WTI, Çarşamba günü üst üste üçüncü seansta yükselerek yaklaşık iki haftanın en yüksek seviyesine çıktı. Orta Doğu’da tırmanan çatışmalar, Hürmüz Boğazı’nı yeniden açabilecek kısa vadeli bir ABD-İran anlaşmasına yönelik beklentileri zayıflattı. Yazım sırasında fiyatlar varil başına 94 dolar civarındaydı. İran, Kuveyt ve Bahreyn’e füze ve İHA saldırıları düzenledi; ABD ise İran’ın Keşm Adası’na “meşru müdafaa” kapsamında saldırılar gerçekleştirdi. Buna karşın görüşmelerin sürdüğü ve Tahran’ın dört aşamalı bir teklif sunduğu bildirildi.
Müzakerelerin merkezinde Hürmüz Boğazı yer almaya devam etti. İran, güzergâh üzerindeki kontrolü bir egemenlik meselesi olarak çerçeveliyor; söz konusu suyolu küresel petrol ticaretinin yaklaşık %20’sini taşıyor. Financial Times, BAE’nin benzini, dizeli ve jet yakıtını Abu Dabi’den Füceyre’ye Hürmüz’den geçmeden taşımak üzere ilk çok yakıtlı boru hattını planladığını bildirdi. Ayrı olarak EIA, ABD ham petrol stoklarının geçen hafta 7,97 milyon varil azaldığını; bunun 4 milyon varillik azalış beklentisinin üzerinde olduğunu ve Şubat’tan bu yana en büyük haftalık düşüşe işaret ettiğini açıkladı.
WTI İçin Yakın Vadede Yükselişçi Görünüm
Mevcut ortamın, yakın vadede WTI ham petrol fiyatları açısından yükselişçi olduğunu düşünüyoruz. Özellikle İran’ı içeren Orta Doğu’daki tırmanan çatışma, henüz fiyatlara tam yansımamış kayda değer bir jeopolitik risk primi yaratıyor. Bu tablo, ABD ham petrol stoklarında Şubat’tan bu yana görülen en büyük düşüşle daha da güçleniyor ve piyasanın sıkılaştığına işaret ediyor.
Piyasa Oynaklığı ve Risk Primleri
Bu belirsizlik, piyasada oynaklıkta sıçramaya neden oluyor; türev işlemler yapan yatırımcıların bunu dikkate alması gerekir. Petrol fiyat oynaklığının önemli göstergelerinden OVX, geçen hafta %25’in üzerinde artarak 45,2’ye yükseldi. Bunun, fiyatın 100 dolar seviyesine doğru sert yukarı hareket potansiyelinden yararlanmak için alım (call) opsiyonlarını cazip kıldığını düşünüyoruz.
Son 7,97 milyon varillik stok düşüşü, yaz sürüş sezonu öncesinde güçlü talebe ilişkin güçlü bir sinyal. Bu gerileme, ABD stoklarını haziran başı itibarıyla beş yıllık ortalamanın yaklaşık %8 altına indiriyor. Bu nedenle, Hürmüz Boğazı’nda yaşanabilecek ilave arz kesintilerinin fiyat üzerinde orantısız bir etki yaratması muhtemel.
2019’da Hürmüz Boğazı’ndaki gerilimlerin tek bir günde fiyatı hızla %15 sıçrattığını hatırlıyoruz. Mevcut doğrudan askeri karşılıklı hamleler dikkate alındığında, hızlı bir yükseliş olasılığı oldukça gerçek. Yatırımcıların, olası bir gerilimin azalmasına işaret edebilecek her türlü başlığı yakından izlerken bu yukarı yönlü senaryoya göre pozisyonlanması gerekir.
