Yeni Zelanda’nın İşgücü Maliyet Endeksi (Labour Cost Index – ücret ve işverenin çalışan için katlandığı toplam maliyetleri ölçen gösterge) ilk çeyrekte yıllık bazda %2 arttı. Bu oran, piyasadaki %2 beklentisiyle aynı.
Veri, işgücü maliyetlerinin beklenen hızda yükseldiğini gösteriyor. Açıklamada başka ayrıntı paylaşılmadı.
Ücret Baskıları Sınırlı Kalıyor
İlk çeyrekte İşgücü Maliyet Endeksi’nin beklendiği gibi %2 gelmesi, ücret artışlarının belirgin şekilde sınırlı olduğunu doğruluyor. Bu tablo, 2024’te görülen %4’ün üzerindeki sert ücret artışlarından oldukça farklı. O dönemde ücretler hızla artarken enflasyon da (fiyat artış hızı) yüksek kalmıştı. Verinin beklentiyi aşmaması, piyasada “enflasyonla mücadele büyük ölçüde bitti” görüşünü destekliyor.
Bu rapor, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) yılın ilerleyen döneminde faiz indirimlerine başlaması ihtimalini güçlendiriyor. Politika faizi (Official Cash Rate – bankanın kısa vadeli faiz için belirlediği temel oran) şu anda %5,50 seviyesinde. İşgücü piyasası soğurken (işe alımların yavaşlaması ve ücret artışının zayıflaması), bankanın sıkı para politikasını (faizleri yüksek tutarak ekonomiyi yavaşlatma yaklaşımı) sürdürmesi için bir gerekçe daha azalıyor. Piyasa fiyatlaması, kasıma kadar en az bir faiz indirimi olasılığını %70’in üzerine taşımış durumda.
Döviz işlemi yapanlar açısından bu durum Yeni Zelanda dolarında (NZD) aşağı yönlü beklentiyi güçlendiriyor. Faizlerin düşme ihtimali netleştikçe, NZD’nin getirisi (faiz avantajı) daha dayanıklı merkez bankası duruşuna sahip para birimlerine karşı zayıflayabilir. Biz, üçüncü çeyrekte vadesi dolan NZD/USD satım (put) opsiyonlarının (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan satma hakkı) geçen yıl görülen 0,5800 seviyesine doğru olası geri çekilmeye karşı konum almak için etkili olduğunu düşünüyoruz.
Veri tam beklentiye uyduğu için, önümüzdeki haftalarda NZD’de beklenen oynaklığın (implied volatility – opsiyon fiyatlarına yansıyan piyasanın gelecekteki dalgalanma beklentisi) düşmesi beklenebilir. Bu önemli veri riskinin ortadan kalkması, piyasadaki belirsizliği azaltıyor. Bu da NZD’de opsiyon strangle (aynı vadede biri alım/call diğeri satım/put iki opsiyonla, kurun belirli bir aralıkta kalacağına oynanan strateji) satarak, bir sonraki güçlü tetikleyiciye kadar kurun bant içinde hareket edeceğine pozisyon alma fırsatı yaratabilir.
