ABD’de dayanıklı büyüme ve yapışkan PCE enflasyonu, ABD-İran anlaşmasına yönelik ilerlemenin risk iştahını artırmasına rağmen Dolar’ı destekli tutuyor. Dolar endeksi (DXY) yaklaşık bir yıldır 96,00–100,00 bandında işlem görürken, manşet ve çekirdek PCE enflasyonu FOMC’nin 2026 için %2,7’lik projeksiyonunun üzerinde seyrediyor. Konut hariç çekirdek hizmetler PCE Nisan’da yıllık bazda %3,5 ile ikinci ay üst üste gerçekleşerek, Fed’in %2,0 hedefine dönüşle uyumlu hızın belirgin şekilde üzerinde kaldı.
Atlanta Fed’in GDPNow tahmini 2Ç için yıllıklandırılmış büyümeyi %3,8’e çekerek 21 Mayıs güncellemesindeki %4,3’ten geriledi; buna karşın hâlâ trendin üzerinde bir genişlemeye işaret ediyor. Mayıs PMI verileri de ABD’nin benzer ülkelere karşı büyüme avantajını açtığını gösteriyor. Ayrı olarak, yaklaşan bir ABD-İran anlaşmasına dair haberler riskli varlıklarda ralliyi tetiklerken, çerçevenin 60 günlük ateşkes uzatımını ve Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasını içerdiği belirtiliyor.
Güçlü ABD Makro Verileri Ortamında Dolar Görünümü
ABD ekonomisindeki gücü dikkate aldığımızda, Dolar Endeksi’nin (DXY) önümüzdeki haftalarda uzun süredir aşılamayan 100,00 tavanını kırmaya hazır olduğunu düşünüyoruz. Bugün itibarıyla 29 Mayıs 2026’da DXY yaklaşık 99,85 seviyesinde işlem görerek bandın tam üst sınırını test ediyor. ABD ekonomisinin kalıcı üstün performansı, jeopolitik rahatlamanın tam anlamıyla dengeleyemeyeceği güçlü bir destek sağlıyor.
Federal Rezerv’in eli, inatçı enflasyon nedeniyle bağlı ve bu durum daha güçlü bir doları destekliyor. Son veriler, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Çekirdek PCE’nin Nisan’da yıllık %3,1 ile %2,0 hedefinin belirgin şekilde üzerinde ve hatta Fed’in yıl için kendi %2,7’lik projeksiyonunun da üstünde geldiğini gösterdi. Bu tablo, yakın vadede faiz indirimi olasılığını oldukça zayıflatıyor; bu nedenle faizlerin üçüncü çeyrek boyunca yüksek kalacağı beklentisini yansıtan SOFR vadeli işlemlerinde pozisyonlanma değerlendirmeye alınmalı.
Politika, Pozisyonlanma ve Doların Küresel Liderliği
ABD büyümesi küresel benzerlerinin önünde seyretmeye devam ederek doların baskın konumunu pekiştiriyor. Atlanta Fed’in GDPNow modeli 2Ç büyüme tahminini %3,8’e indirse de, Mayıs ayı S&P Global ABD Bileşik PMI 54,4 ile iki yılın zirvesine çıkarak Euro Bölgesi’nin 51,9’luk değerine kıyasla belirgin bir ayrışmaya işaret etti. Bu ayrışma, euroya karşı dolar lehine türev işlemlerin—örneğin EUR/USD paritesinde put alımının—temellendirilebilir olduğunu gösteriyor.
Tarihsel olarak, ABD’nin eşanlı ekonomik üstün performansı ve şahin bir Fed dönemleri, 2022’de görüldüğüne benzer şekilde, kalıcı dolar rallilerine zemin hazırladı. Bu çerçevede, potansiyel yukarı hareketten faydalanmak için DXY üzerinde alım opsiyonları (call) veya doları izleyen ETF’lerde alım opsiyonları değerlendirilebilir. 100,00 seviyesinin yukarı kırılması, 102,50 bölgesine doğru hızlı bir hareketi tetikleyebilir.
ABD-İran anlaşmasına yönelik ilerleme risk iştahını iyileştirse de, bunu dolar açısından ikincil bir unsur olarak görüyoruz. Bu haber akışının yaratabileceği geçici dolar zayıflığı, daha avantajlı seviyelerden uzun pozisyon açmak için fırsat olarak değerlendirilmeli. Yüksek enflasyon ve güçlü büyüme gibi temel dinamikler, doların gücünün birincil ve daha kalıcı sürükleyicileri olmaya devam ediyor.
