Yen, Perşembe günkü ABD seansında güçlenerek birkaç gündür süren spekülasyonların ardından döviz piyasasında resmî müdahale ihtimaline yönelik yeni tartışmaları alevlendirdi. Haber yazımı itibarıyla USD/JPY %2,4 düşüşle 159,50’ye gerilerken; EUR/JPY %1,9 kayıpla 183,90’a indi, GBP/JPY ise %1,8 düşüşle 214,40’a çekildi. Günün erken saatlerinde doların genel olarak zayıflamasına rağmen USD/JPY 163,00 seviyesinin üzerinde tutunmuştu. ABD ikinci çeyrek GSYH verisi de baskıyı artırdı; yıllıklandırılmış büyüme %1,5 ile %2,1’lik beklentinin altında kaldı.
Dikkatler şimdi, Cuma günü Asya seansının erken saatlerinde açıklanacak Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika kararına çevriliyor. Commerzbank, gecelik politika faizinin değişmeden bırakılmasını bekliyor; piyasada “pas geçme” olasılığı %99,3 seviyesinde fiyatlanırken Bloomberg’in anketine katılan analistler de benzer görüşte. Bu nedenle odak, ileriye dönük yönlendirmeye kaymış durumda; piyasalar faiz artışlarını yaklaşık altı ayda bir bekliyor ve bu da bir sonraki adımın Aralık’ta atılacağına işaret ediyor. Yen’in değerlemesini Japonya’nın ekonomik performansı, BoJ politikası, Japonya–ABD tahvil getirisi farkı ve risk iştahı belirliyor; BoJ zaman zaman doğrudan müdahalede bulundu ve 2013–2024 dönemindeki ultra gevşek duruş para birimini zayıflattı. 2024’te bu politikadan uzaklaşılması ve diğer ülkelerdeki faiz indirimleriyle birlikte 10 yıllık getiri farkı daraldı.
Artan Volatilite ve Olası Müdahale
Japon yeni sert yükselişini sürdürürken, türev piyasası yatırımcılarının önümüzdeki haftalarda artan volatiliteye hazırlıklı olmasını ve Japon otoritelerinin olası müdahalesi ihtimalini dikkate almasını öneriyoruz. USD/JPY’nin %2,4 düşüşle 159,50’ye gerilemesi, geçmişte para birimini savunmak için kullanılan 9,8 trilyon yenlik (62 milyar dolar) büyük ölçekli müdahale hamlesini yakından andırıyor. Piyasa algısının hızla değişmesiyle EUR/JPY ve GBP/JPY’de daha sert geri çekilmeler görülme riskine karşı yatırımcıların tetikte kalmasını tavsiye ediyoruz.
Daralan Getiri Farkı Ortamında İşlem Stratejileri
Japonya Merkez Bankası’nın yaklaşan politika duyurusunu yakından izlemeyi, özellikle bir sonraki faiz artırımının zamanlamasına ilişkin ipuçlarına odaklanmayı öneriyoruz. Faizin sabit kalması güçlü biçimde bekleniyor olsa da, bankanın yönlendirmesinde şahin bir değişim yen carry trade’inin hızlı biçimde çözülmesini tetikleyebilir. Bu riski yönetmek için USD/JPY’de ani aşağı kırılmalara karşı koruma amacıyla satım (put) opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz.
Bu kur hareketi, ABD’den gelen zayıf makro verilerle de destekleniyor. Son GSYH artışı %2,1 beklentiye karşı %1,5’e yavaşlayarak doları baskıladı ve ABD Hazine tahvilleri ile Japon devlet tahvilleri arasındaki getiri farkını daralttı. Bu faiz farkındaki küçülmenin önümüzdeki ay boyunca yenin toparlanmasını desteklemeyi sürdürmesini bekliyoruz.
Önümüzdeki haftalarda, yen çaprazlarında sıkı zarar-kes (stop-loss) seviyeleriyle işlem yapılmasını veya yüksek ima edilen volatiliteden faydalanmak amacıyla uzun straddle stratejilerinin değerlendirilmesini öneriyoruz. Yatırımcıların kısa süreli yukarı tepki hareketlerinde kısa USD/JPY pozisyonları oluşturmayı, müdahale uyarılarının artabileceği beklentisiyle değerlendirmesi gerektiğini düşünüyoruz. Küresel piyasalardaki belirsizlik sürdükçe, yenin güvenli liman cazibesinin daha da güçleneceği kanaatindeyiz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
