Dolar Endeksi, ABD tahvil getirilerindeki yükseliş ve yeniden tırmanan jeopolitik gerilimlerin güvenli liman talebini desteklemesiyle güçlenirken, iFlow verileri USD’ye yönelik FX girişlerine işaret etti; aynı zamanda tahviller ve hisselerde riskten kaçış pozisyonlanması öne çıktı. Başkan Trump, kapsamlı yeni gümrük tarifeleri önererek ticaret ve enflasyon risklerini artırdı ve dolara ilave destek sağladı. Plan, 60 ticaret ortağından ithalata en az %10 vergi getirilmesini öngörüyor; Kanada, Meksika, AB, Tayvan ve Birleşik Krallık %10 oranıyla karşı karşıya kalırken, Çin, Hindistan, Japonya, Güney Kore, Brezilya ve İsviçre’den %12,5 tahsil edilecek. Önlemler hemen yürürlüğe girmeyecek; nihai hale getirilmeden önce kamuoyu görüşüne ve duruşmalara tabi olacak.
Akım verileri, çıkışların DKK, CAD, NZD ve TRY’de yoğunlaştığını; ardından BRL ve CLP’nin geldiğini gösterirken, girişlerde USD, JPY, MXN ve ZAR öne çıktı; EUR ve GBP’de de girişler izlendi. iFlow Mood, haziran başında dengelense de hisse senetlerinden süren çıkışlar ve çekirdek devlet tahvillerine güçlü talep nedeniyle belirgin biçimde “risk-off” kaldı. Petrol fiyatları üçüncü gün üst üste yükselerek küresel hisseler ve ABD endeks vadeli işlemleri üzerinde baskı yarattı; ABD-İran çatışması tahvil getirileri ve doları yukarı itti. Makro verilerde Çin’in hizmet PMI’ı üç ayın zirvesine çıkarken, Avustralya’nın 1Ç GSYH’si beklentilerin altında kaldı.
Dolar Gücü, Tarife Riskleri ve FX Pozisyonlanması
Mevcut ortamda, daha yüksek getiriler ve jeopolitik belirsizlikle beslenen ABD dolarında belirgin bir güçlenme görüyoruz. Dolar Endeksi (DXY) son dönemde 106,50 seviyesinin üzerine çıkarak bu geniş tabanlı talebi yansıttı. Önümüzdeki haftalarda sürecek dolar gücü ve genel piyasa riskten kaçınma eğilimine göre türev stratejilerinin konumlandırılması gerektiğini düşünüyoruz.
Önerilen tarifeler, başlıca ABD ticaret ortaklarının para birimleri için, özellikle ihracata bağımlı ekonomilerde, önemli riskler barındırıyor. Özellikle Kanada dolarına odaklanıyoruz; USD karşısında 1,3800 seviyesinin ötesine zayıfladı. Yatırımcılar USD/CAD’de alım (call) opsiyonlarını değerlendirebilir ya da kalıcı sermaye çıkışları gösteren Yeni Zelanda doları gibi para birimlerinde vadeli kontratlarda satış düşünebilir.
Riskten Kaçış, Hisse ve Tahvil Piyasası Stratejileri, Petrol Görünümü
Risk-off duyarlılığı hisse piyasalarında net biçimde görülüyor ve düşüş yönlü pozisyonlar için fırsatlar yaratıyor. VIX endeksi son iki haftada %35’in üzerinde yükselerek 20’ye yakın seviyelerde işlem görüyor; bu seviye tarihsel olarak piyasa stresiyle ilişkilendiriliyor. Ticaret gerilimleri tırmanırken olası bir geri çekilmeye karşı korunmak veya bundan faydalanmak için S&P 500 gibi büyük endekslerde satım (put) opsiyonları alınmasını öneriyoruz.
ABD tahvil getirilerinde ise çelişkili baskılar görüyoruz: güvenli liman alımları getirileri aşağı iterken, tarifelerden kaynaklanan enflasyon riskleri yukarı itiyor. Bu da faiz piyasasında artan oynaklık dönemine işaret ediyor. Belirli bir yön seçmeden beklenen dalgalanmayı işlemlemek için 10 yıllık Hazine tahvili vadeli kontratlarında (ZN) straddle gibi opsiyon stratejileri etkili olabilir.
Son olarak, ABD ile İran arasındaki çatışmanın tırmanması ham petrol fiyatlarına doğrudan destek veriyor. WTI ham petrol vadeli işlemleri varil başına 88 doların üzerine çıkarak altı ayı aşkın sürenin en yüksek seviyesine yükseldi. Bu eğilimin devam etmesini bekliyoruz; petrol vadeli işlemlerinde uzun pozisyonlar veya enerji odaklı ETF’lerde alım (call) opsiyonları cazip bir işlem fikri sunuyor.
