WTI ham petrol, ABD-İran gelişmelerinin havayı değiştirmesiyle Perşembe günü sert biçimde iki yönlü dalgalandı. Kontrat, gün içinde 91,27 dolara kadar yükseldikten sonra geri çekildi; piyasada hem yeniden çatışma ihtimali hem de diplomasi söylemleri tartılırken yazı sırasında varil başına 88 dolar civarında yatay seyretti.
Fiyatlar ilk etapta Orta Doğu’daki saldırı haberleriyle yükseldi. Buna ABD’nin İran’a ait askeri noktalara saldırıları ve İran’ın Körfez’de bir ABD hava üssünü hedef aldığını açıklaması da dahildi. Ancak Axios’un, ön anlaşma niteliğinde bir ABD-İran uzlaşısı olduğunu yazmasının ardından hareket tersine döndü; WTI gün içi en düşük yaklaşık 86,28 doları gördü. Haberde, mevcut ateşkesi (geçici çatışmasızlık) uzatmak için 60 günlük bir “mutabakat zaptı”ndan (tarafların niyetini kayda geçiren, bağlayıcılığı sınırlı ön metin) söz edildi ve bunun Başkan Donald Trump’ın nihai onayına bağlı olduğu belirtildi.
Çözümsüz başlıklar arasında İran’ın nükleer programı ve Hürmüz Boğazı’nın (Basra Körfezi’ni açık denize bağlayan kritik geçiş hattı) kontrolü yer aldı. Ayrı olarak ABD Hazine Bakanlığı, yeni kurulan “Persian Gulf Strait Authority” hakkında İran bağlantılı yeni yaptırımlar açıkladı. Hazine Bakanı Scott Bessent ise Hürmüz’de bir “geçiş ücreti” sistemi (boğazdan geçen gemilerden ücret alınması) kabul edilmeyeceğini söyledi; böyle bir ücretlendirmeye katılan ortakların cezalandırılacağı uyarısında bulundu.
Volatilite ve Haber Akışıyla Şekillenen Bant
Piyasa, çatışma manşetleri ile ateşkes söylentileri arasında sıkışmış durumda. WTI ham petrolün, haber akışına bağlı olarak varil başına yaklaşık 86-91 dolar bandında işlem gördüğünü izliyoruz. Bu aşırı hassasiyet, önümüzdeki haftalarda ana gündemin “volatilite” (fiyat oynaklığı) olacağı anlamına geliyor.
Washington veya Tahran’dan gelecek her haberle sert hareket riski bulunduğundan, riski yönetmek için “opsiyon” stratejilerine bakıyoruz. Opsiyon, belirli bir tarihe kadar belirli bir fiyattan alım ya da satım hakkı veren sözleşmedir. Son veriler, WTI opsiyonlarında 30 günlük “ima edilen volatilitenin” (piyasanın opsiyon fiyatlarından türettiği beklenen oynaklık) %45’in üzerine çıktığını gösteriyor; bu seviyeler yılın başındaki bölgesel gerilimlerden beri görülmemişti. Bu ortam, yönü tahmin etmek yerine büyük hareketten faydalanan stratejilere uygun.
Tarihsel Benzerlik, Arz-Talep Dengesi ve İşlem Stratejileri
Mevcut tablo, 2019 yazında Hürmüz Boğazı yakınındaki tanker saldırılarının kısa süreli sert fiyat sıçramalarına yol açtığı dönemi hatırlatıyor. O dönemde fiyatlar korkuyla yükselmiş, ancak ham petrol akışı anlamlı biçimde aksamayınca hızlı şekilde geri vermişti. Benzer bir örüntüde, söylentiyle gerçek gelişmelerin piyasayı zıt yönlere çekmesine hazırlıklı olmak gerekiyor.
Ateşkes haberine rağmen daha sert bir düşüşün gelmemesinde, piyasanın sıkı “temelleri” (arzın sınırlı, stokların düşük olması gibi temel göstergeler) etkili. EIA’nın (ABD Enerji Enformasyon İdaresi; resmi enerji veri kurumu) son raporu, küresel ham petrol stoklarının 5 yıllık ortalamanın %5 altında olduğunu gösterdi; bu da fiyatlar için destek oluşturuyor. Ayrıca dünya petrolünün yaklaşık %20’sinin geçtiği Hürmüz Boğazı’nda gerçek bir arz kesintisi, etkisi büyük bir şok yaratabilir.
Öncelikli takip noktası, 60 günlük mutabakat zaptına dair teyit ve nihai onay süreci. Netlik oluşana kadar “uzun straddle” kurmanın (aynı vadede hem alım opsiyonu—call—hem satım opsiyonu—put—satın almak) kırılma hareketine karşı daha temkinli bir pozisyonlama olduğunu düşünüyoruz. Bu yapı, anlaşma bozulur ve fiyatlar sıçrarsa da, anlaşma doğrulanır ve fiyatlar düşerse de kazanç imkânı sunar.
