Japonya’nın yerel hisse senetlerine yönelik yabancı yatırım akışı, en son verilere göre 12 Haziran ile biten haftada zayıfladı. Net alımlar daha da negatif bölgeye kayarak önceki dönemdeki ¥-701 milyardan ¥-785,1 milyara geriledi.
Veriler, son raporlama döneminde yabancı katılımcıların net satışlarının hızlandığına işaret ediyor. Bu değişim, önceki açığı derinleştirerek haftalık dengeyi daha da eksiye taşıdı.
Yabancı Yatırımcı Çıkışları Riskten Kaçışa İşaret Ediyor
12 Haziran haftasında Japon hisse senetlerinde yabancı satışlarının hızlandığını, net çıkışların ¥785,1 milyar seviyesine ulaştığını görüyoruz. Bu, düşüş yönlü bir sinyal; zira bu ölçekte ve süreklilik arz eden satışlar Nikkei 225 ve Topix endeksleri üzerinde doğrudan aşağı yönlü baskı yaratıyor. Bu eğilim, özellikle Japonya’ya yönelik riskten kaçış (risk-off) eğiliminin güçlendiğine işaret ediyor.
Yatırımcı temkininin, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) ultra gevşek para politikasından uzaklaşma yönündeki son pivotu ve yenin güçlenmesiyle bağlantılı olduğu görülüyor. USD/JPY, yılın başlarında 155’in üzerindeki zirvelerinden gerileyerek şu sıralar 149 civarında seyrediyor; bu da Japonya’nın ihracat ağırlıklı büyük şirketlerinin yurtdışı kârlarını aşağı çekiyor. Bu kur kaynaklı rüzgârın, yabancı sermaye çıkışlarının temel nedenlerinden biri olduğuna inanıyoruz.
Artan Volatilite Ortamında Konumlanma ve Strateji
Buna karşılık, önümüzdeki haftalarda olası aşağı yönlü risklere veya artan dalgalanmaya karşı pozisyon alıyoruz. Bu kapsamda, piyasada düşüş beklentisine doğrudan oynayan ya da mevcut uzun pozisyonları hedge eden bir araç olarak Nikkei 225 üzerinde put opsiyonu alımı öne çıkıyor. Nikkei Volatilite Endeksi bu ay şimdiden %10’un üzerinde yükseldi ve bu eğilimin sürmesini bekliyoruz; bu da uzun volatilite stratejilerini cazip kılıyor.
Bu tablo, 2018 gibi geçmiş dönemleri hatırlatıyor: küresel büyümeye dair endişeler ve yenin güçlenmesi belirgin yabancı çıkışlarını tetiklemiş ve piyasada bir düzeltmeye yol açmıştı. Tarihsel olarak, bu ölçekte yabancı satışları Japon hisse senetlerinde düşüş için çoğu zaman güvenilir bir öncü gösterge niteliği taşıyor. Bu nedenle mevcut verileri yakın vade için net bir uyarı işareti olarak görüyoruz.
Ana strateji temkinli olsa da, kapitülasyon (teslimiyet) sinyallerini de izleyeceğiz. Hacimli ve sert bir satış dalgası, panik primlerinin şiştiği seviyelerden put opsiyonu satışı yapma (en kötü senaryonun geride kaldığına oynama) fırsatı yaratabilir. Ancak şimdilik, uzun pozisyonlarımızı azaltıyor ve temmuz ayına doğru zayıflığın sürmesine hazırlanıyoruz.
