Japonya’nın yerli hisse senetlerine yönelik **yabancıların net yatırımı** (yabancıların alımları ile satışları arasındaki fark) Mayıs 2022’de **1 milyar yen**e geriledi. Önceki dönemde bu tutar **949,6 milyar yen**di. Bu gelişme, ay boyunca Japon hisselerine yönelik yabancı talebinde belirgin bir soğumaya işaret ediyor.
Veriler, daha önceki güçlü girişe kıyasla net alımların neredeyse durma noktasına geldiğini ve Mayıs ayında hisse akımlarının (alım-satım kaynaklı para giriş-çıkışı) **neredeyse yatay** kaldığını gösteriyor. Alıntılanan rakamlarda fon türü (ör. emeklilik fonu) veya piyasa bölümü (ör. büyük/küçük ölçekli hisseler) bazında ek bir kırılım paylaşılmadı.
Yabancı Çıkışlarının Nedenleri ve Piyasa Havası
Yabancı yatırımda endişe verici bir düşüş görülüyor; yabancılar tarihsel olarak Japon hisseleri için önemli bir itici güç oldu. Benzer bir sert geri çekilme Mayıs 2024’te de yaşanmış ve ardından piyasanın **yatay-dalgalı seyrettiği** bir dönem gelmişti. Fon akımlarındaki bu ani tersine dönüş, büyük yatırımcıların kısa vadeli görünüme karşı daha temkinli davrandığını gösteriyor.
Bunun temel nedeni, muhtemelen yenin kalıcı zayıflığı; yen yeniden dolar karşısında çok uzun yılların en düşük seviyelerini test ediyor. Maliye Bakanlığı verilerine göre yabancı yatırımcılar geçen hafta Japon hisselerinde net **890 milyar yen** satış yaptı. Yen/dolar kurunun 160’a doğru gerilemesi, **kur riskini kapatmayan fonlar** (kur dalgalanmasına karşı korunma yapmayan yatırımcılar) için hisse kazançlarının önemli kısmını kur kaybıyla silebiliyor. Bu nedenle, kâr realizasyonunun (kârı cebe koymak için satış) kurdaki oynaklık (sert iniş-çıkış) yüksek kaldıkça sürmesi bekleniyor.
Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) bir sonraki adımı konusunda belirsizlik de artıyor. Piyasalar artık üçüncü çeyrekte **faiz artışı** olasılığını daha yüksek fiyatlıyor. Tarihsel olarak daha sıkı para politikası beklentisi (faizlerin artması ve likiditenin azalması), Nikkei’de kısa süreli sert satışlara yol açabiliyor. Bu beklenti yatırımcıları huzursuz ederek risklerini azaltmalarına neden oluyor.
Portföy Konumlanması ve Korunma (Hedge) Stratejileri
Bu faktörler nedeniyle önümüzdeki haftalarda oynaklığın artması ve aşağı yönlü riskin (düşüş ihtimali) güçlenmesi bekleniyor. Uzun (alış yönlü) pozisyonları korumak için Temmuz vadeli **Nikkei 225 satma opsiyonları (put)** alınıyor. Put opsiyonu, belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan satma hakkı vererek düşüşe karşı sigorta işlevi görür. Ayrıca yenin güçlenmesinden kazanç sağlayan stratejiler de değerlendiriliyor; örneğin **USD/JPY put opsiyonu** (dolar/yen kurunun düşmesine, yani yenin güçlenmesine oynayan opsiyon). Olası bir devlet müdahalesi veya BoJ adımı, kurda hızlı bir ters hareket (ani yön değişimi) yaratabilir.
