Yeni Zelanda’nın işgücüne katılım oranı, ilk çeyrekte %70,4 oldu. Piyasa beklentisi %70,5’ti.
Sonuç, tahminlerin 0,1 puan altında kaldı. Veri 1Ç dönemine ait.
Soğuyan İşgücü Piyasasına İşaretler
1Ç katılım oranındaki küçük sapma, işgücü piyasasında soğuma anlatısını güçlendiriyor. Bu durum, ücret artışı baskısının yeniden hızlanmasının zor olduğunu gösteriyor. Böylece Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) uzun süre “sıkı” politika sürdürmesi için gerekçe azalıyor. Burada “sıkı politika”, faizlerin yüksek tutularak talebin ve enflasyonun frenlenmesi demek. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda merkez bankasından daha “güvercin” bir ton beklenebilir; “güvercin” yaklaşım, daha düşük faizlere daha açık tutum anlamına gelir.
%70,4 seviyesi, 2024’te görülen yaklaşık %72’lik rekor zirvelerden belirgin bir düşüş trendini sürdürüyor. Bu da 2025’teki sıkı işgücü koşullarının geride kaldığını teyit ediyor. Son verinin, işsizliğin %4,5’e yükselmesiyle birlikte, piyasada “gevşeme” oluştuğuna işaret ettiği görülüyor. Buradaki “gevşeme”, işverenlerin eleman bulmasının kolaylaşması ve ücret pazarlık gücünün zayıflaması anlamına gelir. Bu eğilim, faiz beklentileri açısından yakından izlenmeli.
Piyasanın, yıl bitmeden RBNZ’nin faiz indirimi ihtimalini yeterince fiyatlamadığı görüşündeyiz. Yatırımcılar, kısa vadeli faizlerin düşmesinden fayda sağlayan işlemleri değerlendirebilir. Örneğin “2 yıllık swapta sabit faiz almak” (receiving fixed), sabit faiz alıp değişken faiz ödeyerek faizler düştüğünde kazanç hedefleyen bir pozisyondur. Resmi Nakit Oranı’nın (OCR) şu anki %5,50 seviyesinin 3Ç’de düşürülmesi olasılığı belirgin biçimde arttı. OCR, merkez bankasının bankacılık sistemi için belirlediği ana politika faizidir.
Buna bağlı olarak Yeni Zelanda dolarının baskı altında kalması bekleniyor. RBNZ’nin daha güvercin olması, diğer büyük merkez bankaları temkinli kalırken, para birimi için olumsuz bir tablo yaratır. NZD/USD paritesinde 3 ay vadeli “put” opsiyonu alımı fırsat oluşturabilir. “Put opsiyonu”, belirli bir vadede fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen opsiyon türüdür; vade ise sözleşmenin bitiş tarihidir. Bu şekilde önemli destek seviyelerinin altına olası geri çekilmeye karşı pozisyon alınabilir.
