USD/JPY, 161,00 seviyesinin üzerinde ve Temmuz 2024’te görülen 161,95 ile tanımlanan çok on yıllık zirvenin hemen altında işlem görüyordu. Yorumlarda, daha zayıf ham petrol fiyatlarının yen üzerindeki dış kaynaklı baskıyı hafifletebilecek bir unsur olduğuna işaret edildi. Bu çerçevede paritenin aşağı yönlü sarkma alanı olduğu, petrol kaynaklı dış ticaret hadleri (terms of trade) aleyhindeki rüzgârın etkisinin azalmayı sürdürmesi halinde 155,00 seviyesinin olası bir hedef olarak öne çıktığı belirtildi.
Japonya’nın mayıs enflasyonu, kontrol altında ve beklentilerle uyumlu olarak değerlendirildi; manşet TÜFE yıllık bazda 0,1 puan artışla %1,5’e yükselirken, artışın hükümetin enerji sübvansiyonları tarafından kısmen sınırlandığı ifade edildi. Politika arka planı, BOJ’un sabrını sürdürmesiyle uyumlu olarak nitelendirilirken, swap eğrisi üzerinden piyasa fiyatlamasının gelecek 12 ayda politika faizinin %1,50’ye doğru yaklaşık 50 baz puanlık artışa işaret ettiği aktarıldı. Metinde ayrıca içeriğin bir yapay zekâ aracı kullanılarak üretildiği ve bir editör tarafından gözden geçirildiği belirtildi.
Enerji Maliyetleri ve Yen Üzerindeki Etkisi
USD/JPY’nin halihazırda 160,00 seviyesinin hemen altında işlem gördüğü bir ortamda, enerji maliyetlerindeki son düşüşün önemli bir fırsat sunduğunu düşünüyoruz. WTI ham petrolün varil fiyatının 90 doların üzerinden yaklaşık 82 dolara gerilemesi, ithalata bağımlı Japon ekonomisi üzerindeki belirgin baskıyı azaltıyor. Bu temel değişim, yen için destekleyici bir rüzgâr yaratabilir.
BOJ Politikası, Enflasyon Verisi ve İşlem Stratejisi
Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) agresif bir faiz artırım döngüsüne zorlanmıyor olması, daha ölçülü bir politika patikasına olan güvenimizi artırıyor. Mayıs 2026 verileri, Japonya’da çekirdek TÜFE’nin %2,5’te sabit kaldığını gösteriyor; bu, yönetilebilir bir seviye ve merkez bankasının eğrinin gerisinde kaldığına işaret etmiyor. Bu görünüm, ABD ile keskin bir tezat oluşturuyor ve politika ayrışmasının yen lehine daralması ihtimalini gündeme getiriyor.
Bu perspektifi dikkate aldığımızda, önümüzdeki haftalarda USD/JPY’de 155,00-156,00 bandına doğru bir geri çekilmeye pozisyonlanmanın değer sunduğunu görüyoruz. Paritede bir aylık zımni volatilite son dönemde sıkıştı; bu da opsiyon stratejilerini daha cazip kılıyor. Aşağı yönlü harekete düşük maliyetli maruziyet sağlamak için, kullanım fiyatı 157,50 civarında olan USD/JPY satım (put) opsiyonlarının alınmasını tercih ederiz.
