97 yükseldi; USD, EUR karşısında %0,55 ve GBP karşısında %0,67 geriledi; euro da dolara karşı %0,55 değer kazandı.
Piyasa Konumlanması ve İşlem Stratejileri
ABD’de istihdam artışının bu denli sert yavaşlamasıyla birlikte, yılın geri kalanı için Fed patikasının değiştiğini düşünüyoruz. Faiz indirimi beklentileri güçleneceğinden, daha zayıf bir ABD dolarına göre pozisyon almak gerekiyor. CME FedWatch Tool artık Eylül toplantısına kadar faiz indirimi olasılığını %60’ın üzerinde gösteriyor; bu oran bir hafta önce yalnızca %20 seviyesindeydi.
USD/JPY’nin 161,05’in altına inmesi hem dolar zayıflığı hem de Japonya’nın olası müdahalesi tehdidiyle şekilleniyor. Tarihsel olarak Japon otoritelerinin 2024’te görüldüğü üzere bu seviyelere yakın bölgelerde müdahalede bulunduğu düşünüldüğünde, paritede doğrudan kısa pozisyonlar cazip görünüyor. Riski sınırlarken olası sert bir düşüşten faydalanmak için USD/JPY’de satım (put) opsiyonu alımını değerlendiriyoruz.
Bu istihdam raporu, 48,7’ye gerileyen son ISM İmalat verisiyle birlikte daha geniş çaplı bir ekonomik yavaşlamaya işaret ediyor. Bu durum, ABD dolarına bağlı tüm majör paritelerde volatilitenin artma olasılığını yükseltiyor. Bu nedenle, önümüzdeki haftalar için EUR/USD’de straddle gibi fiyat dalgalanmalarından faydalanan opsiyon stratejilerinin temkinli bir yaklaşım olduğunu düşünüyoruz.
Geniş Tabanlı Dolar Zayıflığı ve Faiz Görünümü
İşgücüne katılım oranının %61,5’e düşmesi özellikle endişe verici ve manşet işsizlik oranının yakalayamadığı temel zayıflıklara işaret ediyor. Bu da, Euro gibi daha şahin merkez bankalarına sahip para birimleri karşısında dolara yönelik negatif (ayı) görüşümüzü destekliyor. Kısa dolar pozisyonunu verimli bir şekilde almak için Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) üzerinde satım spread’lerini değerlendiriyoruz.
Dövizlerin ötesinde, Fed’in daha güvercinleşeceği beklentisi faiz piyasalarını doğrudan etkileyecek. Faiz indirimi bahisleri arttıkça ABD Hazine tahvili getirilerinin düşüşünü sürdürmesini bekliyoruz. SOFR vadeli işlemleri (futures) bu görüşe doğrudan pozisyon almak için bir yol sunuyor; zira piyasa gelecekte daha düşük faizleri fiyatladıkça bu kontratların fiyatları yükselir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
